Cryptocururrency har upplevt betydande värdeökningar under det senaste året. Men saker har sett mindre tydliga ut under de senaste månaderna. Eftersom det har talats om bubblan som spricker på aktiemarknaden, så har det också varit prat om en cryptocurrency-bubbelpop. Är det nu en bra tid att bedöma värdet av kryptokurser ur ett mer motiverat perspektiv?
För att förutsäga cryptocurrencies framtida värde, bör vi arbeta för att förstå hur värde härleds. Värde är en mätning av "godhet" för en given sak. Vissa saker är instrumentprodukter, vilket betyder att de är varor eftersom de tillåter oss att få tillgång till något annat gods. Intrinsiska varor är bra i sig själva - det är det vi arbetar för att uppnå.
Adam Smith sade i Wealth of Nations att "pengar inte kan tjäna något annat syfte än att köpa varor." Valutor är instrumenterande varor. För att vara effektiva måste valutor vara utbytesmedier och värdeförråd.
Så, värdet på en valuta är i dess förmåga att göra dessa saker effektivt och effektivt: underlätta transaktioner och fungera som värdeförvaringar.
Kryptokurser som växlingsmedier och värdeförsäljningar
För några år sedan, när den digitala valutan just ökade i värde, ställde Paul Krugman denna fråga, i ett blogginlägg med titeln "Bitcoin är ond." Han skrev, "för att lyckas måste pengar vara både ett utbytesmedium och ett rimligt stabilt lager av värde. Och det är fortfarande helt oklart varför Bitcoin ska vara en stabil värdeförvaring. ”
Med prat med Bitcoin-boosters klagade Krugman: "När jag försöker få dem att förklara för mig varför Bitcoin är en pålitlig värdeförvaring kommer de alltid tillbaka till förklaringar om hur det är ett fantastiskt utbytemedium." Krugman sa att en valutans förmåga att lagra värde och dess förmåga att förmedla utbyte är helt olika frågor. Men hur är dessa två frågor relaterade?
(Läs: Bitcoin-pris och uppdateringar i realtid)
Exchange-medier kan bli Stores of Value
Om en valuta kommer att vara en värdeförvaring måste värdet på den vara stabil. För att en valuta ska ha ett stabilt värde måste det vara en effektiv underlättare av transaktioner. För att en valuta ska vara det måste den vara allestädes närvarande. En valutas allmänt tillgänglighet och värdetillväxten som följer med kallas nätverkseffekten. Ju mer en valuta används, desto mer flexibilitet har valutan för att underlätta transaktioner, vilket stabiliserar dess värde, eftersom ju mer människor accepterar den som en giltig betalningsform, desto fler kommer att använda den som en betalningsform. Och när en valutas allvarlighet ökar, så gör dess värde också.
Tänk på det: om du och två andra personer är de enda som accepterar snäckskal som en giltig betalningsform betyder det att snäckskal inte är ett mycket användbart växlingsmedium. Du kan bara byta med de två som också accepterar snäckskal. Och om en av er slutar acceptera snäckskal, sjunker verktyget och därmed värdet på snäckskal väsentligt, eftersom flexibiliteten hos skal som underlättar transaktioner just sjönk.
Om värdet på en valuta beror på dess flexibilitet och allestädes närhet, beror den valutans förmåga att bli livskraftig på att användarna förstår den som en bättre underlättare för transaktioner än andra växelmedier. Om en cryptocurrency kommer att ersätta pappers pengar, måste användare tro att instrument som Bitcoin och Ether är bättre på att underlätta transaktioner. Så, frågan är, på vilka sätt förbättras cryptocurrency på papperspengarnas teknik?
(Läs: IMF uppmanar banker att investera i Cryptocurrency)
Fallet för Crypto
Innan vi går vidare är det viktigt att veta att kryptokurser ofta lovordas av anarkiskt lutande samhällen. Den relativa anonymiteten de tillåter, svårigheten att spåra transaktioner, oförmågan hos regeringar att reglera eller begränsa transaktioner, det begränsade antalet Bitcoin som kommer att skrivas ut (vilket innebär att regeringar inte bara kan skriva ut mer pengar för att betala för saker och därmed skapa massiv inflation) och potentialen att destabilisera och decentralisera regeringsstödda pappersvalutor är alla spänningspunkter för anarkister.
Låt mig göra ett fall för cryptocurrency i rakt framåt, icke-pro-anarkiska termer. Eftersom de allra flesta av oss inte är anarkister kommer dessa argument inte att vara mycket övertygande i samband med ett argument om att cryptocurrency kommer att växa när dess nätverk av användare växer.
Pengar är ett instrument som hjälper oss att uppnå våra mål. I sin bok "Skuld: de första 5 000 åren" från 2011 hävdar författaren David Graeber att även om standardkonton för historien om pengar och transaktioner hävdar att byteshandel var den ursprungliga transaktionsformen, är det mer troligt att detta inte var fallet; kredit var. Kredit har alltid varit ett bra utbytemedium när de som ingick i affären ansåg varandra vara ”kreditvärdiga”, som de små stammarna där vi ursprungligen utvecklades. När samhällen växte uppstod byte och kontanter och sedan fiatvalutor som svar på problem med förtroende och ömsesidighet.
Fiat kommer från det latinska ”låt det göras”, vilket betyder att de valutor vi använder idag, som är fiatvalutor, är värdefulla endast för att de har ”full tro och kredit” i den ekonomi där de finns. Vi investerar gemensamt mening i pappersvaluta eftersom en statlig enhet säger att den är trovärdig, säger ”det ska vara” valuta, skriver ut den och accepterar den som den enda giltiga formen för skattebetalning.
Så pappers pengar ersatte handel och byteshandel eftersom det var ett mer effektivt utbytemedium som också hanterade problem med förtroende och ömsesidighet. Om en cryptocurrency kommer att ta sig över en pappersvaluta, måste den vara ett mer effektivt utbytemedium än papperspengar, samtidigt som man fortsätter att hantera problemen med förtroende och ömsesidighet.
Bitcoin är en effektivare underlättare för transaktioner än papperspengar. Det är mer flexibelt och flexibiliteten kommer bara att öka när nätverket växer. den är digital, den kan användas för internationella transaktioner; Det finns inga konverteringsavgifter och transaktionsavgifterna är väsentligt lägre. Den centrala tekniken för all cryptocurrency, blockchain, arbetar mer effektivt med frågor om förtroende och ömsesidighet än en centralbank. Dessutom ökar blockchainens distribuerade karaktär säkerheten i valutan och gör den mindre mottaglig för manipulation eller attack än en centralbank. Cryptocurrencies största utmaning är att övervinna potentiella användares misstankar och bli känt som ett legitimt utbytesmedium för juridiska ändamål.
(Läs: Framtiden för kryptokurser)
Bullish på Cryptocurrency
I en intervju med CNBC var NYU Stern professor i finans, Aswath Damordan, hausseartad på cryptocurrencies i allmänhet, av de skäl som jag har angett ovan. Han förutspådde att digitala valutor så småningom kommer att vara lika viktiga som stora pappersvalutor: "Jag tror att det kommer att finnas en digital valuta förr eller senare som konkurrerar med de viktigaste valutorna."
Ännu mer nyligen skrev Damordan ett blogginlägg, The Crypto Currency Debate: The Future of Money eller Speculative Hype? I det hävdar han att framtiden för kryptokurser, som en legitim betalningsform, måste tappa några av attributen som gör den så lockande som en spekulativ tillgång. Detta beror på att de saker som gör dem så spännande - deras prissvingningar, deras volatilitet, deras potentiellt lukrativa utdelning - faktiskt gör dem fruktansvärda valutor. I slutändan säger Damordan att den cryptocurrency som har den ljusaste framtiden är den som tänker på sig själv "som ett transaktionsmedium och agerar i enlighet därmed."
Detta bör påverka dina investeringar: "Om du tror att bitcoin så småningom kommer att få bred acceptans som en digital valuta" är det en värdefull investering. Men om du tror det motsatta, kan det vara dags att erkänna att "detta är bara ett lukrativt, men farligt, prissättningsspel utan bra slut."
Så att investera i cryptocurrencies kan vara en försiktig investering, men vilken som borde vara är en mer komplex fråga, med färre tydliga svar
Men den verkliga investeringsmöjligheten på detta område kan inte bara vara cryptocurrencies utan innovativa applikationer för blockchain. (För relaterad läsning, se "Vad är Bitcoin: s inneboende värde?")
