International Business Machines Corp. (IBM) visar livstecken 2019 efter cirka åtta år med minskande intäkter och ett lager som kraterade ungefär 37% från justerade stängningshöjder som nåddes i oktober 2012 till en låg i december förra året. Men Big Blue ser ut att ha vänt ett hörn. Hittills i år överträffar IBMs aktier den bredare marknaden, en ökning med 26% jämfört med S&P 500: s årliga vinst på 19%, vilket tyder på att det finns mer i det senaste comebacket än den allmänna fart på aktiemarknadens rebound 2019.
Vad det betyder för investerare
Hjälper till att driva IBMs resultat är det nyligen förvärvade mjukvaru- och molnberäkningsföretaget Red Hat, ett drag som överensstämmer med VD Ginni Romettys mål att omorientera företaget mot det hon kallar företag med högt värde. Det har inte varit en lätt väg för Rometty, som först tog över regeringstiden på IBM 2012. Men hennes arbete under de senaste sju åren kanske äntligen börjar lönas.
Key Takeaways
- IBM-aktier föll med 37% från topp till tråg under sex år. Aktierna har stigit tillbaka 26% i år, bättre än S & P.Kvartalsintäktsminskningen på 4% under de senaste åtta åren. Företaget har inriktat sig mot ny teknik och molnet.Red Hat-förvärvet är en stor katalysator för det senaste comebacket.
Nedgången
Rometty tog över vid en tidpunkt då fartyget just började sjunka. Av de senaste 24 kvartalen (dvs åtta år) har IBM rapporterat minskande intäkter i 21 av dem, med en genomsnittlig nedgång på 4% per kvartal, enligt Barrons. Traditionella tillväxtmotorer som företaget hade utmärkt sig i tidigare, som utrustning och försäljning och tjänster, avtog. Det var tydligt att företaget antingen kunde dö långsamt eller leta efter nya tillväxtmotorer. Rometty valde det senare alternativet.
IBM har sedan dess hällt mer och mer av sina resurser på ny teknik som artificiell intelligens (AI) och blockchain och driver hårt in på marknaden för molnberäkningsinfrastruktur. Tecken på att strategin fungerade först kom under sista kvartalet 2017, då intäkterna plötsligt steg efter att ha fallit i stort sett varje kvartal sedan Rometty hade tagit över. Intäkterna fortsatte att öka under första halvåret 2018, men började sedan sjunka igen under andra halvåret.
Återkomsten
Mitt under intäkterna som återigen sjönk tillkännagav IBM planer på att förvärva Red Hat i oktober 2018, i det Matt McIlwain från Madrona Venture Group LLC kallade ”en satsning på företaget”. Affären slutfördes i juli 2019. IBMs aktier fortsatte att falla med resten av marknaden under hela 2018, men många analytiker blev optimistiska när det gäller både kortsiktiga och långsiktiga förutsättningar för förvärvet och det är troligtvis en stor anledning för aktiens bättre resultat i år.
IBM 1 års diagram.
Utan tvekan är förvärvet av Red Hat en stor sak, i många sinnen av frasen. När affären först tillkännagavs, värderade den Red Hat till en köpeskilling på 33 miljarder dollar, ungefär 30% av IBMs marknadsvärde vid den tiden. IBM betalade så småningom 34 miljarder dollar för företaget, vilket gör det till inte bara företagets största förvärv någonsin, vilket ungefär motsvarar det sammanlagda värdet på de affärer det har gjort under de senaste 15 åren, men det är också en av de största affärer i USA: s tekniska historia.
Förhoppningen är att Red Hat kommer att hjälpa IBM mer effektivt att penetrera marknaden för molnberäkning och att kombinationen gör att IBM kan sälja mer av sin programvara till Red Hat-användare och få fler av sina IBM-kunder att bli Red Hat-användare. "OpenShift bör hjälpa IBM att vinna nya kunder och nya arbetsbelastningar när företag börjar inleda uppdragskritiska applikationer från lokalt till offentliga eller privata moln, " skrev Nomura Instinet-analytiker under ledning av Jeffrey Kvaal i en not i april.
Framtida mål och utmaningar
I ett webcast-möte med analytiker i början av augusti lade IBM fram en mycket efterlängtad färdplan för företagets framtida mål. Notera att det ser mer än 1 biljon dollar möjlighet på hybrid molnmarknaden när företagen fortsätter att flytta sina kritiska affärsfunktioner till molnet, sade IBM att det förväntade sig att intäkterna börjar växa i de mittersta siffrorna redan under andra hälften av detta år. Intäkter per aktie (EPS) kommer att bli en nära träff för att återspegla redovisningsregler relaterade till Red Hat-köpet.
Mer specifikt räknar IBM med att Red Hat-affären kommer att öka intäkterna under andra halvåret med cirka 2%, ytterligare 4% -5% 2020 och 2% -3% 2021. Gratis kassaflöde (FCF) är fortfarande prognoser att komma in på cirka 12 miljarder dollar för året, men ytterligare 500 miljoner dollar kommer att läggas till nästa år, och ytterligare 1 miljard dollar 2021. Med siffror som det börjar IBM se ut som en tillväxtbestånd igen.
Blickar framåt
Den stora utmaningen i samband med att driva vidare in i cloud computing är att tävla med stora namn som Amazon.com Inc. (AMZN) och Microsoft Corp. (MSFT), som för närvarande dominerar marknaden. Från och med 2017 rankades IBM på femte plats i världen för att tillhandahålla offentlig molninfrastruktur. Att förbättra rankningen kommer inte att vara lätt, men åtminstone att försöka förbättra kommer sannolikt att hjälpa till att öka dess aktie, som fortfarande ligger ungefär 12% under hela tiden.
