Vad är en fast krage med fast dollar?
Värdekragen med fast dollarn hänvisar till en strategi som ett företag som förvärvades under en fusion kan tillämpa. Genom denna metod kan företaget skydda sig mot fluktuationer i det förvärvande företagets aktiekurs.
En krage avser en strategi för handel med optioner där näringsidkaren har en long put position, en short call position och är långa aktier i den underliggande aktien. Skyddsmekanismen innebär att inneha aktier av ett visst lager, samtidigt som man köper skyddande försäljningar och säljer köpoptioner mot innehavet. Både leveranser och samtal är out-of-the-money (OTM) -alternativ, med samma utgångsmånad och lika i antalet köpta kontrakt.
Hur fungerar en krage med fast dollar
En krage med fast dollarkurs är en av två typer av krage som är användbara vid fusioner och förvärv (M&A). Det är avsett att skydda målföretagets tillgångar och leverera ett konstant dollarvärde för var och en av säljarens aktier även om det förvärvande bolagets aktiekurs bör sjunka. Syftet med den fastställda dollarkursen är att vara en kretsbrytare, vilket kan komma att förhindra betydande förluster. Genom att sätta ett golv och tak på aktiekomponenten i en förvärvstransaktion, kommer företaget som köper att åta sig att leverera ett fast dollarnvärde av sitt lager för varje aktie i det företag som ska förvärvas.
Värdekrage med fast dollar anger växelkvoten för fusions- eller förvärvsavtalet. Förhållandet bestämmer börsnivån för det företag som köps för att byta sina aktier mot det förvärvande bolagets aktier. Detta utbytesförhållande kommer att variera inom kragen, eftersom strategin ger ett minimum och maximala nivåer för utbytet.
Key Takeaways
- En krage med fast dollarn är en optionstrategi som används vid en sammanslagning för att säkra sig mot fluktuationer i det förvärvande bolagets aktiekurs. Genom att använda både försäljnings- och köpoptioner sätter strategin både ett golv och tak på aktiekomponenten i förvärvsavtalet.Kragkrafter med fast dollar sätter kursnivån för företaget som ska köpas för att byta ut sina aktier mot det förvärvande företagets aktier.
Överväganden med fasta dollarvärdekrage
En artikel 2014 från Harvard Law School undersökte vissa aspekter av M & A-strategier. "Vissa faktorer spelar in i det förnyade överklagandet av aktieaffärer, inklusive en allt mer hausseartad utsiktsnivå i svit på C-nivå och högre och mer stabila värderingar på aktiemarknaden, liksom avtalspecifika förare som behovet av en meningsfull aktiekomponent i skatteinversion. transaktioner, "skrev forskare.
"Vissa av de potentiella fallgropar som ligger i en fastvärdesstruktur är omedelbart tydliga - frånvarande ytterligare skydd, om förvärvarens aktiekurs sjunker mellan undertecknande och stängning, riskerar förvärvaren att drabbas av utspädningseffekterna av att emittera mer aktier än vad som ursprungligen förväntades."
Experterna tilllade att en sådan utspädningseffekt skulle kunna göra ett förvärv mindre attraktivt för köparen. Det kan också leda till att "tillräckligt med aktier utfärdas för att kräva godkännande av köpande aktieägare enligt börsröstningsbehov eller genom att orsaka tillräcklig utspädning för att utlösa en förändring av kontrollbestämmelserna i skuld, incitamentskapital eller andra nyckelavtal.
"På baksidan, " skrev de, "kan ett utbytesförhållande som varierar baserat på värde också orsaka problem om en förvärvs aktiekurs ökar meningsfullt. Som ett exempel genom att få antalet aktier att emitteras att falla under trösklar som är relevanta för uppnå önskad skattebehandling."
