Vad är Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)?
Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) är en konsumtionsbaserad kapitalförsäljningsmodell (CCAPM) som antar investerare säkra riskfyllda positioner. Nobelpristagaren Robert Merton introducerade ICAPM 1973 som en förlängning av kapitaltillskottets prismodell (CAPM).
CAPM är en finansiell investeringsmodell som hjälper investerare att beräkna potentiell avkastning på investeringen baserat på risknivå. ICAPM utvidgar denna teori genom att möjliggöra mer realistiskt investerarnas beteende, särskilt när det gäller den önskan de flesta investerare har att skydda sina investeringar mot marknadsäkerheter och att konstruera dynamiska portföljer som säkrar sig mot risk.
Key Takeaways
- Investerare och analytiker använder finansiella modeller - som i antal representerar en del av ett företag eller säkerhet - som beslutsfattande verktyg när de bestämmer om de ska göra en investering.Nobelpristagaren Robert Merton skapade en intertemporal kapitalförsäljningsmodell (ICAPM) för att hjälpa investerare att ta itu med risker på marknaden genom att skapa portföljer som säkrar sig mot risk. Ordet "intertemporal" i ICAPM erkänner att investerare vanligtvis deltar på marknader under flera år och därför är intresserade av att utveckla en strategi som förändras när marknadsförhållandena och riskerna förändras över tid.
Förståelse av Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Syftet med finansiell modellering är att i antal representera en del av ett företag eller en viss säkerhet. Investerare och analytiker använder finansiella modeller som beslutsfattande verktyg när de avgör om de ska göra en investering.
CAPM, CCAPM och ICAPM är alla finansiella modeller som försöker förutsäga den förväntade avkastningen på en säkerhet. En vanlig kritik av CAPM som en finansiell modell är att den antar att investerare är oroliga för en investerings volatilitet i avkastning till uteslutning av andra faktorer.
ICAPM erbjuder dock ytterligare precision jämfört med andra modeller genom att ta hänsyn till hur investerare deltar på marknaden. Ordet "intertemporal" hänvisar till investeringsmöjligheter över tid. Det beaktar att de flesta investerare deltar på marknader under flera år. Under längre perioder kan investeringsmöjligheterna förändras i takt med att förväntningarna på risk förändras, vilket resulterar i situationer där investerare kanske vill säkra.
Exempel på Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Det finns många mikroekonomiska och makroekonomiska händelser som investerare kanske vill använda sina portföljer för att säkra sig mot. Exempel på dessa osäkerheter är många och kan omfatta sådana saker som en oväntad nedgång i ett företag eller inom en viss bransch, hög arbetslöshet eller ökade spänningar mellan länder.
Vissa investeringar eller tillgångsklasser kan historiskt sett prestera bättre på björnmarknaderna, och en investerare kan överväga att hålla dessa tillgångar om en nedgång i konjunkturcykeln förväntas. En investerare som använder denna strategi kan inneha en säkringsportfölj av defensiva aktier, de som tenderar att prestera bättre än den bredare marknaden under ekonomiska nedgångar.
En investeringsstrategi baserad på ICAPM står därför för en eller flera säkringsportföljer som en investerare kan använda för att hantera dessa risker. ICAPM täcker flera tidsperioder, så att flera betakoefficienter används.
Särskilda överväganden
Medan ICAPM erkänner vikten av riskfaktorer i investeringar, definierar den inte helt vad dessa riskfaktorer är och hur de påverkar beräkningen av tillgångspriser. Modellen säger att dessa faktorer påverkar hur mycket investerare är villiga att betala för tillgångar, men gör lite för att hantera alla inblandade riskfaktorer eller kvantifiera i vilken utsträckning de påverkar priserna. Denna oklarhet har lett till att vissa analytiker och akademiker bedriver forskning om historiska prissättningsdata för att korrelera riskfaktorer med prisfluktuationer.
