Vad är Fishers separationssats?
Fishers separationssats säger att med tanke på effektiva kapitalmarknader är ett företags val av investeringar separerat från ägarnas investeringspreferenser och därför bör företaget endast motiveras för att maximera vinsten. För att uttrycka det på ett annat sätt bör företaget inte bry sig om aktieägarnas preferenser för utdelning och återinvestering. Istället bör den sträva efter en optimal produktionsfunktion som kommer att resultera i högsta möjliga vinster för aktieägarna.
Hur Fishers separationssats fungerar
Den grundläggande uppfattningen är att chefer för ett företag och dess aktieägare har olika mål är utgångspunkten för Fishers Separation Theorem: aktieägare har användarpreferenser som bildar enskilda nyttofunktionskurvor, men företagets chefer har inga rimliga medel för att fastställa vad de är. Därför bör chefer ignorera sina preferenser och arbeta för att maximera företagets värde. Chefer som fattar dessa investeringsbeslut för produktion bör anta att ägarnas konsumtionsmål totalt sett kan uppfyllas om de maximerar företagets avkastning på deras vägnar.
Sats förlängning
Fishers separationssats var en viktig insikt. Det fungerade som grunden för Modigliani-Miller teorem att, med tanke på effektiva kapitalmarknader, påverkas inte ett företags värde av hur det finansierar investeringar eller delar ut utdelning. Det finns tre huvudmetoder för finansiering av investeringar: skuld, eget kapital och internt genererade kontanter. Allt annat lika, företagets värde varierar inte beroende på skuld jämfört med kapitalfinansiering.
Irving Fisher
Irving Fisher (1867 - 1947) var en Yale-utbildad ekonom som gett produktiva bidrag till neoklassisk ekonomi i studierna av nytta teori, kapital, investeringar och räntor. Arten av kapital och inkomst (1906), räntesatsen (1907) och teorin om intresse (1930) var verk som påverkade generationer av ekonomer.
