När ledande marknadsstrateger på Wall Street blir bearish som en grupp kan detta vara en viktig orsak till oro, med tanke på deras inneboende partiskhet mot hausseartad optimism. ”Mycket av årets vinster har redan bokats. Vi är uppe med 19% under första halvåret i år i S&P 500, det är en bra start. Jag tror inte att någon antar att vi kommer att årligen göra det antalet, "som Arthur Hogan, marknadsstrateg på National Securities Corp., sa till Bloomberg.
"Riskerna är till nackdelen och det är vettigt att ta lite vinst, rebalansera och hålla mer pengar." Som Samantha Azzarello, global marknadsstrateg för JPMorgan ETF: er, citerades i samma historia. "Så småningom kommer du att ha det svårare och svårare att göra nya höjder, " varnade Shawn Cruz, chef för handelsstrategi på TD Ameritrade. Faktum är att en majoritet av de strategier som undersökts av Bloomberg förväntar sig att S&P stänger 2019 lägre än nu.
Betydelse för investerare
Eftersom handelskonflikten mellan USA och Kina förblir olöst och inför en långsammare ekonomisk tillväxt kräver konsensusuppskattningen bland aktieanalytikerna ett minskat år över år (S&P 500) med 1, 7% under andra kvartalet 2019 och 0, 2% under tredje kvartalet 2019, per data insamlad av S&P Capital IQ. "Faktisk EPS överskred de initiala uppskattningarna i vart och ett av de senaste 29 kvartalen med i genomsnitt nästan fyra procentenheter, " skriver Sam Stovall om dessa prognoser i Q2: s resultatutfall från forskningsföretaget CFRA, där han är chef för investeringsstrateg.
Medan Stovall anser att konsensus sannolikt kommer att vara för pessimistiskt, säger Mike Wilson, USA: s chefs aktiestrateg och chef för investeringschef (CIO) vid Morgan Stanley, tvärtom. "Tillväxtförväntningarna in i det bakre halvan av året och nästa år förblir för höga. Vår ledande resultatindikator och Morgan Stanley affärsförhållanden index antyder båda att ytterligare nedåtgående revideringar är framöver. Det andra halvan av året tenderar att vara en säsongsmässigt svagare tid för intäktsrevisioner, "skriver han i en nyligen utgåva av Weekly Warm Up-rapporten från US Equity Strategy på Morgan Stanley.
Wilsons prismål för S&P 500 i mitten av 2020 är tjurfodral, 3 000, basfall, 2 750 och björnfodral, 2 400. Indexet stängde på 2 975, 95 den 8 juli 2019, vilket innebär att dessa scenarier representerar respektive 0, 8% vinst, 7, 6% förlust och 19, 4% förlust från nuvarande värden. Som exempel på andra företags prognoser för slutet av 2019 kräver RBC 2 950 (-0, 9%) och Citigroup-projekt 2 850 (-4, 2%), rapporterar Bloomberg.
Medan samförståndet bland ledande strateger har trender mot baisse, förblir en del utan tvekan hausseartad. Maneesh Deshpande från Barclays satte 65% odds på en "smältning" som skickar S&P 500 till 3 260 (+ 9, 5%), medan Thomas Lee från Fundstrat Global Advisors anser att hans mål på 3, 125 (+ 5, 0%) faktiskt är konservativt, Barrons rapporter.
Blickar framåt
Lee konstaterar att S&P 500 historiskt har avancerat med i genomsnitt 18% under de nio månaderna efter Federal Reserve: s första räntesänkning efter en omgång av höjningar. Emellertid drog aktier tillbaka på måndag 8 juli i kölvattnet av en stark jobbrapport på fredag, vilket ledde till att investerare kommer att dra slutsatsen att en pivot för att betygsätta av Fed nu är mindre trolig, rapporterar Wall Street Journal.
Trots den positiva rapporten om arbetstillfällen konstaterar Bloomberg att de flesta ekonomiska data visar bevis på en nedgång. Under tiden varnar Mike Wilson från Morgan Stanley att "En tillmötesgående Fed kan dämpa slag, men sannolikt inte kommer att förhindra det."
