Även om den genomsnittliga investeraren sällan beaktar, kan spårningsfel ha en oväntad väsentlig effekt på investerarnas avkastning. Det är viktigt att undersöka denna aspekt av någon ETF-indexfond innan du betalar pengar till den.
Målet med en ETF-indexfond är att spåra ett specifikt marknadsindex, ofta benämnt fondens målindex. Skillnaden mellan avkastningen från indexfonden och målindexet kallas fondens spårningsfel.
Merparten av tiden är spårningsfelet för en indexfond liten, kanske bara några tiondelar av en procent. Emellertid kan en rad faktorer ibland konspirera för att öppna ett gap på flera procentenheter mellan indexfonden och dess målindex. För att undvika en sådan ovälkommen överraskning bör indexinvesterare förstå hur dessa luckor kan utvecklas.
viktiga takeaways
- Skillnaden mellan avkastningen på indexfonden och dess jämförelseindex är känd som en fonds spårningsfel. SEC-diversifieringsregler, fondavgifter och värdepapperslån kan alla orsaka spårningsfel. Spårningsfel tenderar att vara små, men de kan fortfarande negativt påverka dina avkastning. Att titta på statistik som en fonds beta och R-kvadrat kan ge en känsla av hur benägna det är att spåra fel.
Vad orsakar spårningsfel?
Att köra en ETF-indexfond kan verka som ett enkelt jobb, men det kan faktiskt vara ganska svårt. ETF-indexfondförvaltare använder ofta komplexa strategier för att spåra sitt målindex i realtid, med färre kostnader och större noggrannhet än sina konkurrenter.
Många marknadsindex är viktade med marknadsvärde. Detta innebär att beloppet för varje värdepapper som innehas i indexet varierar, beroende på förhållandet mellan dess marknadsvärde och det totala marknadsvärde för alla värdepapper i indexet. Eftersom marknadsvärde är marknadspris gånger utestående aktier, orsakar fluktuationer i värdepapperspriset sammansättningen av dessa index förändras ständigt.
En indexfond måste genomföra affärer på ett sådant sätt att de håller hundratals eller tusentals värdepapper exakt i proportion till deras vikt i det ständigt föränderliga målindexet. I teorin, när en investerare köper eller säljer ETF-indexfonden, måste handel för alla dessa olika värdepapper genomföras samtidigt till det aktuella priset. Detta är inte verkligheten. Även om dessa transaktioner är automatiserade, kan fondens köp- och försäljningstransaktioner vara tillräckligt stora för att förändra priserna på de värdepapper som den handlar något. Dessutom utförs handel ofta med något annorlunda tidpunkt, beroende på hastigheten på utbytet och handelsvolymen i varje säkerhet.
Typer av spårningsfel
Ett antal olika faktorer kan orsaka eller bidra till spårningsfel.
Diversifieringsregler
Värdepappersregler i USA kräver att ETF: er inte innehar mer än 25% av sina portföljer i någon aktie. Denna regel skapar ett problem för specialfonder som försöker replikera avkastningen för vissa branscher eller sektorer. Om man verkligen replikerar vissa branschindex kan det krävas att mer än en fjärdedel av fonden finns i vissa aktier. I det här fallet kan fonden inte lagligen replikera det verkliga indexet i sin helhet, så det är mycket troligt att ett spårningsfel uppstår.
Fondhantering och handelsavgifter
Fondhantering och handelsavgifter nämns ofta som den största bidragsgivaren till spårningsfel. Det är lätt att se att även om en viss fond följer indexet perfekt, kommer den fortfarande att underprestera indexet med de avgifter som dras av från fondens avkastning. På samma sätt, ju mer en fond handlar med värdepapper på marknaden, desto mer handelsavgifter kommer den att ackumuleras, vilket minskar avkastningen.
Värdepapperslån
Värdepapperslån sker främst så att andra marknadsaktörer kan ta en kort position i en aktie. För att sälja beståndet måste man först låna det från någon annan. Vanligtvis lånas lån från stora institutionella fondförvaltare, till exempel de som driver ETF-indexfonder. Chefer som deltar i värdepapperslån kan generera ytterligare avkastning för investerare genom att ta ut ränta på det lånade aktiet. Utlåningsfonden behåller fortfarande sina äganderätt till aktien, inklusive utdelning. De genererade avgifterna skapar dock mer avkastning för investerare över vad indexet skulle förverkliga.
Ofta rekommenderas investerare att helt enkelt köpa indexfonden med de lägsta avgifterna, men det kan inte alltid vara fördelaktigt om fonden inte spårar sitt index såväl som förväntat.
Spotting Tracking-fel
Nyckeln är att investerare förstår vad de köper. Se till att ETF-indexfonden du överväger gör ett bra jobb med att spåra dess index. Nyckeltal för att leta här är fondens R-kvadrat och beta. R-kvadrat är ett statistiskt mått som indikerar hur väl indexfondens prisrörelser korrelerar med dess jämförelseindex. Ju närmare R-kvadratet är en, desto närmare är indexfondens upp- och nedgångar matchande riktmärket.
Du vill också se till att fondens beta är mycket nära målindexets beta. Detta innebär att fonden har ungefär samma riskprofil som indexet. Teoretiskt sett kan en fond ha en nära korrelation med sitt index men ändå variera med en större eller mindre marginal än indexet, vilket kommer att indikeras av en annan beta. Dessa två statistik visar tillsammans att fonden kommer att följa indexet mycket nära.
Slutligen är en visuell inspektion av fondens avkastning jämfört med jämförelseindex en bra sanitetskontroll av statistiken. Se till att titta på olika perioder för att se till att indexfonden följer indexet väl över både kortsiktiga fluktuationer och långsiktiga trender.
Poängen
Genom att göra de enkla läxor som föreslås ovan kan du se till att en ETF-indexfond spårar sitt målindex som annonseras, och du kommer att ha en god chans att undvika ett spårningsfel som kan påverka din avkastning i framtiden.
