Det finns en ljus plats mittemot växande investerare oro över att en hotande amerikansk ekonomisk avmattning kan utlösa en björnmarknad. Orsaken till optimism är starka konsumentutgifter, som står för cirka två tredjedelar av den amerikanska ekonomiska aktiviteten. "Tre av de viktigaste drivkrafterna för konsumentutgifterna skickar ett positivt meddelande för utsikterna på kort sikt, " skriver Goldman Sachs analytiker i en nyligen noterad forskningsanmälan, som citerades av CNBC.
Goldman har en hausseartad outlook för amerikanska aktier 2019, med ett basfall på 3 000 på S&P 500 Index (SPX) och ett uppåtriktat fall på 3 400 vid årets slut. Dessa siffror skulle motsvara vinster på 13% respektive 28% från onsdagens slut. En ekonomi som drivs av konsumtionsutgifter är en kraftfull drivkraft som kan upprätthålla företagens vinsttillväxt och stärka aktierna, som buffras av stigande räntesatser, handelskrig och prognoser för långsammare intäkter och BNP-tillväxt.
Betydelse för investerare
Goldman förutspår att konsumtionsutgifterna kommer att växa med en årlig hastighet på 2, 7% både 2018 och 2019, innan de slår sig ner till 2, 0% tillväxt 2020, enligt företagets US Weekly Kickstart-rapport. De beräknar att konsumentutgifterna kommer att vara mer robusta än den amerikanska ekonomin som helhet, med tanke på att BNP-tillväxten kommer att avta till 2, 5% 2019 och till 1, 6% 2020.
Det finns tre skäl till varför Goldman är optimistisk över konsumentutgifter, enligt forskningsnotatet som citeras av CNBC:
"För det första kommer den reala disponibla inkomsten sannolikt att fortsätta sin starka tillväxt på grund av snabbare lönetillväxt, och de senaste tidens nedgångar i oljepriset kommer sannolikt att bli en betydande motvind till utgifterna 2019." Goldman beräknar att arbetslösheten fortsätter att sjunka från 3, 8% 2018 till 3, 2% 2019 och 3, 1% 2019, vilket borde fortsätta att öka lönerna, vilket ger konsumenterna mer pengar att spendera på elektronik, underhållning, kläder, mat och annat poster. Federala inkomstskattesänkningar är en annan faktor som bidrar till stigande disponibel inkomst 2018.
"För det andra ser besparingsgraden ut högt i förhållande till den höga hushållsförmögenheten, även efter den senaste försäljningen." Personlig besparing i procent av disponibla inkomster var 6, 2% i oktober, den senaste månaden för vilken data finns tillgängliga, och har varierat från 6, 2% till 7, 4% sedan januari 2017, per det amerikanska byrån för ekonomisk analys.
För det tredje, "konsumenternas känsla kommer troligen att förbli hög, vilket återspeglar starka underliggande ekonomiska fundament samt optimism om arbetsmarknaden och inkomsttillväxt." Indexet för konsument sentimentet ligger på 97, 5 i december, en ökning med 1, 7% från ett år sedan, per University of Michigan. Deras rapport konstaterar att månadsindexet har varit över 90 sedan januari 2017, den längsta sträckan på denna nivå sedan 1997-2000.
Detaljhandeln ser särskilt stark ut. Exklusive bilar och bensin är de på väg att öka med 4, 9% 2018, upp från 4, 2% 2017, vilket skulle vara den största årliga ökningen på sju år per Kiplinger. Samma rapport uppskattar att försäljningstillväxten kommer att avta under 2019, men ändå vara en robust 4%. Samtidigt har analytiker på Edward Jones förutspått att försäljningen av semestersäsongen under 2018 kommer att öka med 5% från samma period 2017, en ökning år över år som skulle ligga över femårsgenomsnittet, som tidigare diskuterats av Investopedia.
Blickar framåt
Även om robusta konsumentutgifter är positiva för ekonomin och aktierna, kan ett antal negativa undergräva dem. Den ena är risken för ett expanderande handelskrig med Kina som kan öka priserna på amerikanska varor samtidigt som sysselsättningen och lönetillväxten i viktiga branscher minskas. Redan höjer räntehöjningar kostnaderna för både konsumenter och företag och kramar företagets vinstmarginaler. Dessa krafter, som växer, har redan förvandlat många investerare till baisse.
