Vad är Dividend Recapitalization?
En rekapitalisering av utdelning (även känd som en utdelning om sammanställning) sker när ett företag har en ny skuld för att betala en särskild utdelning till privata investerare eller aktieägare. Det handlar vanligtvis om ett företag som ägs av ett privat värdepappersföretag, som kan godkänna en återkapitalisering av utdelning som ett alternativ till att företaget förklarar regelbunden utdelning, baserat på vinsten.
Förstå Dividendrekapitalisering
Utdelningen har visat en explosiv tillväxt, främst som en väg för private equity-företag att återta några eller alla pengar de använde för att köpa sin andel i ett företag. Vanligtvis betraktas inte förfarandena gynnsamt av borgenärer eller gemensamma aktieägare eftersom det minskar företagets kreditkvalitet, medan det endast gynnar några få.
Innan ett portföljbolag lämnar sig väljer vissa privata aktiebolag och aktiva investerare att göra ytterligare skulder i bolagets balansräkning för att leverera tidiga betalningar till deras begränsade partners och / eller chefer. Detta minskar risken för PE-företagen och deras aktieägare.
Denna speciella utdelning, utöver att inte finansiera portföljbolagets tillväxt, väger ytterligare på balansräkningen i form av hävstångseffekt. Betydande ny skuld har potential att bli ett drag i ogynnsamma marknadsförhållanden efter företagets utgång.
Ändå har portföljföretag som valts ut för rekapitalisering av utdelning historiskt sett varit generellt friska och kunnat motstå ytterligare skulder. Detta beror vanligtvis på nyutveckling, som drivs av privata kapital sponsorer, som ger starkare kassaflöden. De sunda kassaflödena gör det möjligt för private equity-sponsorer att få omedelbar delvis avkastning på sina investeringar eftersom andra likviditetsmöjligheter, såsom offentliga marknader och fusioner, tar mer tid och ansträngning.
Återkapitalisering av utdelning nådde en hög nivå under uppköpsboomen 2006-2007.
Key Takeaways
- Återkapitalisering av utdelning är när portföljbolag i ett private equity-företag tar på sig ytterligare skulder för att betala utdelning till investerare. Utdelningen minskar risken för PE-företag genom att ge tidig och omedelbar avkastning till aktieägarna men ökar skulden i portföljbolagets balansräkning.
Exempel på en återkapitalisering av utdelning
I december 2017 tillkännagav Dover Corp. att det skulle spänna sin oljefältverksamhet, Wellsite. Wellsite skulle bli ett separat företag med fokus på specialutrustning - specifikt konstgjorda hissar, som pressar de sista dropparna från oljebrunnarna efter att de har borrats fullständigt. Som en del av skapandet av denna distinkta enhet planerade moderföretaget Dover att utfärda en utdelning om rekapitalisering på ~ 700 miljoner dollar, vilket lämnar Wellsite med en långfristig skuld på 3, 4 X EBITDA. Medan ordinarie utdelning går till föredragna och vanliga aktieägare, planeras utdelningen i detta exempel att finansiera en återköp på 1 miljard dollar för Dovers räkning, med stöd av aktivistinvesteraren Third Point, LLC.
