Vad är en rabattmarginal (DM)
En diskonteringsmarginal (DM) är den genomsnittliga förväntade avkastningen som uppnåtts utöver det index som ligger till grund för, eller referensräntan, på den rörliga räntesäkerheten. Storleken på diskonteringsmarginalen beror på priset på den rörliga kursens säkerhet. Avkastningen på värdepappersräntor förändras över tid, så diskonteringsmarginalen är en uppskattning baserad på säkerhetens förväntade mönster mellan emission och löptid.
Förstå rabattmarginalen (DM)
Det finns tre grundläggande situationer med en rabattmarginal:
- Om priset på flytande räntesäkerhet, eller floater, är lika med par, skulle investerarens diskonteringsmarginal vara lika med återställningsmarginalen. På grund av tendensen för obligationskurser att konvergera till par när obligationen når förfall kan investeraren göra en meravkastning över återställningsmarginalen om obligationen med rörlig ränta prissatt till en rabatt. Tilläggsavkastningen plus återställningsmarginal är lika med diskonteringsmarginalen. Skulle den rörliga räntebindningen prissättas över pari skulle diskonteringsmarginalen vara lika med referensräntan minus det minskade resultatet.
Beräkning av DM
Ett annat sätt att se diskonteringsmarginalen är att tänka på den som spridningen över referensindexet som motsvarar nuvärdet av alla förväntade framtida kassaflöden med det aktuella marknadspriset för den aktuella rörliga räntan. Rabattmarginalformeln är en komplicerad ekvation som tar hänsyn till pengarnas tidsvärde och vanligtvis behöver ett finansiellt kalkylblad eller en räknare för att beräkna exakt. Det finns sju variabler involverade i formeln. Dom är:
- P = priset med rörlig ränta plus eventuell upplupen ränta (i) = det kassaflöde som erhölls vid slutet av tidsperioden i (för den sista perioden n måste huvudbeloppet inkluderas) I (i) = den antagna indexnivån vid tidpunkten period iI (1) = det aktuella indexnivån (i) = antalet faktiska dagar i period i, förutsatt att det faktiska / 360-dagars räknekonventionen (erna) = antal dagar från början av tidsperioden till avvecklingsdatumDM = rabattmarginal, variabeln att lösa för
Alla kupongbetalningar är okända, med undantag för den första, och måste beräknas för att beräkna rabattmarginalen. Formeln, som måste lösas genom iteration för att hitta DM, är som följer:
Det nuvarande priset, P, är lika med summeringen av följande bråk för alla tidsperioder från början till period:
teller = c (i)
nämnare = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Produkt (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
