Vad är januari-effekten?
Januarieffekten är en upplevd säsongsökning av aktiekurserna under januari månad. Analytiker tillskriver i allmänhet denna rally till en ökning av köpet, vilket följer prisfallet som vanligtvis händer i december när investerare som bedriver skatteförluster för att kompensera realiserade realisationsvinster leder till en försäljning. En annan möjlig förklaring är att investerare använder kontantbonus vid årets slut för att köpa investeringar följande månad.
Key Takeaways
- Januarieffekten är den säsongsmässiga tendensen för aktier att stiga den månaden. Från 1928 till 2018 steg S&P 500 62% av tiden i januari (56 gånger av 91). Januarieffekten är teoretiserad att inträffa när investerare säljer vinnare att drabbas av kapitalvinstskatter vid årets slut i december och använda dessa medel för att spekulera i svagare presterare. Liksom andra marknadsavvikelser och kalendereffekter anses januarieffekten av vissa vara bevis mot den effektiva marknadshypotesen.
Förstå januari-effekten
Januari-effekten är en hypotes, och som alla kalenderrelaterade effekter antyder att marknaderna som helhet är ineffektiva, eftersom effektiva marknader naturligtvis skulle göra denna effekt obefintlig. Januarieffekten verkar påverka små kepsar mer än mitten eller stora kepsar eftersom de är mindre flytande.
Sedan början av 1900-talet antyder uppgifterna att dessa tillgångsklasser har överträffat den övergripande marknaden i januari, särskilt mot mitten av månaden. Investeringsbankmannen Sidney Wachtel märkte först denna effekt 1942. Denna historiska trend har dock varit mindre uttalad under de senaste åren eftersom marknaderna verkar ha justerat för den.
En annan anledning till att analytiker anser att januarieffekten är mindre viktig från och med 2018 är att fler använder skatteinriktade pensionsplaner och därför inte har någon anledning att sälja i slutet av året för en skatteförlust.
Förklaringar om effekt i januari
Utöver skörd av skatteförluster och återköp, liksom investerare som sätter kontantbonusar på marknaden, har en annan förklaring till januarieffekten att göra med investerars psykologi. Vissa investerare tror att januari är den bästa månaden att starta ett investeringsprogram eller kanske följer på ett nyttårs resolution att börja investera för framtiden.
Andra har pontificerat att fondförvaltare köper aktier av topputövare i slutet av året och eliminerar ifrågasatta förlorare för utseendet skull i sina bokslutskommunikérapporter, en aktivitet som kallas "fönsterkläder." Detta är emellertid osannolikt eftersom köp och försäljning främst skulle påverka stora mössor.
Andra bevis som stödjer idén att individer säljer för skatteändamål inkluderar en studie av D'Mello, Ferris och Hwang (2003), som fann ökad försäljning för aktier som upplevde stora kapitalförluster före årets slut och mer försäljning av aktier med realisationsvinster efter årets början. Vidare tenderar handelsstorleken för aktier med stora kapitalförluster att minska före årsskiftet och för kapitalvinster efter årets början.
Försäljningar vid slutet av året lockar också till köpare som är intresserade av de lägre priserna, med tanke på att nedgångarna inte är baserade på företagets grunder. I stor skala kan detta höja priserna högre i januari.
Studier och kritik
En studie, som analyserade data från 1904 till 1974, drog slutsatsen att den genomsnittliga avkastningen för aktier under januari månad var fem gånger större än någon annan månad under året, särskilt att notera att denna trend fanns i småkapitaliseringslager. Investeringsföretaget Salomon Smith Barney utförde en studie som analyserade data från 1972 till 2002 och fann att lagren i Russell 2000-index överträffade aktierna i Russell 1000-indexet (småkapitalaktier kontra storkapitalaktier) i januari.
Denna prestanda var 0, 82%, men dessa bestånd underpresterade fortfarande under resten av året. Data tyder på att januari-effekten blir allt mindre framträdande.
En ex-direktör från Vanguard-gruppen, Burton Malkiel, författaren till "A Random Walk Down Wall Street", har kritiserat januarieffekten och konstaterat att säsongsmässiga avvikelser som inte ger investerare några pålitliga möjligheter. Han föreslår också att januarieffekten är så liten att transaktionskostnaderna som behövs för att utnyttja den i huvudsak gör den olönsam. Det har också föreslagits att för många människor nu får tid till januari-effekten så att den prissätts på marknaden, vilket upphäver allt tillsammans.
