Vad blir offentlig?
Att offentliggöra är processen för att sälja aktier som tidigare hölls privat och som nu är tillgängliga för nya investerare för första gången. Annars känd som ett initialt offentligt erbjudande (IPO).
Key Takeaways
- Processen för ett företag som offentliggörs involverar flera viktiga och känsliga steg som skyddar företaget och potentiella investerare. Under IPO-processen kommer många aspekter av företaget att granskas, förberedas och presenteras för SEC som en del av deras utkast till prospekt, under vetting processen detta dokument kommer att förändras och växa.Den ursprungliga investeringsbanken som valts av företaget kommer att sammansätta ett syndikat av andra banker innan de presenterar ett roadshow för potentiella investerare. Det slutliga SEC-godkända prospektet skickas ut på en erfaren ekonomisk skrivare som är bekant med SEC: s förordningar. Erbjudande pris baseras på flera faktorer och bestäms av investeringsbanken dagen innan registreringen träder i kraft.
Hur fungerar offentligt
När ett företag "offentliggörs" är det första gången allmänheten har möjlighet att köpa aktier. Processen att offentliggöra presenterar unika utmaningar och genomförs bäst med ett kunnigt och erfaret team vid rodret. En viktig medlem i nämnda team är en erfaren värdepappersadvokat. Men varje medlem av teamet har viktigt ansvar för att vägleda företaget genom IPO-processen.
Den obligatoriska ansökan om SEC S-1 inkluderar inte nödvändigtvis all tidigare finansiell information, varför det är nödvändigt att göra ytterligare forskning innan man investerar i en börsnotering.
Krav för offentliggörande
1. Styrelsens godkännande
Allmänhet börjar med ett förslag till företagets styrelse av företagets ledning. Förslaget innehåller detaljer och diskussioner om företagets tidigare resultat, mål, affärsplan och finansiella prognoser. Ledningen rekommenderar sedan inträde i den offentliga marknaden. Efter noggrant övervägande beslutar styrelsen om den ska gå vidare.
2. Sätt ihop teamet
Efter godkännande börjar ledningen att sätta ihop IPO-teamet, som vanligtvis börjar med en värdepappersadvokat och ett revisionsföretag.
3. Granska och omberäkna ekonomi
Efter godkännande granskas företagets finansiella rapporter för de föregående fem åren noggrant och om nödvändigt omräknas för att följa generellt godkända redovisningsprinciper (GAAP). Vissa transaktioner som är okej för privata företag, t.ex. vissa återförsäljningsarrangemang, elimineras sedan och finansiella rapporter justeras i enlighet därmed. Bokföringsföretaget tar ledningen i detta gransknings- och justeringssteg.
4. Avsiktsförklaring med investeringsbanken.
Det är nu när företaget väljer en investeringsbank och utfärdar en avsiktsförklaring om att formalisera förhållandet och beskriva investeringsbankens avgifter, som erbjuder storlek, prisklasser och andra parametrar.
5. Utkast till prospekt
Med en signerad avsiktsförklaring förbereder värdepappersadvokater och revisorer prospektet. Ett prospekt skrivs för att presentera för investerare både som ett försäljningsdokument och som ett lagligt informationsdokument. Ett prospekt kräver:
- En affärsbeskrivningFörklaring av ledningsstruktur Upplysning om ledningskompensation Upptäckt av transaktioner mellan företaget och ledningen Namn på huvudaktieägarna och deras innehav i företaget Reviderade finansiella rapporterRiskussion om företagets verksamhet och finansiellt tillstånd Information om den avsedda användningen av att erbjuda intäkter Diskussion om effekten av utspädning på befintliga aktier bolagets utdelningspolicy Beskrivning av företagets kapitalisering Beskrivning av försäkringsavtalet
6. Due Diligence
Företagets investeringsbank och revisorer kommer att undersöka företagets ledning, verksamhet, ekonomiska tillstånd, konkurrenssituation, resultat och affärsmål och plan. De granskar också företagets arbetskraft, leverantörer, kunder och industri. Ofta kommer resultaten av due diligence-utredningen att kräva ändringar av prospektet.
7. Preliminärt prospekt
Ett preliminärt prospekt måste presenteras för SEC och relevanta aktiemarknadsreglerare. Statliga värdepappersprovisioner kan också krävas för att logga ut. SEC kommenterar vanligtvis prospektet, normalt i form av krav för ytterligare avslöjande eller förklaring.
8. Syndikering
Efter att det preliminära prospektet har lagts in till SEC, bör investeringsbanken samla ett "syndikat" av andra investeringsbanker, som kommer att försöka sälja delar av erbjudandet till investerare. Sammansättningen av syndikatet genererar ofta användbar information som hjälper till att minska aktiekursområdet.
9. Road Show
Företagsledning och investeringsbanker utför ofta en serie möten med potentiella investerare och analytiker. Denna roadshow är en formell presentation av ledningen om företagets ekonomiska skick, verksamhet, prestanda, marknader och produkter eller tjänster. De potentiella investerarna och analytikerna ställer sedan frågor om företaget.
10. Prospektavslutning
Prospektet måste revideras i enlighet med SEC: s kommentarer. När SEC förklarar registreringen som effektiv kan företaget "gå till tryck" med prospektet.
11. Fastställande av erbjudandet
Dagen innan registreringen träder i kraft och försäljningen börjar prissätts erbjudandet. Investeringsbanken kommer att rekommendera ett pris för företagets godkännande, med hänsyn till företagets resultat, prissättning av konkurrenskraftiga erbjudanden, roadshow-resultat och allmänna marknads- och industriförhållanden. Investeringsbankmannen kommer också att göra rekommendationer om storleken på erbjudandet, med hänsyn till nödvändigt kapital, investerares efterfrågan och kontroll över företaget.
12. Skriv ut
En erfaren ekonomisk skrivare, som har tillräcklig utskriftskapacitet och är bekant med SEC: s föreskrifter om användning av grafik, får det slutliga prospektet för snabbt utskrift.
