Skivstångsdefinition

Vad är en skivstång?

Skivstången är en investeringsstrategi som främst är tillämplig på en ränteportfölj. Enligt en skivstångsmetod innehåller hälften av portföljen långfristiga obligationer och den andra hälften innehar kortfristiga obligationer. "Skivstången" får sitt namn eftersom investeringsstrategin ser ut som en skivstång med obligationer som är tungt viktade i båda ändar av tidslinjen för förfallodag. Grafen visar ett stort antal kortfristiga innehav och långsiktiga löptider, men lite eller inget i mellanliggande innehav.

Key Takeaways

• Skivstången är en ränteportföljstrategi där hälften av innehaven är kortsiktiga instrument och den andra hälften har långsiktiga innehav. högre avkastning på innehav av långfristiga obligationer. Skivstångsstrategin kan också blanda aktier och obligationer. Det finns flera risker förknippade med att använda en skivstångstrategi.

Förstå skivstång

Skivstångsstrategin kommer att ha en portfölj som består av kortfristiga obligationer och långfristiga obligationer utan mellanliggande obligationer. Kortfristiga obligationer betraktas som obligationer med löptid på fem år eller mindre medan långfristiga obligationer har löptid på minst 10 år. Långfristiga obligationer betalar vanligtvis högre avkastning - ränta - för att kompensera investeraren för risken för den långa innehavstiden.

Alla fast räntaobligationer har emellertid ränterisk, vilket uppstår när marknadsräntan stiger i jämförelse med den räntebärande säkerheten. Som ett resultat kan en obligationsinnehavare tjäna en lägre avkastning jämfört med marknaden i en stigande ränta. Långa obligationer har högre ränterisk än kortfristiga obligationer. Eftersom kortfristiga löptider gör det möjligt för investeraren att återinvestera oftare, ger jämförbara värdepapper den lägre avkastningen med de kortare innehavskraven.

Tilldelning av tillgångar med skivstångsstrategin

Den traditionella uppfattningen om skivstångsstrategin kräver att investerare har mycket säkra ränteinvesteringar. Emellertid kan fördelningen blandas mellan riskfyllda och lågriskiga tillgångar. Vägningarna - den totala inverkan av en tillgång på hela portföljen - behöver inte heller fastställas till 50% för obligationerna på båda sidorna av skivstången. Justeringar av kvoten i varje ände kan förändras efter marknadsförhållanden.

Skivstångsstrategin kan struktureras med hjälp av aktieportföljer med hälften av portföljen förankrade i obligationer och den andra hälften i aktier. Strategin kan också struktureras så att den inkluderar mindre riskfyllda aktier som stora, stabila företag medan den andra hälften av skivstången kan vara i mer riskfyllda aktier som tillväxtaktier.

Att få det bästa av båda bondvärlden

Skivstångsstrategin försöker få det bästa av båda världarna genom att låta investerare investera i kortfristiga obligationer med fördel av dagens räntor samtidigt som de innehar långfristiga obligationer som betalar höga räntor. Om räntorna stiger kommer obligationsinvesteraren att ha mindre ränterisk eftersom de kortfristiga obligationerna kommer att rullas över eller återinvesteras i nya kortfristiga obligationer till högre räntor.

Anta till exempel att en investerare har en 2-årig obligation som betalar en avkastning på 1%. Marknadsräntorna stiger så att nuvarande 2-åriga obligationer nu ger 3%. Investeraren tillåter den befintliga 2-åriga obligationen att mogna och använder dessa intäkter för att köpa en nyemission, 2-årig obligation som betalar som ger 3% avkastningen. Eventuella långfristiga obligationer som finns i investerarens portfölj förblir orörda fram till förfallodagen.

Som ett resultat är en skivstånginvesteringsstrategi en aktiv form av portföljhantering, eftersom den kräver ofta övervakning. Kortsiktiga obligationer måste kontinuerligt rullas in till andra kortfristiga instrument när de mognar.

Skivstångstrategin erbjuder också diversifiering och minskar risken samtidigt som potentialen för högre avkastning bibehålls. Om räntorna stiger kommer investeraren att ha möjlighet att återinvestera inkomsterna från kortare obligationer till högre räntor.

De kortvariga värdepapperna ger också investerare likviditet och flexibilitet att hantera nödsituationer eftersom de mognar ofta.

Fördelar

• Minskar ränterisken eftersom kortfristiga obligationer kan återinvesteras i en stigande ränta

• Inkluderar långfristiga obligationer, som vanligtvis ger högre avkastning än kortare obligationer

• Erbjuder diversifiering mellan kort- och långfristig löptid

• Kan anpassas för att ha en blandning av aktier och obligationer

Nackdelar

• Ränterisk kan uppstå om de långfristiga obligationerna betalar lägre avkastning än marknaden

• Långfristiga obligationer som hålls till förfall binder samman medel och begränsar kassaflödet

• Inflationsrisk finns om priserna stiger snabbare än portföljens avkastning

• Blandning av aktier och obligationer kan öka marknadsrisken och volatiliteten

Risker från Barbellstrategin

Skivstångstrategin har fortfarande en viss ränterisk även om investeraren innehar långfristiga obligationer med högre avkastning än kortare löptider. Om dessa långfristiga obligationer köptes när avkastningen var låg och räntorna stiger efteråt, är investeraren fast med 10-30-åriga obligationer till avkastning som är mycket lägre än marknaden. Investeraren måste hoppas att obligationsräntorna kommer att vara jämförbara med marknaden på lång sikt. Alternativt kan de realisera förlusten, sälja det lägre avkastande obligationen och köpa en ersättning som betalar den högre avkastningen.

Eftersom barbellstrategin inte investerar i medelfristiga obligationer med mellanliggande löptider på 5-10 år, kan investerare missa om räntorna är högre för dessa löptider. Till exempel skulle investerare inneha 2-års- och 10-årsobligationer medan 5-åriga eller 7-åriga obligationer kanske betalar högre avkastning.

Alla obligationer har inflationsrisker. Inflation är ett ekonomiskt koncept som mäter hastigheten som en korg med standardvaror och tjänster ökar under en viss period. Även om det är möjligt att hitta obligationer med rörlig ränta är de för det mesta värdepapper med fast ränta. Obligationer med fast ränta kanske inte följer inflationen. Föreställ dig att inflationen stiger med 3%, men obligationsinnehavaren har obligationer som betalar 2%, i reala termer har de en nettoförlust på 1%.

Slutligen möter investerare också återinvesteringsrisk som inträffar när marknadsräntorna är lägre än vad de tjänade på sina skuldinnehav. Låt oss i det här fallet säga att investeraren erhöll 3% ränta på en sedel som förfallit och returnerade kapitalen. Marknadsräntorna har sjunkit till 2%. Nu kommer investeraren inte att kunna hitta ersättande värdepapper som betalar den högre avkastningen på 3% utan att gå efter mer riskfyllda, lägre kreditvärdiga obligationer.

Real-World Exempel på Barbell Strategi

Låt oss som ett exempel säga att en tillgångsallokering består av 50% säkra, konservativa investeringar som statsobligationer i ena änden och 50% aktier i den andra änden.

Antag att marknadssentimentet har blivit alltmer positivt på kort sikt och det är troligt att marknaden är i början av ett brett rally. Investeringarna i det aggressiva - kapitalet - i slutet av skivstången presterar bra. När rallyet fortskrider och marknadsrisken ökar kan investeraren realisera sina vinster och trimma exponeringen mot skivstångens högrisk-sida. De kanske säljer en 10% -andel av aktieinnehavet och fördelar intäkterna till de lågriskiga räntebärande värdepapperna. Den justerade fördelningen är nu 40% lager till 60% obligationer.