Avkastning på eget kapital (ROE) är ett förhållande som ger investerare insikt i hur effektivt ett företag (eller närmare bestämt dess ledningsteam) hanterar de pengar som aktieägarna har bidragit till. Med andra ord, det mäter lönsamheten för ett företag i förhållande till eget kapital. Ju högre ROE, desto effektivare är ett företagsledning att generera intäkter och tillväxt från kapitalfinansiering.
ROE används ofta för att jämföra ett företag med sina konkurrenter och den totala marknaden. Formeln är särskilt fördelaktig när man jämför företag i samma bransch, eftersom den tenderar att ge exakta indikationer på vilka företag som bedriver verksamhet med större ekonomisk effektivitet och för utvärderingen av nästan alla företag med främst materiella snarare än immateriella tillgångar.
Beräkning av ROE
Detta är den grundläggande formeln för beräkning av ROE är:
ROE = Aktieägarintäkter
Nettoresultatet är den totala vinsten - före utdelning av stamaktier - redovisas i ett företags resultaträkning. Gratis kassaflöde (FCF) är en annan form av lönsamhet och kan användas istället för nettoresultat.
Eget kapital är tillgångar minus skulder i ett företags balansräkning och är det redovisningsvärde som finns kvar för aktieägarna om ett företag ska reglera sina skulder med sina redovisade tillgångar.
Observera att ROE inte ska förväxlas med avkastning på totala tillgångar (ROTA). Även om det också är en lönsamhetsberäkning, beräknas ROTA genom att ta ett företags resultat före ränta och skatter (EBIT) och dela det med företagets totala tillgångar.
ROE kan också beräknas vid olika perioder för att jämföra dess värdeförändring över tid. Genom att jämföra förändringen i ROE: s tillväxttakt från år till år eller kvartal till kvartal, till exempel, kan investerare spåra förändringar i ledningens resultat.
Sätta ihop allting
Avkastningen på hela aktiemarknaden, mätt med S&P 500, har i genomsnitt varit i de låga till mitten av tonåren under de senaste åren och svävde runt 11, 5% 2017. En första, kritisk komponent för att bestämma hur man ska investera innebär att jämföra vissa industrisektorer med övergripande marknad.
Exempelvis kan en titt på ROE-siffror kategoriserade efter bransch visa att järnvägssektorens lager utvecklas mycket bra jämfört med marknaden som helhet, med ett ROE-värde på nästan 20%, medan sektorerna för allmännyttiga tjänster och detaljhandeln hade en ROE på 7, 5% respektive 17%. Detta kan indikera att järnvägsföretag har varit en källa till stadig tillväxtindustri och har gett utmärkta avkastning till investerare.
Nästa steg innebär att man tittar på enskilda företag för att jämföra sina ROE med marknaden som helhet och med företag inom sin bransch. Till exempel, i slutet av FY 2017, rapporterade Procter & Gamble (PG) en nettoresultat på 10, 10 miljarder dollar och ett totalt eget kapital på 55, 18 miljarder dollar. Således var PG: s ROE från och med 2017:
10, 10 miljarder dollar ÷ 55, 18 miljarder dollar = 18, 30%
P & G: s ROE överskred den genomsnittliga ROE för konsumentvarusektorn på 10, 5% vid den tiden. Med andra ord, för varje dollar i eget kapital genererade P&G 18 cent i vinst.
Inte alla ROEs är samma
Att mäta ett företags ROE-resultat mot dess sektor kan vara mer komplicerat än det verkar dock.
Under det fjärde kvartalet 2017 bokade till exempel Bank of America Corporation (BAC) en ROE på 6, 83%. Enligt Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) var den genomsnittliga avkastningen på bankindustrin under samma period 5, 24%. Med andra ord överträffade Bank of America branschen.
FDIC-beräkningarna handlar dock om alla banker, inklusive kommersiella, konsument- och samhällsbanker. Avkastningen för affärsbanker var 7, 56% under det fjärde kvartalet 2017, enligt FDIC. Eftersom Bank of America delvis är en kommersiell långivare var dess avkastning på avkastning under andra affärsbankers.
Kort sagt är det inte bara viktigt att jämföra ett företags avkastning med branschgenomsnittet utan också med liknande företag inom den branschen.
Vid utvärdering av företag använder vissa investerare även andra mätningar, såsom avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) och avkastning på operativt kapital (ROOC). Investerare använder ofta ROCE istället för standardavkastningen när de bedömer företagens livslängd. I allmänhet är båda mer användbara indikatorer för kapitalintensiva företag, t.ex. verktyg eller tillverkning.
Avkastning på eget kapital (ROE)
