Större rörelser
Den första fredagen i varje månad (såvida det inte är justerat för en semester) är dagen då Bureau of Labor Statistics (BLS) släpper lönrapporten utanför gården. Enligt BLS lades 304 000 nya jobb till den amerikanska ekonomin i januari. Detta är långt över genomsnittet, vilket är goda nyheter trots att de genomsnittliga timinkomsterna steg mycket mindre än väntat.
Men precis under rubriken var en nedslående detalj. Förändringen av sysselsättningen för december månad var ursprungligen 312 000 nya jobb, vilket reviderades ner till 222 000 nya jobb idag.
S&P 500
Som ni kan se i det föregående diagrammet, hade den nedåtgående revisionen i arbetskraftsrapporten en inverkan på utvecklingen av uppgifterna. Men enligt min mening är den viktigaste frågan huruvida revisioner uppåt är korrelerade med positiv avkastning och nedåt revideringar korrelerade med negativ avkastning på marknaden.
Dagens marknad var inte nödvändigtvis negativ, men den var trög jämfört med rally efter Fed på onsdag och torsdag. Den sista stora positiva revisionen var för Junys sysselsättningsdata, som reviderades högre med totalt 54 000 jobb den 6 juli och 3 augusti. Marknaden bröt ut till nya höjder under de positiva revideringarna, vilket verkar svara på min fråga.
Men om vi tittar på positiva eller negativa överraskningar i arbetskraftsrapporten över en större provuppsättning, kan det inte visas att det har något förutsägbart värde för vad aktiekurserna sannolikt kommer att göra under de kommande 30 dagarna. Det är viktig information för investerare som fattar handelsbeslut just nu.
Historiskt sett, så länge den genomsnittliga sysselsättningsförändringen utanför jordbruket är positiv, är utökade björnmarknader osannolika. Så länge trenden med anställning är platt eller stigande bör aktierna fortfarande vara i en bra position för fler vinster under 2019. För ytterligare historiskt sammanhang, kom ihåg att Lehman Brothers kollaps inte inträffade förrän arbetsrapporten hade varit trend under noll under några månader 2008.
Detta är en bra sak att komma ihåg eftersom handlare kommer att bli lite nervösa nästa vecka. Ur ett tekniskt perspektiv stöter S&P 500 upp mot sin 61, 8% retracementnivå, vilket är ungefär lika med botten i indexet i maj och juni förra året. Dessutom såg investerare en del försäljning i kinesiska aktier idag före vårfesten eller nyårsfesten nästa vecka. Kinesiska banker och aktiemarknader kommer att stängas hela nästa vecka, vilket också stör tidpunkten för kinesiska ekonomiska tillkännagivanden, som kan släppas oväntat senare i februari.
:
Vad är NFP-rapporten?
Förstå retracementnivåer
Hur den kinesiska aktiemarknaden påverkar amerikanska investerare
Riskindikatorer - Veckan framåt
Jag är lite bekymrad över det faktum att de kinesiska marknaderna kommer att "bli mörk" i en vecka, men det finns inte många andra tecken på stress på marknaden. Även utsikterna för CBOE Volatility Index (VIX), eller marknads "skräckindex", ser lite bättre ut. Även om VIX har fastnat över 15 (vanligtvis ett tecken på baisshet) sedan oktober förra året, finns det nya bevis för att det äntligen kan sänkas lägre.
En annan version av VIX som mäter marknadens förväntningar på volatilitet under de kommande nio dagarna bröt stödet idag. Som du kan förvänta dig rör sig den nio dagar långa VIX mycket på samma sätt som VIX, men den kan avslöja det tillväxt som förtroende snabbare på grund av dess kortsiktiga utsikter. Som ni kan se i följande diagram sjönk den nio dagar långa VIX under stödet vid 15 i dag, trots att de viktigaste indexen svängde runt break-even under hela sessionen.
Vi kan tolka denna rörelse i nio-dagars VIX som ett bra tecken på att investerare inte prissätter i mycket överskottsvolatilitet på grund av marknadssemestern i Kina eller resultatrapporter som kommer att strömma in under de närmaste dagarna.
:
Hur fungerar VIX?
Använda rörliga medelvärden för att handla VIX
Bolsonaro ökar brasilianska ETF: er
Poängen
Som en kontrapunkt till den blandade arbetskraftsrapporten släpptes i morgon Institute for Supply Management: s inköpschefer (PMI) med ett oväntat positivt avkast från sina tvååriga lågheter. Även om PMI fortfarande ligger långt under sitt rörliga medelvärde, är det ett gott tecken på att läsningen av 56, 6 drevs högre av det nya orderindexet som ökade i den snabbaste takten sedan 2014.
PMI-rapporten är en av mina favoritmånader för ekonomiska uppgifter per månad eftersom den är framåtblickande. Indexet sammanställs från undersökningsresultat från "inköpschefer" hos tillverkare runt om i landet. De statistik som ingår i den totala poängen återspeglar vad inköpschefer förväntar sig för anställning, lager, nya beställningar, priser och total produktion. Huruvida dessa proffs är korrekta om sina uppskattningar för framtiden är inte lika viktigt som att använda PMI-rapporten som en mätare av tillverkarnas nuvarande förtroende. Enligt min mening ökar dagens betänkande potentialen för ytterligare vinster i industriella lager i februari.
