Större rörelser
Två gånger om året tar Federal Reserve ordförande sin väg till Capitol Hill för att leverera penningpolitisk rapport till kongressen. I dag vittnade Fed-ordföranden Jerome Powell inför Senatens bankkommitté. I morgon kommer han att vittna för House Financial Services Committee.
Under sina anmärkningar idag överraskade Powell ingen genom att bekräfta centralbankens beslut att sluta höja räntorna. När det gäller den federala fonderna sade Powell: "Med vår styrränta i intervallet neutrala, med dämpat inflationstryck och med några av de nackdelar som vi har pratat om, är detta en bra tid att vara tålamod och titta och vänta och se hur situationen utvecklas."
Med andra ord, Fed kan inte motivera att höja räntorna för att bekämpa inflationen eftersom inflationen inte verkar vara ett problem just nu, och den kan inte riskera att hämma den amerikanska ekonomin genom att höja räntorna eftersom det finns för många risker - från handel och politiska osäkerheter för att bromsa den globala ekonomiska tillväxten.
När det gäller Fed: s balansräkning förklarade ordförande Powell, "Vi kommer att fortsätta att använda våra administrerade kurser för att kontrollera styrräntan, med ett gott utbud av reserver så att aktiv förvaltning av reserver inte krävs. Efter att ha fattat detta beslut kan kommittén nu utvärdera lämplig tidpunkt och tillvägagångssätt för slutet av avräkningen i balansräkningen."
När man läser tebladet här verkar analytiker tro att detta innebär att Fed kommer att bli mindre aggressiva när det gäller att avveckla sin balansräkning, vilket borde bidra till att stödja den amerikanska finansmarknaden och den hypotekslånade värdepappersmarknaden.
Det är exakt vad Wall Street förväntade sig höra idag. Det är inte att säga att Wall Street inte är upphetsad över vad den hörde i Powells vittnesbörd. Handlare är glada över att Fed planerar att hålla på med att höja räntorna och hålla en rejäl del av sin massiva balansräkning. Men handlare hade redan prissatt denna nyhet i sina positioner.
När rykten och antagandena har prissatt i förväg, händer inte mycket när de officiella nyheterna släpps. Du kan se detta med reaktionen från den 10-åriga Treasuryräntan (TNX). Det föll lite på bekräftelsen att Fed kommer att köpa fler statskassor i framtiden för att behålla sina innehav i balansräkningen, men TNX förblev väl inom det konsolideringsområde som det har varit sedan slutet av januari.
Baserat på den konvergerande nedåtgående motståndsnivån och den uppåtgående stödnivån ser det inte ut som att detta konsolideringsintervall kommer att pågå mycket längre innan TNX bryter ut, men det utbrottet inträffade inte idag eftersom ordförande Powell inte lyckades leverera en oväntad katalysator.
S&P 500
Precis som obligationshandlare kände inget behov av att vidta dramatiska åtgärder på statskassamarknaden, kände aktiehandlare inget behov av att ändra status quo på aktiemarknaden i följd av ordförande Powells vittnesbörd.
S&P 500 öppnade något lägre från sitt stängda pris igår, hoppade någonsin så lätt under handeln på mitten av dagen och drog sedan tillbaka ner för att stänga nästan exakt där den öppnade. Medan denna glänsande rörelse inte lyckades bryta indexet genom motstånd, gjorde det också lite för att antyda att den hausseartade trenden S&P 500 har haft under hela året riskerar att komma till slut.
S&P 500 är fortfarande inom slående avstånd från att bryta igenom motståndnivån 2 816, 94 som indexet satte in den 17 oktober 2018 och kanske bara behöver en liten positiv överraskning för att driva upp till nya höjder 2019.
:
Finanspolitik kontra monetär politik: fördelar och nackdelar
Inkluderande penningpolitik
Hur fungerar okonventionell penningpolitik
Riskindikatorer - Brittiskt pund (GBP)
Det brittiska pundet (GBP) har kämpat sedan april 2018 eftersom valutahandlare har undrat vad den brittiska ekonomins öde kan vara om dess planerade Brexit från Europeiska unionen inte går bra.
Med utgångsfristen för den 29 mars snabbt närmar sig och ingen handelsavtal mellan Storbritannien och Europeiska unionen på plats skulle du tro att valutahandlare skulle få panik och sälja GBP. Men du skulle ha fel. De gör precis motsatsen.
GBP / USD spikade högre idag och fullbordade ett omvänt mönster för omvända huvud och axlar i takt med att GBP ökade styrkan och den amerikanska dollarn (USD) försvagades som reaktion på ordförande Powells kongressbevis. Valutor tenderar att förlora styrka när deras tillhörande centralbank signalerar att den kommer att driva en mer tillmötesgående penningpolitik.
Valutaparet har kommit långt från sitt 52-veckors låga av 1.2373 USD per GBP den 3 januari. Det har återhämtat sig 14% under de senaste två månaderna för att stänga idag på 1.3254.
Detta säger oss att även om det finns osäkerheter och risker som virvlar runt Brexit-diskussionen, tror valutahandlare att för mycket risk har prissat på marknaden. Se upp för dessa valutahandlare att fortsätta klättra på väggen av oro i hela mars.
:
Hårt, mjukt, på vent eller inget erbjudande: Brexit-resultat förklarade
Brexit: Vinnare och förlorare
Varför det brittiska pundet är starkare än den amerikanska dollarn
Nedersta raden: förväntningar
Att överleva på Wall Street handlar om att förstå och reagera korrekt på förväntningarna. När förväntningarna uppfylls behöver inte mycket göras för att anpassa din portfölj.
Men när förväntningarna inte uppfylls - varken uppåt eller nackdelen - måste justeringar göras.
