Genom tjur- och björnmarknader har investerare kunnat hitta avkastning utanför - en nästan 8-faldig vinst under det senaste kvartalet - genom en unik strategi: genom att köpa ETF: er på marknadens slut och sälja dem på marknadens öppna nästa dag. Denna timmarsperiod präglas ofta av övervägande positiva resultatnyheter som tenderar att lyfta priserna på enskilda aktier. Resultatet är en "haloeffekt" som också har höjt ETF-priserna. Bespoke Investment Group antyder att nästan alla marknadsvinster sedan 1993 - som representerade av SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY) - faktiskt har kommit utanför standardtimmarna enligt en detaljerad rapport från Barron's. Men att skörda sådana vinster kanske inte längre fungerar till följd av president Trumps tweets och det pågående handelskriget mellan USA och Kina.
Vad det betyder för investerare
Enligt Bespoke-grundare Justin Walters, vars företag spårade SPY-fonden sedan 1993, skulle investerare som "köpte vid varje dags slut och sålde vid nästa handelsdag öppet" upp 672% just nu, inte ens inklusive utdelning. Omvänt, tillägger Walters, "hade du gjort det motsatta och köpt på öppet varje handelsdag och sålt i slutet samma dag, skulle du ha minskat med 11, 5%." En anledning till de stora vinsterna efter normal handelstid är att viktiga nyheter som inkomstrapporter tenderar att komma fram vid den tiden, och rapporterna har varit överväldigande positiva i allmänhet. Denna nyhet prissätts sedan i enskilda aktier när nästa marknad öppnas och därmed till ETF-priser.
Det är inte att säga att enskilda investerare endast bör fokusera på natthandel. Medan många mäklare erbjuder viss tillgång till efterhandshandel för detaljhandelskunder, kan höga transaktionskostnader och likviditetsproblem vara oöverkomliga faktorer, enligt Bespoke makrostrateg George Pearkes, som citeras av Barrons.
Varför 2019 är annorlunda
Det finns också bevis som tyder på att trenden har förändrats under 2019, åtminstone på kort sikt. Investerare som köpte SPY på marknadens öppna och sålde vid slutet varje dag för 2019 skulle öka med 15, 1%, medan efterhandstiderna bara skulle öka 4, 3%.
Bespoke citerar två huvudsakliga orsaker till den senaste förändringen av haloeffekten. Den första är president Trumps oberäknade tweeting-schema, och den andra är det pågående handelskriget med Kina. Före den nuvarande administrationen var det inte troligt att presidenter tweetade saker "som är antagonistiska eller på något sätt marknadsnegativa med avseende på amerikansk handel tidigt på morgonen eller sent på natten", säger Pearkes. Däremot släpper Trumps rådgivare ofta över Trumps kommentarer under handelstiden på dagen, vilket ofta driver upp aktierna.
Vad kommer härnäst
På kort sikt innebär detta att investerare som förlitade sig på eftertidsvinsten för att öka sin ETF-avkastning kan behöva ompröva sina strategier, särskilt eftersom handelsspänningar mellan USA och Kina ännu en gång håller på att rasera.
