| "Varje dag möter företag och institutioner risker som ingår i en allt mer flyktig värld. För att hantera dessa risker och främja global tillväxt behöver de tillgång, effektivitet, transparens och säkerhet. CME Group svarar på dessa behov genom produkter, tjänster och teknik som underlättar riskhantering och tar bort hinder för att hjälpa företag runt om i världen med säkerhet att gå framåt. "
- CME Group: How the World Advances www.cmegroup.com. |
| "Jag vet helt enkelt inte var pengarna är, eller varför kontona inte har avstemats hittills. Jag vet inte vilka konton som inte är avstämda eller om de oförenliga kontona var eller inte omfattades av segregeringsreglerna. Dessutom fanns det en extraordinärt antal transaktioner under MF Global \ de senaste dagarna, och jag vet inte till exempel om det fanns operativa fel hos MF Global eller någon annanstans, eller om banker och motparter har behållit fonder som med rätta skulle ha återlämnats till MF Global. "
- Vittnesbörd om Jon Corzine inför husets jordbruksutskott 8 december 2011 |
I en tidsålder med ökad reglering som har bevittnat brådskande bank- och marknadssvikt, direkt bedrägeri och fler åtal mot insiderhandel skulle man tro att skyddet av kundfonder skulle vara en viktig punkt. Det var det inte. Historien om MF Global, den nyligen misslyckade råvarut Futuresmäklaren, är ett talande exempel på en kollaps med olyckliga pågående konsekvenser. För Jon Corzine, före detta Goldman Sachs ordförande och politiker i New Jersey, markerar ångringen av MF Global det senaste av serier av företag med goda avsikter som gått illa.
början
Spinnade ur Man Financial Group 2007, i ett mindre än anmärkningsvärt börsintroduktion (IPO), vid en tidpunkt då upprörelser på de globala finansmarknaderna började kännas, var MF Global ett råvarumäklarehus (terminkommission, FCM)) att erbjuda clearing- och avrättningstjänster. Det hade ambitioner att bli ett finansföretag på beställning av en Goldman Sachs eller JP Morgan. Försvunnen med en böjd för aggressiv, till och med överdriven risktagning, verkar det bara passande att Jon Corzine skulle leda företaget.
En betydande kapitaltillförsel från JC Flowers hjälpte till att få företaget tillbaka på sina fötter, även om det bara var en kort stund. Han gav sig själv till riskfyllda affärer medan han var på Goldman Sachs, som han kom att leda, och Corzine sammansatte ett team som skulle dela hans ambitioner för MF Global, men med få naysayers i antingen ledningsgruppen eller styrelsen. En dödlig brist i förvaltningsdesignen och en uppenbar kränkning av kanonerna i företagets riskhantering var hans antagande av rollen som både VD och huvudhandlare - två funktioner som borde förbli åtskilda. Rollen och ansvaret för chefen för riskchefen (CRO) var otillräcklig.
Undergång
Företagets ångring var resultatet av vad många kallar ett återköp till förfallshandel (RTM), varvid företaget finansierar sin balansräkning genom att posta säkerheter till en motpart som förlänger företagets kredit och sedan återbetalar motparten när säkerheten - i det här fallet, euro denominerade statsskuld - förfaller. Vissa håller dock inte med om denna tolkning av strategin och kallar företagets transaktion ett totalavkastningsbyte, vilket är en form av kreditriskhantering. I det här scenariot sålde MF Global skydd till köpare långa underliggande tillgångar - suveräna krediter i euroområdet - och erhöll både avkastning och kapitalvinster från dem. MF Global sålde försäkringar och köpta pris och kreditvärdighetsrisk för vad som blev allt mer skakiga tillgångar.
Som säljaren som erhöll totalavkastningen på referenstillgången, ägde MF Global inte faktiskt referenstillgångarna, utan var utsatt för pris- och standardrisk i en transaktion utanför balansräkningen, eftersom den syntetiskt hade tillgångarna och deras åtföljande risker. En nackdel med den totala avkastningsbytet är att de underliggande tillgångarna måste vara lätthanterliga, det vill säga likvida. Det är uppenbart att europeiska suveräner inte uppfyllde detta kriterium. Vem ville bedriva affärer med ett företag med ökad standard- och likviditetsrisk?
Dessa omständigheter slog slutligen företagets frälsning av Interactive Brokers under den 11: e timmen. Utslaget av kreditnedskrivningar skulle inte exakt förbättra företagets ställning. Även om inget land i euroområdet ännu har fallit, blev uppfattningen verkligheten, eftersom långivare till företaget utfärdade marginalsamtal, i fruktan för deras egen säkerhet.
I ett försök att uppfylla sina skyldigheter medgav MF Global tillgång till vad som borde ha varit separata klientfonder. Denna senare åtgärd verkar utgöra bedrägeri, men ingen har ännu anklagats för något brott.
Poängen
MF Globals kollaps påverkade inte stora finansiella institutioner utan mindre kunder, som enskilda investerare och småföretagskunder (jordbrukare, ranchers, finansiella rådgivare) som använde råvaror för att diversifiera portföljer och säkringsrisk. James Giddens, förvaltaren, försöker återkräva alla klienters felaktiga anslag, varav cirka två tredjedelar har återlämnats till dags dato. Till skillnad från bankinsättningar eller mäklarkonton, har futurekonton ingen backstop liknande FDIC-försäkring eller SIPC-täckning. Av denna anledning anses kontosegregering vara helig.
Slutligen, av det faktum att det inte verkat ha någon systemisk krusningseffekt, verkar MF Global inte ha varit för stor för att misslyckas. Implikationerna för andra företag av liknande karaktär är dock inte obetydliga. Det har varit något tal om design av ett försäkringssystem för terminsmäklare i linje med en SIPC eller FDIC, eftersom befintlig reglering verkade mindre än uppgiften att skydda kunder. Den boondoggle som besöktes på MF Global kastar ännu en aning om finansiella tjänster yrket och dess pålitlighet.
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
Portföljhantering
Bankfel: kommer dina tillgångar att skyddas?
Banking
Utvecklingen av banker över tid
Mäklare
Vad hände med Scottrade?
Regering och politik
Vad händer med kampanjbidrag efter val?
Fastighetsplanering
Pensionering: Vad händer om en make dör?
Ränta
Vad händer med räntorna under en lågkonjunktur?
PartnerlänkarRelaterade villkor
Bullion Definition Bullion avser guld och silver som officiellt erkänns vara minst 99, 5% rent och är i form av staplar eller göt snarare än mynt. mer WorldCom WorldCom var ett USA-baserat telekomföretag som genomgick ett av de största konkurserna i USA: s historia efter en massiv kriminell brottsling av bokföringsbedrägeri. mer Vad är en Dotcom? En dotcom, eller dot-com, är ett företag som omfattar internet som den viktigaste komponenten i sin verksamhet. mer Global Crossing Global Crossing är ett företag som ansökte om konkursskydd mitt i en redovisningsskandal där det påstås ha uppblåst intäkter. mer Vad är de stora sex bankerna? De sex stora bankerna är en term som används i Kanada för att beskriva National Bank of Canada, Royal Bank, Bank of Montreal, Canadian Imperial Bank of Commerce, Bank of Nova Scotia (Scotiabank) och Toronto Dominion Bank (TD). mer Definition av handelshus Ett handelshus är ett företag som är specialiserat på att underlätta transaktioner mellan ett hemland och främmande länder. Mer