Hur man beräknar az

Hur vet du när ett företag riskerar att kollapsa företag? För att upptäcka några tecken på en fallande konkurs beräknar och analyserar investerare alla typer av ekonomiska förhållanden: rörelsekapital, lönsamhet, skuldnivåer och likviditet. Problemet är att varje förhållande är unik och berättar en annan historia om ett företags ekonomiska hälsa. Ibland kan de till och med tyckas motsäga varandra. Att behöva lita på en massa individuella förhållanden kan investeraren tycka att det är förvirrande och svårt att veta när en aktie går till väggen.

Handledning: ekonomiska förhållanden

I ett försök att lösa detta problem införde professor i New York University Edward Altman Z-poängformeln i slutet av 1960-talet. I stället för att söka efter ett enda bästa förhållande, byggde Altman en modell som destillerar fem nyckelförhållanden i en enda poäng. Som det visar sig ger Z-poäng investerarna en ganska bra ögonblicksbild av företagens ekonomiska hälsa.

Z-poängformel

Z-poängformel för tillverkningsföretag, som bygger på de fem viktade ekonomiska förhållandena:

Z-poäng = (1, 2 × A) + (1, 4 × B) + (3, 3 × C) + (0, 6 × D) + (1, 0 × E) där: A = rörelsekapital ÷ Summa tillgångarB = behållna intäkter ÷ Summa tillgångarC = Intäkter före ränta & skatt ÷ Summa tillgångar D = Marknadsvärde på eget kapital ÷ Summa skulderE = Försäljning ÷ Summa tillgångar

Strengt taget, desto lägre poäng, desto högre är chansen att ett företag går mot konkurs. En Z-poäng som är lägre än 1, 8 indikerar i synnerhet att företaget är på väg till konkurs. Företag med poäng över 3 kommer troligen inte att gå i konkurs. Poäng mellan 1, 8 och 3 definierar ett grått område.

Z-poäng förklarade

Det är bra att undersöka varför dessa specifika förhållanden ingår i Z-poängen. Varför är var och en betydande?

Rörelsekapital / totala tillgångar (WC / TA)

Detta förhållande är ett bra test för företagens nöd. Ett företag med negativt rörelsekapital kommer sannolikt att få problem att uppfylla sina kortfristiga skyldigheter eftersom det helt enkelt inte finns tillräckligt med omsättningstillgångar för att täcka dessa förpliktelser. Däremot har ett företag med betydligt positivt rörelsekapital sällan problem med att betala sina räkningar.

Balanserade vinster / totala tillgångar (RE / TA)

Denna kvot mäter mängden återinvesterade intäkter eller förluster, vilket återspeglar omfattningen av företagets hävstångseffekt. Företag med låg RE / TA finansierar investeringar genom upplåning snarare än genom behållna intäkter. Företag med hög RE / TA föreslår en historia med lönsamhet och förmågan att stå emot ett dåligt år med förluster.

Resultat före ränta och skatt / totala tillgångar (EBIT / TA)

En version av avkastning på tillgångar (ROA), ett effektivt sätt att bedöma ett företags förmåga att pressa vinster från sina tillgångar innan avdrag för faktorer som ränta och skatt.

Marknadsvärde på eget kapital / totala skulder (ME / TL)

Denna kvot visar att om ett företag skulle bli insolvent, hur mycket företagets marknadsvärde skulle minska innan skulderna överstiger tillgångarna i de finansiella rapporterna. Detta förhållande tillför en marknadsvärdedimension till modellen som inte är baserad på rena grunder. Med andra ord kan ett hållbart marknadsvärde tolkas som marknadens förtroende för företagets solida finansiella ställning.

Försäljning / totala tillgångar (S / TA)

Detta berättar för investerare hur väl ledningen hanterar konkurrens och hur effektivt företaget använder tillgångar för att generera försäljning. Underlåtenhet att växa marknadsandelar innebär en låg eller fallande S / TA.

WorldCom Test

För att visa kraften i Z-poängen, testa hur den klarar sig med ett knepigt testfall. Tänk på den ökända kollaps av telekommunikationsgiganten WorldCom 2002. WorldComs konkurs skapade 100 miljarder dollar i förluster för sina investerare efter att ledningen falskt registrerade miljarder dollar som investeringar snarare än driftskostnader.

Beräkna Z-poäng för WorldCom med hjälp av årliga 10-K finansiella rapporter för år som slutade 31 december 1999, 2000 och 2001. Du kommer att upptäcka att WorldComs Z-poäng har drabbats kraftigt. Observera också att Z-poängen flyttade från det grå området in i farozonen 2000 och 2001, innan företaget förklarade konkurs 2002.

Inmatning	Ekonomisk förhållande	1999	2000	2001
X1	Rörelsekapital / Summa tillgångar	-0, 09	-0, 08	0
X2	Balanserade vinster / Summa tillgångar	-0, 02	0, 03	0, 04
X3	EBIT / Summa tillgångar	0, 09	0, 08	0, 02
X4	Marknadsvärde / totala skulder	3, 7	1, 2	0, 50
X5	Försäljning / totala tillgångar	0, 51	0, 42	0, 3
Z-score	2, 5	1, 4	0, 85	-