Finansiell teknik var tidigare back-office supportfunktion för bankirer och handlare. Riskkapitalister investerade knappt i sektorn. Offentliga företag i branschen jämfördes sällan med de högväxande älsklingarna i Silicon Valley. Men allt detta har förändrats. Under det senaste decenniet ökade det privata riskkapitalet och andelen investeringsdollar som går in i fintech ökade från 5% till nästan 20% - en nivå som var lika stor som den rättvisa andelen av bruttonationalprodukten som tillskrivs finansindustrin. Fintech har hittat sin plats i innovationsekonomin.
När fintech växte blev det allt svårare att berätta hypen från verkligheten. Under de senaste åren har chatbots och artificiell intelligens, blockchain- och kryptotillgångar, roboadvisors och neobanks och otaliga andra digitaliseringssymptom blivit buzzwords i handelsmediet. Stora globala banker spinnade upp företagssatsarmar och digitala inkubatorer, investerar i, förvärvade eller kopierade lösningar från tillväxtföretag. Globalt lanserade östliga teknikföretag meddelandesuperappar med hundratals miljoner användare och inbäddade finansiella tjänster, vilket överträffar potentialen i västreglerade jurisdiktioner. Amerikanska teknikföretag grävde också i djupet för att hitta sätt att tillhandahålla finansiella produkter utan att beröra det tredje regelverket. Här är vi 2019 - försöker hitta signal bland allt detta buller.
Från produkt till kund
Låt oss göra några saker raka. För det första är finanser mycket enklare än de flesta gör det. Det finns fabriker som gör produkter - banker som håller inlåning med räntor, eller investeringsförvaltare som gör investeringsfonder, eller långivare och försäkringsbolag som säkerställer viss kundrisk med kapital. Sedan finns det butiker som säljer produkten - bankkontor, finansiella rådgivare, försäkringshandlare eller utlåningsansvariga. Mellan dessa två ytterligheter finns komplexa värdekedjor för människor, balansräkningar och programvara, vävda ihop med regler och industrivaner. Men i slutet av dagen besöker kunder en butik och köper en finansiell produkt.
Digitalisering sker hela värdekedjan. På huvudkontoret flyttar konsumentrelationer ut från fysiska konversationer och till mobiltelefoner. Symtom inkluderar europeiska neobanks som Revolut, amerikanska roboadvisors som Betterment eller asiatiska insurtechs som Ping An. Rå automatisering används för att bedöma, ombordställa och betjäna kunden. Mer spekulativa gränssnitt använder maskininlärning och naturlig språkbearbetning för att generera chatt och tal, istället för att låta människor interagera med en liveagent.
Sådan enkel automation har resulterat i massiv vertikal konkurrens mellan olika industrisektorer, eftersom de svänger för att buntas och korsförsälja sina tjänster. Den bästa digitala långivaren tävlar nu med den bästa appen för digitala betalningar för chansen att erbjuda det bästa digitala bankkontot. Investerare som Softbank har lagt miljarder dollar i fintech-företag direkt till konsument för att kunna betjäna den nuvarande olönsamma Millennial-kunden. Många mobilappar har miljoner små konton som sina kunder. Traditionella finansiella investerare är skeptiska över att ekonomin i dessa företag kan fungera på lång sikt och avkastningskapital. För att göra saken ännu mer konkurrenskraftig har stora domare som JP Morgan Chase & Co. (JPM), Goldman Sachs Group Inc. (GS), Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Banco Santander (SAN) och andra lanserat nya produkter på sina produkter- ledde lösningar. Digitalbanker och investeringsrådgivare är regeln, inte undantaget.
Enkel automatisering har resulterat i massiv vertikal konkurrens mellan olika industrisektorer. Den bästa digitala långivaren tävlar nu med den bästa appen för digitala betalningar för chansen att erbjuda det bästa digitala bankkontot.
Från kund till plattform
Digitala punktlösningar är en bra start, men de är inte destinationen för vår fintech-resa. När du behöver köpa Aspirin för huvudvärk, går du inte till Aspirin-butiken. Du går till stormarknaden eller apoteket, som har tusentals produkter att erbjuda. På samma sätt erbjuder dagens sociala plattformar och e-handelsplattformar tusentals funktioner till sina kunder. Amazon Prime-prenumeranter får leverans nästa dag på blöjor och leksaker, och en katalog med filmer att se gratis. WeChat-användare kan sms, shoppa, flytta pengar och investera från samma telefonapp. I världen av uppmärksamhetsplattformar - oavsett om de drivs av Alphabet Inc.s (GOOG) Google, Facebook Inc. (FB), YouTube eller på annat sätt - är konsumenternas avsikt nyckeln. Finansiella produkter är bara funktioner som lever i detta panopticon.
Tillkomsten av ekonomiska gränssnitt för applikationsprogrammering, som drivs av datainsamlingsplatser i USA och det lagstadgade mandatet PSD2 i Europa, gör att bank- och investeringsdata kan resa över olika destinationer. Finansiella företag som hyr sina licenser, charter och balansräkningar till tekniska företag har fakturerats som banker-som-en-tjänst. De möjliggör för varje distributionsupplevelse att inkludera relevant ekonomisk kapacitet. Detta är utmanande för traditionella domare som är vana vid att tillverka produkter och driva dem på människor genom försäljningskanaler. Istället samverkar konsumenter nu med finans i utkanten av deras erfarenhet. Tesla Inc. (TSLA) erbjuder sin egen bilförsäkring, Greensky Inc. (GSKY) hjälper hemförbättringsentreprenörer att erbjuda finansiering till låntagare i sina hem, och Affirm lägger kredit till en utcheckning för e-handel. Du behöver inte handla finansiering, eftersom det nu kommer direkt till försäljningsstället.
Vi kommer snabbt på en ålder av finansiella generika. Precis som Walmart Inc. (WMT) kan sälja dig både märket Aspirin och det generiska knock-off-läkemedlet, eller Charmin-toalettpapper och det generiska hemmamärket, borde det kunna sälja en generisk finansiell produkt. Dessa produkter är inte vitmärkta avancerade versioner av Goldman Sachs och Apple Inc. (AAPL) som kommer tillsammans för att erbjuda ett kreditkort. Det är snarare motsvarande Foxconn-smarttelefoner utanför varumärket, byggda med hjälp av lärdomarna från iPhone. När finansiering av finansiering blir exponerad och transparent, till stor del även om datainsamling och blockchain-baserad infrastruktur, kommer billiga generiska lösningar att spridas. Och vi kommer att bli bättre för det.
Du behöver inte handla finansiering, eftersom det nu kommer direkt till försäljningsstället.
Ombyggnadstillverkning
Historiskt sett var tillverkning av finansiella produkter ett avancerat hantverk som stöds av skräddarsydd programvara. Precis som det Sixtinska kapellet var ett konstverk på toppen av mänsklig skicklighet, är kärnbankssystem och plattformar för välfärdshantering mycket arkitekterade och anpassade lösningar. Men att måla porträtt hade ingen chans när man möter uppfinningen av kameran. På liknande sätt ser dagens finansiella infrastruktur en grundläggande utmanare i form av blockchain-native-finansiering. Till skillnad från det äldre chassiet, som är annorlunda för varje företag (eller teknikförsäljare som Fiserv), kommer det nya med inbyggd avveckling, digital knapphet, kontoöppning och pengarörelse, handel och underwriting motorer. Varje år spenderas miljontals dollar av kryptodrivare för att ge dataskydd och cybersäkerhet, och tusentals utvecklare med öppen källkod förbättrar programvaran regelbundet för alla användare. Samtidigt som dagens marknader fortfarande är besatta av de finansiella attributen till Bitcoin, framtidens programmerbara blockchain-nätverk, som Ethereum, återuppfinner datastandarder och primitiv för att skapa en effektivare finansfabrik.
De första implementeringarna av denna nya vision om finans har redan visat funktionalitet inom betalningar, bank, digital investering, kapitalförvaltning och utlåning. Medan de börjar visar dessa symtom oss hur större institutioner kan anta innovationer och omforma sina branscher. De viktigaste hinderna för sådan omvandling är reglering och lagen, som båda är skriven som svar på hur industrier bildades i det förflutna - och deras synder på vägen. Även om reglering absolut krävs, skulle du inte tänka på samma sätt om att reglera en häst och en bil. Geografier som är snabbast till detta förverkligande kommer att få de högsta fördelarna med språng-infrastruktur. På samma sätt som M-Pesa gick in som telekombyggda mobilpengar i Kenya när traditionella banker misslyckades med att uppstå, så kommer digitala tillgångar och finansiella instrument att spridas där jorden är mest välkomnande.
Under alla dessa förändringar ligger den mänskliga förmågan att utveckla och anta nytt beteende. Hur har det sig att amerikanerna vägrat att uppgradera från kreditkortöverföring i årtionden, medan det bara tog några år för iPhone att inleda beröringsbaserade gränssnitt? Därför kommer även den bästa ekonomiska tillverkningen ingenstans om inte entreprenörer utformar vackra gränssnitt och företag distribuerar produkter till miljoner. Fintechs har börjat. Bankerna håller på att ta fart, även om många har tappat striden utan att veta det. Teknologiföretagen tar en svår vändning på finansiering och riktar sina miljarder besökare till partner och leverantörer. Det är ditt beteende som avgör vem som vinner - bara ladda ner rätt app.
