Eftersom smart beta har blivit en allt viktigare (och större) del av det övergripande valutahandlade fonden (ETF) -landskapet, har ETF-användare, både professionella och detaljhandlare, öppet undrat när tanken på alternativ viktning skulle komma till ränteutrymmet.
Diskussionen har meriter. Trots allt domineras dagens smarta betaunivers, både när det gäller tillgångar under förvaltning och befolkning, av aktiefonder. När fler rådgivare och investerare värmer till smarta aktiefonder kommer det troligtvis att bli en ökad efterfrågan på alternativt vägda obligationsfonder. Det är vettigt eftersom många traditionella obligationsfonder lider av samma nackdelar som kapitalviktade ETF: er.
Dessa nackdelar inkluderar brist på mångfald och ett beroende av de största, inte nödvändigtvis de bästa, värdepapper som primära drivkrafter för avkastning. Till exempel tilldelas vanliga ETF: er för vanliga obligationer vanligtvis i alltför stor utsträckning till amerikanska statskassor och hypoteksstödda värdepapper (MBS).
På samma sätt väger många legala företagsobligationer ETF: er komponenter efter emissionstorlek eller värde på utestående emission. Alternativa viktningsmetoder med företagsobligationer kan erbjuda ökade intäkter och potentiellt lägre risk.
Etablerat pris
Medan ETF-användare har gnällt efter mer smarta beta-obligationer ETF: er, sanningen är att denna kategori faktiskt har vissa gamla produkter. Till exempel är Invesco Emerging Markets Sovereign Debt Portfolio (PCY) över ett decennium gammalt och med nästan 3, 8 miljarder dollar i tillgångar under förvaltning är PCY den största obligationen ETF för tillväxtmarknader.
PCY använder en proprietär indexmetodik för att leverera exponering för utvecklingsvärlden statsskuld, vilket ger ETF en betydligt annorlunda titt på landnivån relativt traditionella tillväxtmarknader.
Sedan finns det Invesco Fundamental High Yield Corporate Bond Portfolio (PHB), som följer RAFI-obligationer US High Yield 1-10 Index. PHB är också över ett decennium gammalt och har över 944 miljoner dollar i tillgångar under förvaltning.
Trots det löfte som dessa medel visar och från och med 4Q 2018 hade bara två obligationer ETF: er över 1 miljard dollar i tillgångar.
Förvänta sig mer
Medan universumet för smarta beta-obligationer ETF: er fortfarande är glesbefolkat, söker vissa ETF-emittenter med stort namn att ändra det. BlackRocks iShares, Goldman Sachs och JPMorgan Asset Management är bland de emittenter som redan har eller planerar att expandera till världen av smartbeta-ETF: er.
"Teknologiska framsteg kan också ha en betydande inverkan på tillväxten av smart beta", säger FTSE Russell. ”Den ökande tillgängligheten av data och utvecklingen inom datavetenskap gör att smarta beta-index troligen kommer att återspegla ett växande utbud av olika tillvägagångssätt, över tillgångsklasser. I synnerhet smart beta är särskilt ett intresseområde för många marknadsaktörer, eftersom en standardmetod för att konstruera index med marknadsvärdet på den aktuella skulden kanske inte återspeglar användarens riskpreferenser. ”
Regelbaserad obligation ETF kan granska och betona faktorer som kreditrisk, ränterisk och avkastning.
