Vad är en offert?
Inne-offertar är det bästa pris- och budpriserna som erbjuds att köpa och sälja en säkerhet bland konkurrerande marknadsbyggare. Inte alla citat visas synligt i orderboken. Därför kan det finnas en insida "inuti" av de offert som detaljinvesterare ser. Som sagt, föreskriver National Market System (NMS) att investerare måste få det bästa tillgängliga priset när det gäller offentligt visade order. Med andra ord, en investerares order kan inte fyllas till ett sämre pris än vad som är synligt visar i orderboken.
Key Takeaways
- Inne-offert är obestämda order där det inre budet är högre än det visade budet och insidan av frågan är lägre än det visade prispriset. Inne-offertar är vanligtvis associerade med marknadsbyggare, men alla som har tillgång till vissa avancerade ordertyper, mörka pooler eller dolda beställningar kan skapa en inre ordning. Innehållsbud är inte synliga i orderboken, men när det finns en transaktion till ett inre offertpris visas det på tid och försäljning.
Förstå inslaget
Inne-offertar kommuniceras mellan marknadstillverkare som försöker ansluta köpare och säljare genom en handläggningsprocess. I allmänhet ses offertnoteringar endast av marknadstillverkare och sofistikerade handlare. Dessa offerter återspeglas dock i det pris som handeln äger rum.
I den moderna elektroniska handelstiden där detaljinvesterare kan ha direkt marknadstillträde och låga handelsavgifter har marknadstillverkarnas roll minskats. Normalt kommer tryck på tid och försäljning att matcha budet och erbjudandet. Undantaget är när en mörk pool eller ett elektroniskt kommunikationsnätverk (ECN) matchar order med prisförbättringar. Detta kan betraktas som ett inuti-offert, även om det inte nödvändigtvis behöver initieras av en marknadsaktör. Vissa detaljhandlare med avancerad order- och ECN-kapacitet kan också initiera dessa beställningar.
Anta ett ögonblick att orderboken visar ett bud på $ 125, 65 och ett erbjudande på $ 125, 75. Du kommer att köpa aktier till $ 125, 75 men beställningen fylls faktiskt till $ 125, 70. Någon publicerade en dold order att sälja till $ 125, 70, som du kunde köpa från. Eftersom beställningen är dold från orderboken omfattas den inte av föreskrift NMS i typisk mening. Det visas inte offentligt, så i vissa fall kan det bara träffas om en viss ECN eller ordertyp används. Dessa ordertyper får endast nås av marknadsmarkörer, automatiserade handelsplattformar eller sofistikerade investerare. Detta är i huvudsak ett inifrån-offert.
Insidans offert är ett pris som inte visas offentligt, men som finns i orderboken. Exempelvis är ett inre bud högre än orderboken och det inre erbjudandet är lägre än erbjudandet om orderbok.
Merparten av tiden och i många lager finns det inget offert. Orderboken är de bästa tillgängliga priserna. Om det finns inre beställningar eller mörka beställningar, som diskuterats ovan, kommer priset för dessa beställningar att visas vid tidpunkten och försäljningen.
Bud-Ask-handelsprocess
Den inre offerten är en del av processen för handel och bud, varigenom det alltid finns två priser: bud och fråga.
Det bästa budet är det högsta priset som visas av någon som är villig att köpa. Det kommer att finnas ytterligare bud till lägre priser. Det bästa frågan är det lägsta priset som visas av någon som är villig att sälja. Det kommer att finnas ytterligare beställnings- / försäljningsorder över det bästa priset.
Handlare kan se de aktuella buden och frågar och sedan bestämma hur de vill fortsätta. De kan antingen köpa från frågan eller sälja till budet. Detta kallas att betala spridningen.
De kan också gå med i budet genom att lägga en köporder till det priset, eller de kan gå med i frågan genom att lägga ut en försäljningsorder (eller kort försäljning) till det priset. De kan också lägga ett bud för att köpa under det bästa budet, eller en försäljningsorder över det bästa.
Handlare som ständigt blandar om sina bud och frågar, och andra handlare som interagerar med order, är det som får priserna att röra sig. I en aktivt handlad aktie kommer bud- och frågepriserna - och mängderna av aktier som är tillgängliga till dessa priser - att ändras med den andra.
På grund av föreskrift NMS kan en order inte handlas genom det bästa budet eller det bästa erbjudandet. Vilket innebär att om någon köper måste den fyllas till bästa pris som är synligt tillgängligt. Om det finns ett erbjudande för 100 aktier till $ 36, 50, måste en köporder för 100 aktier eller mindre fyllas till det priset först (om det priset fortfarande är tillgängligt när ordern når börsen) och inte till exempel $ 36, 55.
Exempel på en offert på ett aktivt lager
Aktivt handlade aktier kommer ofta att ha en $ 0, 01 spridning mellan bud och fråga. Till exempel är budet 2 000 aktier att köpa till $ 27, 25 och frågan är 3 000 aktier till ett pris av $ 27, 26.
En mörk pool kan erbjuda att sälja till $ 27.255. Detta är en form av inuti-offert; inte alla kan ha tillgång till köp av den beställningen. Många detaljhandlare kanske inte ens vet att beställningen är där eftersom den inte finns i orderboken: beställningen är "mörk."
Det enda sättet som folk känner till beställningen är / var där beror på att en transaktion på $ 27.255 visas på tiden och försäljningen. Alternativt, om en vanlig ordertyp dirigeras genom den mörka poolen eller dolda beställningar, kommer detaljhandlare att märka prisförbättring på sin inköpsorder. De förväntade sig att köpa till $ 27, 26, men istället fylldes till $ 25.255 av en dold order eller inre erbjudande.
