Klädkedjan Urban Outfitters, Inc. (URBN) tas bort från Standard & Poor's 500 Index, och aktien sjönk mer än 3 procent i kölvattnet av denna nyhet. S&P: s nya riktlinjer för medlemskap i dess flaggskeppsindex kräver ett marknadsvärde på 6, 1 miljarder dollar, en ökning med 15 procent jämfört med året innan. Urban Outfitters har ett marknadsvärde på 2, 67 miljarder dollar från och med mars 2017 efter att ha glidit nästan 50 procent under de efterföljande 24 månaderna.
Indexinföring kan vara en viktig drivkraft för efterfrågan på vissa aktier. Många börshandlade fonder (ETF), fonder och förvaltade fordon spårar index, så dessa portföljer tvingas köpa andelarna i alla tillämpliga indexkomponenter. Omvänt är dessa fonder inte längre skyldiga att inneha aktier som tas bort från deras angivna index, vilket kan ha negativa effekter på efterfrågan på aktier. S&P 500 är det mest spårade indexet för amerikanska aktier, så storleken på indexeffekten kan potentiellt vara mycket stor för att gå med eller lämna ledningarna.
Det har gjorts många försök att studera detta fenomen, men det finns blandade bevis på storleken eller indexeffekten. Omfattande studier under de senaste åren tyder på att borttagning från S&P 500 har en mycket begränsad inverkan på korttidsprissättning, och långsiktiga prissättningstudier kompliceras av andra faktorer som påverkar aktiekurser, till exempel resultatrapporter, kvalitativa nyheter eller branschtrender. Portföljförvaltare av indexföljande fonder har i allmänhet ett visst utrymme när det gäller tidpunkten för återbalansering, så det är osannolikt att det kommer att finnas en mycket kort tidsperiod där varje Urban Outfitters-aktie lossas. Det verkar också som att potentiella inkommande och utgående beståndsdelar identifieras långt före officiell bekräftelse, vilket påverkar marknadspriserna. Vägning av marknadsvärden spelar också en roll, eftersom aktier nära inklusionen tenderar att utgöra en mycket liten del av S&P 500.
Att falla ut av S&P 500 kan inte betraktas som bra i detta sammanhang, men denna utveckling är ett symptom på Urban Outfitters kamp snarare än resultatet av en viktig katalysator. Konsumenttrender som aktiveras av Amazon.com, Inc. (AMZN) har förknippat den traditionella detaljhandelsindustrin genom att intensifiera priskonkurrensen, pressa marginalerna och kraftigt minska förekomsten av detaljhandlare av tegel- och murbruk. Urban Outfitters har inte skonats för några svårigheter, men företaget har manövrerat relativt bra för att hantera övergången. Nästan en tredjedel av företagets försäljning sker online, vilket är högt bland stora detaljhandelsbutiker. Urban Outfitters har också fokuserat på att bredda sitt erbjudande genom att lägga till icke-klädkategorier.
Urban Outfitters har ändå rapporterat om bromsande intäktsutveckling, marginal minskning och ojämn vinsttillväxt. Bolagets utsikter är inte mycket bättre med analytiker som förväntar sig en intäktsökning på 3 procent under de kommande åren.
Utsikterna för vinsttillväxten är mer hausseartade, med en femårig analytikerkonsensus CAGR på 13 procent. Urban Outfitters betalar ingen utdelning, så innehavare förutsätter implicit uppskattning på grund av grundläggande tillväxt. Det är svårt att konstruera en tjurberättelse baserad på Urban Outfitters grunder från och med mars 2017, även om beståndet jämförs gynnsamt med andra klädhandlare som kämpar under samma omständigheter.
När man tittar på ett batteri med relativa värderingsmätvärden är Urban Outfitters relativt billigt jämfört med sina branschkamrater. Aktiens värderingsmultiplar är något under genomsnittet nästan över hela linjen, med PEG-förhållande som representerar ett särskilt attraktivt värde. Förutsatt att femåriga prognoser för tillväxtanalytiker är tillförlitliga har Urban Outfitters en utmärkt tillväxtjusterad vinstmultipel. Med tanke på företagets ansträngningar för att positionera sig väl för den fortsatta tillväxten av e-handel, kan detta vara en möjlighet för investerare som söker exponering för klädhandeln. Investerare bör inte avskräckas av Urban Outfitters utgång från S&P 500-indexet.
