Större rörelser
Som jag har diskuterat flera gånger i Chart Advisor representerar Brexit ett existensiellt hot mot Storbritanniens och europeiska ekonomier. En allvarlig minskning i dessa ekonomier skulle också ha en djup inverkan på de amerikanska och asiatiska marknaderna.
Även om det finns många risker i samband med Brexit som borde oroa amerikanska investerare, tror jag att de två mest pressande riskerna är:
- Hotet om Brexit har redan korrelerats med en minskning av värdet på det brittiska pundet (GBP). Detta innebär att dollarn (USD) har stigit mot en svagare GBP, vilket gör USA: s exportörer till en nackdel och rabatterar de vinster som de amerikanska multinationella företagen tjänar. Euron (EUR) har också minskat på grund av Brexit och pågående monetära lättnader av Europeiska centralbanken. Jag kan förvänta mig att de grundläggande problemen med GBP och EUR tillsammans med ökad intervention från Europeiska centralbanken skulle sätta ännu högre press på USD om Brexit inträffar. De europeiska och brittiska ekonomierna är den näst respektive sjätte största i världen, vilket innebär att bromsa handeln i Europa skulle ha en djup inverkan på andra handelspartner som USA, Kina och Japan. Vi kan säkert anta att minskad efterfrågan i Europa och Storbritannien skulle påverka råvarupriserna, vilket skulle ha en negativ inverkan på den amerikanska energisektorn.
Så otroligt som allt detta låter kan riskerna för Brexit dock avta något. Det brittiska parlamentet avvisade premiärminister Theresa May föreslagna Brexit-avtal (igen) och röstade idag för att avvisa en "no-deal Brexit" genom att lämna EU den 29 mars utan avtal.
Som ni ser i följande diagram stärktes GBP / USD-växelkursen till förmån för GBP efter omröstningen; det har klättrade tillbaka genom halsen på ett inverterat huvud och axlar mönster. Trycket på den amerikanska dollarn kommer troligen att lyftas i takt med att Storbritanniens och europeiska aktier följer GBP högre.
Det finns en möjlighet att investerare gör en stor satsning baserad på för mycket optimism. Den ursprungliga Brexit-rösten den 16 juni 2016 skulle också ha misslyckats. Eftersom jag inte kan förutsäga framtiden kommer jag att hålla min analys villkorad av ny information, men på det här laget verkar det troligt att en del av risken som har försvårat marknadsavkastningen under 2018-2019 kan minska.
S&P 500
S&P 500 samlades i dag i början av sessionen innan de förlorade lite mark strax före Brexit-omröstningen. Som ni kan se i följande diagram, trots att priserna har stigit den här veckan, pausade dagens rally i 2 800 intervallet igen. Som jag diskuterade i Chart Advisor igår kommer en paus till nya höjder sannolikt att få bättre resultat i små mössor och starkare ekonomiska data.
:
Dow Jones Utility Genomsnitt Testing Bull Market High
China Bear ETF Breakout ger handel möjlighet
Hårt, mjukt, på vent eller inget erbjudande: Brexit-resultat förklarade
Riskindikatorer - Treasury Bond Funds
Även om de flesta riskindikatorer har gett en viss bekräftelse (eller åtminstone undvikit diskonfirmation) av rallyn denna vecka, förblir statsobligationer envis höga. Som du exempelvis kan se i följande diagram gav iShares 20+ år Treasury Bond ETF (TLT) mycket liten mark idag och fick först igår.
En positiv korrelation mellan långfristiga statsobligationer och aktier är vanligtvis ett dåligt tecken för aktier. Om investerare är villiga att ta större risk faller priset på obligationer vanligtvis när investerare söker högre avkastning. Min analys visar att på dagar då både TLT och S&P 500 ökar mer än + 0, 30% på en enda dag, har nettoavkastningen under de kommande tre handelssessionerna varit netto-negativ 65% av tiden.
Jag tror inte att jag helt kan förklara orsakerna till att denna kortvariga signal spelar ut som den gör. Jag misstänker att det beror på att marknadsbredd eller institutionellt deltagande är lågt samma dag som båda tillgångsklasserna går högre. Även om dagens resultat i aktierna inte spelade vanligtvis var volatiliteten fortfarande mycket hög, vilket är det minsta som jag hade förväntat mig efter det starka sambandet i går.
:
Utvärdering av obligationer för prestanda och risker
Alfabetets aktier varnar för ovanlig köpaktivitet
Bankerna satsar på "Ultimate Contrarian Trade" som "No Deal" Brexit Looms
Nedersta raden: Hållbara varor och tillväxt
Eftersom Brexit-nyheterna dominerade handeln kan vissa investerare missa det faktum att beställningar av varaktiga varor släpptes idag. Detta tillkännagivande är viktigt eftersom det signalerar efterfrågan från kunder och företag efter utrustning och produkter med en livslängd på tre år eller längre.
Lyckligtvis visade rapporten att orderingången ökade på en justerad basis, men vinsterna var relativt måttliga. Uppgifterna motiverar en positiv syn på ekonomin på kort sikt, men tillväxttakten i detta låga förbättrar inte uppskattningarna för BNP-tillväxt som har skadats av president Trumps handelskrig.
