Vem var Franco Modigliani?
Franco Modigliani var en neo-Keynesian ekonom som fick Nobelpriset 1985. Modigliani föddes 1918 i Rom, Italien och kom senare till USA vid utbrottet av andra världskriget. Han är mest känd för sina bidrag till konsumtionsteori, finansiell ekonomi och för den teori han utvecklade, kallad Modigliani-Millert Theorem of corporate finance.
Key Takeaways
- Franco Modigliani var en neo-Keynesian ekonom, bäst känd för sin utveckling av Modigliani-Miller Theorem of corporate finance. Modiglianis tidiga akademiska karriär ägnades åt att förespråka fascistisk (och senare socialistisk) central planering av ekonomin innan han övergick till en neo-keynesiansk strategi för makroekonomi. Han tilldelades Nobelpriset i ekonomi 1985 för sitt arbete inom konsumtionsteori och företagsfinansiering.
Liv och karriär
Modigliani studerade initialt lag vid Sapienza universitet i Rom. Efter att ha invandrat till USA fortsatte han sin doktorsexamen i ekonomi från New School for Social Research. Han undervisade vid Bard College vid Columbia University innan han tjänade som professor vid University of Illinois vid Urbana-Champaign, Carnegie Mellon University och Massachusetts Institute of Technology. Modigliani tjänade som president för American Economic Association, American Finance Association och American Econometric Society. Han arbetade också som rådgivare för italienska banker och politiker, det amerikanska finansministeriet, Federal Reserve System och ett antal europeiska banker. Han tilldelades Nobelpriset i ekonomi 1985 för sin utveckling av modeller för privat konsumtion och företagsfinansiering.
Bidrag
Modiglianis tidiga bidrag var inom området socialism och centralt planerade ekonomier, för vilka han fick en utmärkelsen av den italienska fascistdiktatorn Benito Mussolini. Hans mest anmärkningsvärda bidrag till ekonomi inkluderar hans livscykelförbrukningsteori och Modigliani-Miller teorem om företagsfinansiering. Han gav också viktiga bidrag till teorierna om rationella förväntningar och den icke-accelererande inflationstakten för arbetslöshet (NAIRU).
Socialistisk och fascistisk ekonomi
I sin tidiga karriär i Italien och sedan i USA skrev Modigliani mycket om möjligheten till en rationell förvaltning av en kommandoekonomi av en central planerare. Medan han var student i Rom vann han en nationell uppsatsstävling för ett papper som argumenterade för regeringens kontroll av ekonomin. Han skrev en serie papper före andra världskriget till förmån för fascistiska principer för ekonomisk förvaltning av staten, senare övergick han till marknad, socialistisk central planering av priser och produktion i ett papper från 1947. Detta verk publicerades på italienska och var mindre inflytelserikt än hans andra verk tills det översattes till engelska i mitten av 2000-talet.
Livscykelförbrukningsteori
En av Modiglianis tidiga bidrag till ekonomin var livscykelförbrukningsteorin, som säger att individer främst sparar pengar under sina första år för att betala för sina senare år. Tanken är att människor föredrar en relativt stabil konsumtionsnivå, lånar (eller spenderar ned besparingar som överlämnats till dem) medan de är unga, sparar under medelåldern när inkomsterna är höga och spenderar besparingar i pension. Detta introducerar åldersdemografi som en faktor som hjälper till att bestämma en Keynesian konsumtionsfunktion för ekonomin.
Modigliani-Miller teorem
Hans andra stora bidrag, i samarbete med Merton Miller, var Modigliani-Miller teorem, som bildade grunden för kapitalstrukturanalys inom företagsfinansiering. Analys av kapitalstruktur hjälper företag att bestämma de mest effektiva och fördelaktiga sätten att finansiera sina företag genom en blandning av eget kapital och skuld. Modigilani-Miller teorem hävdar att om finansmarknaderna är effektiva kommer denna blandning inte att göra någon skillnad för företagets värde. Denna sats skulle gå till grund för mycket av modern företagsfinansiering.
Rationella förväntningar
Modigliani gjorde ett grundläggande bidrag till teorin om rationella förväntningar i en artikel från 1954, som hävdade att människor anpassar sitt ekonomiska beteende baserat på den inverkan de förväntar sig att regeringens politik skulle ha på dem. Ironiskt nog skulle den rationella förväntningsteorin utvecklas av andra ekonomer till en stor och omfattande kritik av effektiviteten i den keynesianska makroekonomiska politiken (som Modigliani förespråkade).
NAIRU
I ett papper från 1975 hävdade Modigliani att penningpolitiska beslutsfattare borde rikta in sig på produktion och sysselsättning när de fastställer politik. Det lämpliga målet, föreslog han, skulle vara den icke-inflationära arbetslösheten, som han uppskattade till cirka 5, 5%. Ironiskt nog, även om hans uppsats uttryckligen motsatte sig monetarism och till förmån för keynesianism, skulle hans idé fortsätta att utvecklas till NAIRU-teorin, som skulle bli en kraftfull kritik mot den keynesianska makroekonomiska politiken.
