Åh, hur vi älskar skivor! Inom sport och pengar är rekord vår besatthet och vår ambition. Rekordinvesterarna pratar om den här veckan är om denna tjurmarknad är den längsta i historien. Många människor kommer att vara redo att krona det som sådant, och det finns goda argument som stöder detta påstående. Ändå finns det också ett ganska giltigt argument mot det, särskilt inom den tekniska analysarenan. Låt oss utforska båda sidor.
Låt oss först enas om definitionen av en tjurmarknad. Det är vår specialitet, så låt oss använda vår egen definition:
En tjurmarknad är när (aktie) priserna stiger med 20 procent, vanligtvis efter en nedgång på 20 procent och innan en nedgång på 20 procent.
Vissa kan invända mot den definitionen, och deras argument är meriterade. Lager kan stiga 20 procent från sina låga nivåer, men vad händer om de låga faller så låga som 50 procent, som de gjorde under björnmarknaden 1990? Vi kommer att underhålla debatten vid en annan tidpunkt, men för tillfället kommer vi att hålla fast vid vår 20-procentiga "tumregel" eftersom den är allmänt accepterad, om inte universellt enats om.
Bull Market början
Enligt många började den nuvarande tjurmarknaden den 9 mars 2009. I USA drog vi oss bort från en finansiell kris som bar ut ur en bostadsmarknad som löper vild, ansvarslös utlåning och lån från banker och andra institutioner, och brist på likviditet som lämnade många investerare och institutioner nakna när tidvattnet rullade ut. Federal Reserve hade sänkt räntorna och började precis sitt kvantitativa lättnadsprogram och köpte hundratals miljarder dollar av värdepapper med lån och lån på lång sikt. Det var motsvarande att pumpa hinkar med steroider och plasmaanrikat blod till en patient som nästan hade planlat på operationsbordet. Vi befann oss fortfarande i trängseln under den stora lågkonjunkturen, men kunde äntligen se ljuset och så småningom komma ut ur mörkret i juni 2009.
Om vi tar den 9 mars 2009 som början på den nuvarande tjurmarknaden, har den pågått i 3 453 dagar från och med 22 augusti 2018 och därmed överträffat den tidigare rekordstormarknaden som gick från oktober 1990 till mars 2000. Den gjorde inte slutar särskilt bra, förresten.
Detta diagram från Ryan Detrick från LPL Financial är ett trevligt sätt att titta på de längsta tjurarna sedan andra världskriget.
Som Detrick påpekar, har det varit allt annat än smidigt, med minst en intradagskorrigering på 20 procent och en nedgång på 19, 4 procent som spetsade otryckt nära linjen i oktober 2011. Vi kom ganska nära slutet mellan maj 2015 och februari 2016, när median S&P 500-aktien föll med mer än 25 procent, topp-till-tråg. Det kanske kändes baisseartad, särskilt för sektorer som energi och ekonomi, men enligt Detrick och många andra var det tekniskt inte.
Fallet mot en oavbruten tjur
Låt oss ta motargumentet som presenteras av JC Parets, grundaren av AllStarCharts.com och vår kursinstruktör för teknisk analys, från Investopedia Academy. JC behandlade vad han anser som en missförstånd i ett blogginlägg från mars 2017, då vi slog ut pom-poms för vad många firade som 8-årsjubileum för den nuvarande tjuren.
JC skrev:
”… Björnmarknaderna är en längre period av nedgång i aktieindex där över tiden majoriteten av aktierna i det indexet deltar i nackdelen. Med andra ord är detta en aktiemarknad, inte bara en aktiemarknad. 2011 hade nästan 70% av lagren i S & P500 korrigerat över 20% från sina toppar. I början av 2016 hade 63% av lagren i S & P500 korrigerat med över 20% från toppen. Så två gånger hade en majoritet av komponenterna i S & P500 korrigerats dramatiskt och utan tvekan kommit in på björnmarknaderna. Att föreslå att dessa perioder var tjurmarknader är inte bara felaktigt, men jag skulle hävda är ett ansvarslöst uttalande från alla som upplevt handel på dessa marknader. ”
Här är diagrammet som JC använde för att illustrera den punkten, som tillhandahölls av honom av Todd Sohn på Strategas:
JC är också en förespråkare för att titta på S&P 500 Equal-Weight Index. Detta behandlar varje komponent i indexet på samma sätt, så det är inte snedt av en Amazon (AMZN) eller ett Apple (AAPL) till uppsidan, eller en GE (GE) till nackdelen.
Genom den åtgärden befann sig S&P 500 på en björnmarknad under flera månader 2011, då jämviktindexet sjönk med 25 procent, topp till tråg.
Det är allt i returerna
Det är svårt att argumentera med den här logiken, men den presenterar också en av de klassiska svårigheterna att investera där avkastning, prestanda och rekord är allt i ögonen på betraktaren eller "innehavaren", skulle vi säga. Du kan flytta prismen på flera sätt och dra dina egna slutsatser som överensstämmer med din tro och utbildning som investerare.
Vi tänker inte rätta ut detta argument en gång för alla. Det kommer att rasa hela veckan och utöver nästa björn- och tjurmarknadscykel. Det är saken med poster… de kommer med många åsikter.
Vad vi borde fokusera på, och vad som varken är viktigare för alla investerare, är prestanda. Om vi tar Detricks ståndpunkt att detta verkligen är den längsta tjurmarknaden i historien, låt oss fokusera på avkastning. Jag tror att vi alla skulle ta prestanda över varaktighet, vilken dag som helst. Genom den linsen, och det är en lins som vi alla kan se tydligt igenom, har den nuvarande tjurmarknaden återgått drygt 320 procent, medan tjurmarknaden under 1990-talet ökade nästan 420 procent. Att bryta den rekorden skulle verkligen vara en prestation som är värd att fira.
Caleb Silver - chefredaktör
