Vad är en diskonteringsmekanism?
En diskonteringsmekanism fungerar utifrån att aktiemarknaden i huvudsak rabatterar eller tar hänsyn till all tillgänglig information inklusive nuvarande och eventuella framtida händelser. När oväntad utveckling inträffar rabatterar marknaden denna nya information mycket snabbt. Den effektiva marknadshypotesen (EMH) bygger på hypotesen att aktiemarknaden är en mycket effektiv diskonteringsmekanism.
Key Takeaways
- Diskonteringsmekanismer bygger på förutsättningen att aktiemarknaden i huvudsak rabatterar all tillgänglig information inklusive nuvarande och potentiella framtida händelser. Den effektiva marknadshypotesen bygger på hypotesen att aktiemarknaden är en mycket effektiv diskonteringsmekanism. Principen antyder att aktiemarknaden generellt rör sig i samma riktning som ekonomin. Effektiviteten på aktiemarknaden som diskonteringsmekanism har diskuterats kraftigt under åren, eftersom det har funnits fall där marknaden har rört sig i motsatt riktning som ekonomin.
Hur en diskonteringsmekanism fungerar
Principen för diskonteringsmekanism används för att beskriva en viktig egenskap på aktiemarknaden. Denna princip säger i huvudsak att aktiemarknaden står för viss information eller nyhetshändelser. Därför justerar människor och företag som deltar i aktiemarknaden positioner och priser genom att överväga händelser som kan äga rum i framtiden. Detta förklarar de vilda svängningarna i aktieindex efter oväntade händelser som en naturkatastrof eller en terroristattack. Tänk bara på hur snabbt en inkomstmiss för ett företag kommer att flytta en individuell aktie.
En av grundprinciperna för denna princip är att aktiemarknaden i allmänhet rör sig i samma riktning som ekonomin. Så när ekonomin växer finns det en god chans att aktiemarknaden också visar vinster.
Däremot, om det finns en nedåtgående trend i ekonomin, finns det en chans att aktiemarknaden följer efter. Marknaden kan till och med stiga när det förväntas ekonomisk tillväxt. Investerare bevittnade detta när aktiemarknaden kraschade efter finanskrisen 2008.
Som nämnts ovan är denna princip baserad på EMH-teorin. Aktiekurserna antas återspegla all information och handeln till deras verkliga värde på börserna. Detta gör det omöjligt för investerare att sälja aktier till uppblåsta priser eller köpa dem när de undervärderas. Detta skulle göra det nästan omöjligt för någon att överträffa marknaden genom teknisk eller grundläggande analys. Investerare måste vända sig till högriskinvesteringar för att ge bättre avkastning.
Effektiviteten på aktiemarknaden som diskonteringsmekanism har diskuterats kraftigt under åren. I ett försök att visa att aktiemarknaderna inte alltid får rätt, påpekade ekonomen Paul Samuelson berömt 1966 att "Wall Street-index förutspådde nio av de fem senaste recessionerna."
Teorin för diskonteringsmekanismen antyder att när ekonomin växer finns det en god chans att aktiemarknaden också kommer att visa vinster.
Kritik av diskonteringsmekanismen
Bara för att aktiemarknaden och ekonomin har visat en direkt korrelation tidigare, betyder det inte att de alltid rör sig i samma riktning. Det har faktiskt förekommit fall som presenterade det motsatta scenariot. Investerare trodde inte eller bry sig om att överväga de potentiella fallgroparna från tidigare aktiemarknadsbubblor, även om det var så mycket surr.
Till exempel såg dotcom-bubblan - främst baserad på spekulation - en ökning av teknikföretagen. Många av dessa företag var nystartade och hade inga ekonomiska resultat. Pengar var billiga, så att skaffa kapital var inga problem. Vissa ekonomer trodde att detta var en ny normal eller ny typ av ekonomi, där det inte fanns någon möjlighet till en lågkonjunktur eller inflation - trots varningar från Federal Reserve-ordföranden Alan Greenspan, som föreslog att dessa teorier inte var rationella. Bubblan brast efter att Fed åtstramde sin penningpolitik år 2000, med att marknaden kraschade och förlorade alla vinster under slutet av 1990-talet.
På grund av dess mindre än perfekta rekord som en pålitlig diskonteringsmekanism i alla situationer anser många att aktiemarknaden är en släp reaktion på ekonomiska förändringar. I första hand är framtiden lustig, vilket delvis är anledningen till att det finns marknader i första hand. Om framtiden var förutsägbar skulle det inte finnas någon anledning att sammanställa olika åsikter om utbud och efterfrågan på varor och fastställa marknadsröjningspriser. Detta innebär att det inte skulle behövas några marknader. Det skulle bara vara det "framträdande priset" - ett allmänt pris som representerar marknadens clearingpris, inte bara för nuvarande utbud och efterfrågan, utan för alla tider.
