Det är alltid spännande nyheter när ett offentligt företag tas privat, men i vissa fall finns det mer i historien. Petco togs privat (för första gången) för $ 600 miljoner av Texas Pacific Group 2000. Tidigare hade Petco 90 miljoner dollar i långfristig skuld. Två år senare när Petco blev offentlig igen, sadlades det med 400 miljoner dollar i långsiktig skuld (företaget gick privat igen 2006). Detta är bara ett exempel på många och de privata aktiebolagen som tar privata företag har ibland ett specifikt mål i åtanke. (Se mer: Vad är privat kapital? )
Kapitalisering av utdelning
Utdelning rekapitalisering avser ett privat företag som tar på sig ökad skuld för att betala en särskild utdelning till privata investerare eller aktieägare. För närvarande är rekapitalisering av utdelning mycket populärt. Problemet är att de bara gynnar några utvalda medan de lägger skuld till ett företag. Detta leder till farligt territorium eftersom kapital används för att betala denna speciella utdelning i motsats till att växa den faktiska verksamheten. Om ekonomin går in i lågkonjunktur (eller värre) kommer den ökade skulden att vara nästan omöjlig att betala tillbaka. Detta kan potentiellt leda ett företag till konkurs. Om borgenärerna måste återbetalas och att tillväxt inte är en faktor, måste ett företag säga upp anställda, sänka lönen (negativt påverkar kundtjänsten), stänga underpresterande platser eller hitta andra sätt att frigöra kontanter för att betala av skuld. Även om företaget inte står inför konkurs kommer det att gå i fel riktning. (Se mer: Vilka slag av investeringar i private equity finns där ute? )
Tyvärr, när det gäller privata företag, finns det inget sätt att veta vilka som är överlevererade. Konkurs kan komma ut från ingenstans. Medan jag tror att aktiemarknaden har blivit konstgjord på grund av en tillmötesgående penningpolitik, kommer majoriteten av de offentliga företagen att träffa och sedan slåss igenom. Det kommer att finnas konkurser, men inte så många som på den privata marknaden. Dessutom är det lätt att se vilka offentliga företag som är överanvända tack vare nödvändig transparens. Du kan också se vilka företag som troligen kommer att ha en hållbar utdelning eller utdelning som kan växa. (För mer, se: En översikt över företagens konkurs .)
När vi återgick till detta Petco-exempel gjordes detta för rekapitaliseringsändamål för utdelning - så sponsorer och ledningsgrupper för privat kapital kunde återta sina investeringar. Det finns många andra exempel.
Andra exempel
BJ: s grossistklubb togs privat av Leonard Green och CVC Capital för 2, 8 miljarder dollar 2011. Leonard Green och CVC Capital krävde 643 miljoner dollar för en utdelning. Eftersom BJ inte hade 643 miljoner dollar tillgängliga, var det tvungen att ta ett lån.
2009 togs Bankrate, Inc. (RATE) privat av Apax Partners för 570 miljoner dollar. Innan denna händelse hade Bankrate inga långfristiga skulder. Ett år efter att ha gått privat hade den 220 miljoner dollar i långfristig skuld. Bankrate har sedan dess blivit offentlig igen. Det har för närvarande 297, 30 miljoner dollar i långfristig skuld.
2008 köptes Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH) av Catterton Partners för 267 miljoner dollar. Vid den tidpunkten hade den 103 miljoner dollar i långfristig skuld. När Restoration Hardware hade ett initialt offentligt erbjudande (IPO) 2012 hade den 144 miljoner dollar i långfristig skuld. Det har för närvarande 436, 18 miljoner dollar i långfristig skuld. (För mer, se: Restaureringshårdvara: Har det kommit för långt för snabbt? )
Poängen
Privatkapital är inte alltid vad det går att bli, såvida du inte är en av de få utvalda som belönas. Även om du passar in i den kategorin finns det ibland en moralisk fråga relaterad till vad som verkligen är bäst för företaget. Återkapitalisering av utdelning är en form av private equity-utdelning som kan leda till en överlevererad situation och ökad konkurspotential. Vid tidpunkten för detta skrivande är private equity som helhet i extremt bubblaområde. Överväg att undvika. (Se mer: Varför Buffett har rätt att undvika att köpa företag med eget kapital .)
