Vad är ett samtal?
En tillhandahållande av hela samtal är en typ av samtalsavsättning på ett obligation som gör det möjligt för emittenten att betala återstående skuld tidigt. Emittenten måste vanligtvis göra en engångsbetalning till investeraren härledd från en formel baserad på nuvärdet (NPV) för framtida kupongbetalningar som inte kommer att betalas stegvis på grund av samtalet kombinerat med den huvudsakliga betalningen som investeraren skulle ha fått vid förfall.
Hela samtal
Gör hela samtalet förklarat
Gör hela samtalets bestämmelser definieras i industrin för en obligation. Dessa avsättningar började inkluderas i obligationskontrakt på 1990-talet. Emittenter förväntar sig vanligtvis inte att behöva använda den här typen av samtalstillhandahållande och att hela samtal utövas sällan. Om emittenten emellertid beslutar att utnyttja sin avsättning på hela obligationen på en obligation, kommer investerare att kompenseras, eller göras hela, för de återstående betalningarna och kapitalet från obligationen enligt vad som anges i obligationens indrag.
Betalning till investerare
I en fullständig samtal får investeraren en engångsbetalning från emittenten för NPV för alla framtida kassaflöden för obligationen som överenskommits inom indraget. Detta inkluderar vanligtvis de återstående kupongbetalningarna som är förknippade med obligationen under den fullständiga samtalsförsörjningen och parvärdets huvudbetalning av obligationen. En engångsbetalning som betalas till en investerare i en avsättning för fullständig samtal är lika med NPV för dessa framtida betalningar som överenskommits i avsättningen för hela samtal inom indraget. NPV beräknas baserat på marknadens diskonteringsränta.
Ringa hela samtal utövas vanligtvis när räntorna har sjunkit, så diskonteringsräntan för NPV-beräkningen är troligtvis lägre än den initiala kursen som ingår i erbjudandet av obligationen, vilket fungerar till investerarnas fördel. En lägre NPV-diskonteringsränta kan göra att samtalsbetalningarna blir lite dyrare för emittenten. Kostnaderna för ett samtal kan ofta vara betydande, så att sådana bestämmelser sällan åberopas.
Utöva en fullständig samtal
Även om bestämmelser som gör hela samtal kan vara dyra att utöva, vilket kräver en fullständig engångsbetalning, gör företag som utnyttjar bestämmelser om hela samtal vanligtvis eftersom räntorna har sjunkit. I en ränta miljö där räntorna har minskat eller trender lägre, har ett företag lagt incitament att utöva göra hela samtal avsättningar. Om räntorna har sjunkit kan emittenter av företagsobligationer emittera nya obligationer till en lägre räntesats, vilket kräver lägre kupongbetalningar till sina investerare.
