Mätning med ROE och ROA
Med alla förhållanden som investerare slänger runt är det lätt att bli förvirrad. Tänk på avkastning på eget kapital (ROE) och avkastning på tillgångar (ROA). Eftersom de båda mäter en slags avkastning, verkar dessa två mätvärden vid första anblicken ganska lika.
Båda mäter ett företags förmåga att generera intäkter från sina investeringar. Men de representerar inte exakt samma sak. En närmare titt på dessa två förhållanden visar några viktiga skillnader. Men tillsammans ger de en tydligare representation av ett företags resultat.
ROA och ROE ger tydlig bild av företagshälsa
Avkastning på eget kapital
Av alla grundläggande förhållanden som investerare ser på är en av de viktigaste avkastningen på eget kapital. Det är ett grundläggande test av hur effektivt ett företags ledning använder investerarnas pengar. ROE visar om ledningen ökar företagets värde till en acceptabel takt.
Denna finansiella indikator delar upp företagets nettoresultat med eget kapital. ROE beräknas som:
ROE = Genomsnittligt eget kapital Årlig nettoresultat
Du kan hitta nettoresultat i resultaträkningen och eget kapital visas längst ner i företagets balansräkning.
Låt oss beräkna ROE för det fiktiva företaget Ed's Carpets. Eds resultaträkning för 2019 sätter sin nettoresultat på 3, 822 miljarder dollar. I balansräkningen hittar du det totala aktiekapitalet för 2019 var 25, 268 miljarder dollar; 2018 var det 6 814 miljarder dollar.
För att beräkna ROE, genomsnittligt eget kapital för 2019 och 2018 ($ 25.268 miljarder + $ 6.814 miljarder ÷ 2 = $ 16.041 miljarder) och dela nettoresultatet för 2019 ($ 3.822 miljarder) med det genomsnittet. Du kommer fram till en avkastning på eget kapital på 0, 23, eller 23%. Detta säger oss att Ed's Carpets 2019 genererade en vinst på 23% på varje dollar som investerats av aktieägarna.
Många professionella investerare letar efter en avkastning på minst 15%. Således, med denna standard ensam, verkar Ed's Carpets förmåga att pressa vinster från aktieägarnas pengar ganska imponerande.
Avkastning på tillgångarna
Låt oss nu vända oss till avkastning på tillgångar, som, genom att erbjuda olika förvaltningseffektivitet, avslöjar hur mycket vinst ett företag tjänar för varje dollar av sina tillgångar. Tillgångar inkluderar saker som kontanter i banken, kundfordringar, fastigheter, utrustning, lager och möbler. ROA beräknas så här:
ROA = Summa tillgångar Årlig nettointäkt
Du kan också låta Excel beräkna detta värde för dig.
Låt oss titta på Ed igen. Du vet redan att det tjänade 3, 822 miljarder dollar 2019 och att du kan hitta totala tillgångar i balansräkningen. År 2019 uppgick Ed's Carpets totala tillgångar till 448, 507 miljarder dollar. Nettoresultatet dividerat med totala tillgångar ger en avkastning på tillgångar på 0, 0085, eller 0, 85%. Detta berättar att Ed's Carpets 2019 tjänade mindre än 1% vinst på de resurser som det ägde.
Detta är ett extremt lågt antal. Med andra ord berättar företagets ROA en helt annan historia om dess prestanda än ROE. Få professionella pengarförvaltare kommer att överväga aktier med en ROA på mindre än 5%.
Skillnaden handlar om skulder
Den stora faktorn som skiljer ROE och ROA är finansiell hävstång eller skuld. Balansräkningen grundläggande ekvation visar hur detta är sant: tillgångar = skulder + eget kapital . Denna ekvation säger att om ett företag inte har någon skuld, kommer dess eget kapital och dess totala tillgångar att vara desamma. Därefter följer att deras ROE och ROA också skulle vara desamma.
Men om det företaget tar på sig finansiell hävstång skulle ROE stiga över ROA. Balansekvationen - om den uttrycks annorlunda - kan hjälpa oss att se orsaken till detta: eget kapital = tillgångar - skulder.
Genom att ta på sig skuld ökar ett företag sina tillgångar, tack vare de kontanter som kommer in. Men eftersom eget kapital är lika med tillgångar minus total skuld, minskar ett företag sitt eget kapital genom att öka skulden. Med andra ord, när skulden ökar, krymper kapitalet, och eftersom eget kapital är ROE: s nämnare, får ROE i sin tur ett boost.
Samtidigt, när ett företag tar skuld, ökar de totala tillgångarna - nämnaren för ROA. Så skuld förstärker ROE i förhållande till ROA.
Eds balansräkning borde avslöja varför företagets avkastning på eget kapital och avkastning på tillgångar var så annorlunda. Mattor tillverkaren hade en enorm skuld, vilket höll tillgångarna höga samtidigt som det minskade eget kapital. År 2019 hade det totala skulderna som översteg 422 miljarder dollar - mer än 16 gånger dess totala eget kapital på 25, 268 miljarder dollar.
Eftersom ROE väger nettointäkter endast mot ägarens eget kapital, säger det inte så mycket om hur väl ett företag använder sin finansiering från att låna och emittera obligationer. Ett sådant företag kan leverera en imponerande ROE utan att faktiskt vara mer effektiv att använda eget kapital för att växa företaget. ROA, eftersom dess nämnare inkluderar både skuld och eget kapital, kan hjälpa dig att se hur väl ett företag använder båda dessa former av finansiering att använda.
Poängen
Så se till såväl ROA som ROE. De är olika, men tillsammans ger de en tydlig bild av ledningens effektivitet. Om ROA är sunda och skuldnivåerna är rimliga är en stark ROE en solid signal om att chefer gör ett bra jobb med att generera avkastning från aktieägarnas investeringar.
ROE är verkligen ett "ledtråd" att ledningen ger aktieägarna mer för sina pengar. Å andra sidan, om ROA är lågt eller om företaget bär mycket skuld, kan en hög ROE ge investerarna ett falskt intryck av företagets förmögenhet.
