Vad är en dubbel valuta-obligation?
En dubbel valutalån är ett slags skuldinstrument där kupongbetalningen är denominerad i en valuta och huvudbeloppet i en annan. Denna typ av obligationer kan utsätta innehavaren för valutarisk.
Key Takeaways
- En dubbelvalutaobligation är ett slags skuldinstrument där kupongbetalningen är denominerad i en valuta och huvudbeloppet i en annan och kan exponera innehavaren för valutarisk. De två vanligaste typerna av dubbla valutaskuld är traditionella dubbla valutarån och omvända obligationer med dubbla valutor. Emissioner med dubbla valutalån initieras vanligtvis av multinationella företag och handlare på euro-obligationsmarknaden.
Att förstå dubbla valutabehandlingar
En dubbel valutalån är en syntetisk säkerhet som löses in i en valuta medan räntebetalningar under obligationens livstid görs i en annan valuta. Till exempel betraktas en obligation som emitterats i US Dollars (USD) som betalar ränta i japansk yen (JPY) som en dubbelvalutalån.
Den valuta i vilken den dubbla valutalånen emitteras, som kallas basvalutan, är vanligtvis den valuta i vilken räntebetalningar görs. Huvudvalutan och beloppet fastställs när obligationen emitteras och växelkursen kan också anges. Kupongräntan på en dubbelvalutalån fastställs vanligtvis till en högre ränta än jämförbara räntor med fast ränta och betalas i den svagare eller lägre kursen.
De två vanligaste typerna av obligationer med dubbla valutor är:
- Traditionella obligationer med dubbla valutor - Ränta betalas i investerarens inhemska valuta och huvudbeloppet är denominerat i emittentens inhemska valuta. Omvända obligationer med dubbla valutor - Ränta betalas i emittentens inhemska valuta och huvudbeloppet är denominerat i investerarens inhemska valuta.
Emissioner med dubbla valutalån initieras oftast av multinationella företag och handlare på euro-obligationsmarknaden. Variationer av obligationer med dubbla valutor är shogun-obligationer, Yen-obligationer, multipla valutaklausuler, utländska räntebetalningar och himmel-och-helvete obligationer.
Exempel på en obligation med dubbel valuta
Anta att en obligation emitteras med ett nominellt värde av 1 000 USD och har ett löptid på ett år. Ränta betalas i amerikanska dollar och huvudåterbetalningen vid förfall är i euro. Den hypotetiska spotkursen är EUR / USD 1, 24. Följaktligen sätts det huvudsakliga återbetalningsvärdet per obligation till (USD 1000 x EUR1) / USD1, 24 = 806, 45 EUR.
Vid slutet av det första året, då, är kassaflödet för denna obligation $ 1 000r + 806, 45 €. Om marknadsräntorna på ett år är 4% på dollarmarknaden och 7% på euromarknaden är räntan till vilken obligationen ska emitteras:
- 1000 = (1000r / 1, 04) + 1, 24 (806, 45 / 1, 07) 1000 = (1000r / 1, 04) + 934, 581040 = 1000r + 971, 96
Var:
- r = 0, 068 eller 6, 8%
Särskilda överväganden av dubbla valutabehandlingar
Den växelkurs som är förknippad med kupongen och huvudstolen kan anges vid tidpunkten för utgivande av obligationer i förtroendematerialet. En emittent kan också besluta att göra betalningar baserade på spoträntorna vid tidpunkten då kuponger och huvudmän betalas.
En emittent med dubbel valutalån sätter vanligtvis en växelkurs som gör att betalningar i den starkare valutan kan uppskatta mer. Dessutom möjliggör det utsedda huvudåterbetalningsbeloppet vid förfall en viss uppskattning i växelkursen för den starkare valutan.
Dualvalutobligationer är föremål för valutarisk. Om valutan i vilken huvudstolen kommer att återbetalas värderas kommer obligationsinnehavaren att tjäna pengar; om det försämras förlorar de pengar. Investerare kan använda dubbla valutaswappar, som har en fast växelkurs vid utgivningen, för att kompensera valutarisken för obligationer med dubbla valutor. Dualvalutobligationer används också för att säkra valutarisker direkt utan några transaktioner på valutamarknader.
