Global X MSCI Grekland ETF (GREK), den ensamma börshandlade fonden (ETF) som är noterad i USA som följer grekiska aktier, är nästan 23% uppåt hittills. Även om det låter imponerande, är djävulen i detaljerna, som alltid, för GREK. Under just den senaste veckan har GREK tappat nästan 6%, vilket har förlorat en månad till över 7%. Under sin senaste nedgång har GREK sjunkit under sina 20- och 50-dagars rörliga medelvärden, även om ETF ligger mer än 7% över sitt 200-dagars glidande medelvärde. Passar och startar är inget nytt för GREK, en ETF som fyller sex i december.
Grekland, som nu klassificeras som en tillväxtmarknad av alla större indexleverantörer, hanterar fortfarande effekterna av den globala finanskrisen. Från 1999 till 2009 växte den grekiska ekonomin stadigt, men den tillväxten drevs av frodiga upplåningar, som har kommit tillbaka för att hemsöka landet de senaste åren.
"Trots en ansträngning under 2010 för att töja utgifterna, erkände landet så småningom att det var på väg mot ett eventuellt fallissemang, " sade Global X i en ny forskning. "Med tanke på mängden grekisk skuld som innehas av stora finansiella institut runt om i Europa, var följderna av ett sådant fall stort och till och med ifrågasatte euroområdets överlevnad."
Under de senaste tre åren har GREK tappat nästan hälften av sitt värde, medan MSCI Emerging Markets Index ökar med mer än 12%. Grekiska bestånd är också betydligt mer volatila än bredare tillväxtmarknader. GREK: s standardavvikelse på nästan 37% är mer än dubbelt så stor som den jämförbara statistiken på MSCI Emerging Markets Index.
Under de senaste åren har Grekland antagit dramatiska minskningar av utgifterna, av vilka några har betalat sig för landet. "Ekonomiskt sett har dessa åtgärder uppgått till en dramatisk skatteuppstramningsregime mitt i en lågkonjunktur, ett drag som säkert har försvårat landets förmåga att återhämta sig från lågkonjunkturen, " enligt Globlal X. "Samtidigt lyckades landet framgångsrikt återförde underskottet från oroande 15% till ett blygsamt primärt budgetöverskott 2016, vilket indikerar att det har gjorts framsteg för att få sina skuldnivåer under kontroll; ett nödvändigt villkor för att så småningom återföra ekonomin till hållbar tillväxt."
GREK är en de facto satsning på marknadens uppfattning om grekiska banker, eftersom sektorn för finansiella tjänster står för över en tredjedel av ETF: s vikt. Energi- och konsumentskönsmässiga namn kombinerar ytterligare 38%. Investerare har lagt till 44, 1 miljoner dollar till GREK i år, vilket ger ETF: s tillgångar under förvaltning till nästan 385 miljoner dollar.
