Vad är ett alternativ för framåtstart?
Ett terminstartalternativ är ett exotiskt alternativ som köps och betalas för nu men blir aktivt senare med ett strejkpris som fastställts vid den tiden. Aktiveringsdatum, utgångsdatum och underliggande tillgång fastställs vid köpstillfället.
En serie alternativ för framstart kallas ett cliquet- eller spärralternativ. Varje alternativ blir aktivt när det föregående alternativet i serien löper ut och varje strejk ställer också in vid aktiveringstillfället.
Key Takeaways
- Ett framåtstrejkalternativ är ett exotiskt alternativ som liknar ett vaniljalternativ, förutom att alternativet framåtstart inte aktiveras förrän någon tid i framtiden och strejkpriset är okänt när alternativet köps. Alla parametrar är inställda på framåt-alternativet vid initiering (inte aktivering) förutom strejkpriset. Strejkepriset är okänt vid inledningen men är vanligtvis inställt på att vara nära eller nära pengarna när alternativet aktiveras. När alternativet aktiveras och dess strejk är inställt, värderas alternativet på samma sätt som ett vaniljalternativ. En serie alternativ för framstart kallas en spärr eller cliquet.
Förstå alternativet Framåtstart
Vid inledningen anger ett terminsavtalskontrakt alla de definierade egenskaperna som är relevanta för optionen, med undantag för dess strejkpris. Utgångsdatumet, den underliggande tillgången, storleken och aktiveringsdatumet fastställs vid tidpunkten för avtalets upprättande.
Det enda okända för kontraktet är strejkpriset. När det gäller prissättning av kontraktet är det framtida priset på den underliggande tillgången också okänd. Avtalet anger vanligtvis några parametrar för var strejkpriset ska vara i förhållande till den underliggande tillgångens pris. Till exempel kan de som köper / säljer alternativet specificera att strejken kommer att vara pengar (ATM) vid aktivering, eller 3%, eller 5% pengar eller pengar utan pengar (OTM). Eftersom det är ett anpassat kontrakt kan de förhandla om de villkor de vill ha.
Framåtstartalternativ försöker vanligtvis hålla framtida strejkpriser vid pengarna eller nära pengarna. På detta sätt har innehavaren rätt, men inte skyldigheten, att köpa (ringa) eller sälja (sätta) den underliggande tillgången i framtiden till eller nära det nuvarande marknadspriset.
Att veta var strejkpriset kommer att ligga i förhållande till det underliggande priset gör det lättare att komma med premien (kostnaden) för optionen, som också vanligtvis bestäms och betalas vid inledandet av kontraktet före aktiveringsdatumet.
Om de underliggande handeln under utgångsdatumet, under alternativets strejkpris (för ett samtal), löper det ut värdelös. Om det underliggande ligger över strejken (för ett samtal), utövar innehavaren det och äger det underliggande till strejkpriset. För en säljoption, om det underliggande ligger under strejkpriset, har optionen värde och kommer att säljas eller utnyttjas för att realisera en vinst. Om det underliggande ligger över strejkpriset kommer valet att gälla värdelöst.
Vanligtvis, som med de flesta optioner, kan innehavaren sälja optionen om det finns i pengarna och ta kontanter i stället för att utöva optionen. Eftersom det är ett exotiskt alternativ kan säljaren och köparen av optionen också komma överens om att lösa alternativet med kontanter istället för att leverera det underliggande.
När ett framåtstartalternativ blir aktivt (strejkpriset är inställt) värderas alternativet som ett vaniljalternativ.
Personaloptioner är en typ av alternativ för framstart. Här åtar sig företaget att bevilja anställda alternativ till pengar utan att veta vad aktiekursen kommer att bli i framtiden.
Cliquets
En grupp på varandra följande framstartalternativ kallas ett ratchet-alternativ eller cliquet-alternativ. I det här fallet är det första alternativet för framstart aktivt omedelbart, och varje efterföljande alternativ för framstart blir aktivt när det föregående löper ut.
När det första alternativet i serien förfaller blir nästa alternativ aktivt eftersom det får sitt strejkpris. Om i slutet av nästa uppgörelse de underliggande handeln över den nya strejken (för ett samtal) kan innehavaren välja att få skillnaden mellan priset på det underliggande och strejken, eller utnyttja optionen och få det underliggande.
Exempel på ett alternativ för framåtstart
Alternativ för framstart är exotiska och anpassas därför av de människor som handlar med dem. Eftersom de inte är noterade på ett börs krävs ett hypotetiskt exempel för demonstrationsändamål.
Antag att två parter går med på att ingå ett alternativ för vidarekoppling på Netflix Inc. (NFLX). Det är september och de håller med om att alternativet för framstart kommer att aktiveras 1 januari vid pengarna. Det innebär att den 1 januari är strejkursen för optionen det pris som aktien handlas till den dagen. Alternativet går ut i juni.
Det exakta strejkpriset är okänt, men parterna vet att strejken och underliggande pris kommer att vara detsamma vid aktiveringen. De kan titta på aktuella 6-månadersalternativ (januari till juni) och bedöma volatilitet för att bestämma en premie för optionen.
De går med på att handla ett kontrakt, motsvarande 100 aktier i den underliggande aktien.
De beslutar om en premie på $ 40, eller $ 4000 för kontraktet ($ 40 x 100 aktier).
Samtalsköparen samtycker till att betala $ 4, 000 nu (september), även om alternativet inte aktiveras förrän i januari.
Den 1 januari antar aktiekursen $ 400. Strejken är inställd på $ 400, och ett alternativ är nu ett vaniljalternativ med en giltighetstid i juni.
Vid utgången av juni antar Netflix att handla till 420 $. I detta fall är alternativet värt $ 20 ($ 420 - $ 400 strejk). Om de bosätter sig kontant, får köparen $ 2 000, eller om de utövar, får de 100 aktier till $ 400 och kan behålla dem, eller sälja dem till $ 420 för att tjäna $ 2, 000. Lägg märke till att detta fortfarande resulterar i en förlust för köparen, eftersom de betalade $ 4 000 men bara får tillbaka $ 2 000.
För att tjäna pengar på samtalet måste priset på det underliggande flytta över strejkpriset plus premien. Därför, om priset går upp till $ 450 vid utgången, är alternativet värt $ 50 ($ 450 - $ 400 strejk), och köparen får $ 5000. Det är en nettovinst på 1 000 $ över deras 4 000 $ kostnad.
Om det underliggande handlas under $ 400-strejken vid utgången upphör samtalet att vara värdelöst och köparens premie går förlorad ($ 4.000 vinst till säljaren).
