Vad är Lintner-modellen?
1956 föreslog John Lintner, Harvard University: s professor i ekonomi och företagsekonomi, Lintner-modellen för företagens utdelningspolitik, som fokuserade på två kärnbegrepp:
- Ett företags målutdelningsgrad Den hastighet som nuvarande utdelningar anpassar sig till målet
Key Takeaways
- Lintner-modellen är en ekonomisk formel för att fastställa den optimala utdelningspolitiken för ett företag. Modellen fokuserar på målutdelningsgraden och på den tid det tar för ökad utdelning att visa sig stabil. Genom att följa modellen kan ett företags styrelse enkelt utvärdera effektiviteten i sin utdelningspolicy.
Formeln för Lintner-modellen är
Följande formel beskriver ett moget företags utdelning:
Lintners modell. Investopedia
Var:
- Utdelning t är utdelningen vid tidpunkten t, förändringen från föregående utdelning vid period (t - 1) PAC <1 är en partiell justeringskoefficient är en konstant t är feluttrycket
Förstå Lintner-modellen
1956 utvecklade John Lintner denna utdelningsmodell genom induktiv forskning med 28 stora, offentliga tillverkningsföretag. Idag, trots att Lintner dött för flera år sedan, förblir hans modell den accepterade utgångspunkten för att förstå hur företagens utdelning uppträder över tid.
Lintner observerade följande viktiga aspekter av utdelningspolicyn för företag:
- Företag tenderar att fastställa långsiktiga målutdelningar i förhållande till resultatet beroende på mängden positiva nuvärdeprojekt (NPV) som de har tillgängliga. Resultatökningar är inte alltid hållbara. Som ett resultat kommer utdelningspolitiken inte att väsentligt förändras förrän cheferna kan se att nya inkomstnivåer är hållbara.
Samtidigt som alla företag vill upprätthålla en konstant utdelning för att maximera aktieägarnas välstånd, tvingar naturliga affärssvingningar företag att projicera utdelningen på lång sikt, baserat på deras målutdelningsgrad.
Från Lintners formel baserar således ett företags styrelse sina beslut om utdelning på företagets nuvarande nettoresultat, men justerar dem dock för vissa systemchocker och anpassar dem gradvis till inkomstskift över tid.
Lintner-modellen och ställa in företagens utdelningar
Ett företags styrelse fastställer utdelningspolicy, inklusive utbetalningstakten och utdelningsdatum (er). Detta är ett fall där aktieägare inte kan rösta om denna företagsåtgärd (i motsats till fall som en fusion eller förvärv och ytterligare kritiska frågor som verkställande ersättning).
De tre huvudsakliga strategierna för företagens utdelningspolitik är följande:
- Det återstående tillvägagångssättet, där utdelningsbetalningar kommer ut ur resterande eller resterande kapital endast efter att specifika projektkapitalkrav är uppfyllda. (I sådana fall förlitar företag sig på internt genererat eget kapital för att finansiera eventuella nya projekt.) Företag som använder den återstående utdelningssättet försöker vanligtvis att bibehålla balans i sina skulder till eget kapital innan de gör någon utdelning. Stabilitetsmetoden, där styrelsen sätter ofta kvartalsutdelningar till en bråkdel av årets resultat. Detta minskar osäkerheten för investerare och ger dem en stadig inkomstkälla. En hybrid av både den återstående strategin och stabilitetsstrategin, där ett företags styrelse ser skuldkvoten som ett långsiktigt mål. I dessa fall bestämmer företag vanligtvis en fast utdelning som är en relativt liten del av den årliga inkomsten och som enkelt kan upprätthållas, liksom en extra utdelning för utdelning endast när inkomsterna överstiger de allmänna nivåerna.
