Under de senaste 18 månaderna har överproduktionen av råolja lett till fallande oljepriser. Nationer och företag har använt dessa historiska låga priser som en möjlighet att lagra olja. En industri som kan dra nytta av denna trend är rå tankfartygsverksamheten. Rå tankfartyg är transportskepp som flyttar bulkvolymer råolja från oljeutvinningsanläggningen till raffinaderiet. (För mer, se "Hur låga kan oljepriserna gå?")
Den här artikeln utforskar rå tankfartygsverksamheten, hur den fungerar, dess beroende av oljepris och utbud och några få lager av företag i denna verksamhet.
Hur fungerar rå tankfartyget?
En rå tankfartyg är en oljetankfartyg som byggs specifikt för transport av råolja (i motsats till raffinerad olja). Företaget som äger rå tankfartyget hyr fartyget enligt ett komplicerat avtal till oljemarknadsförare, oljeraffinaderier, kemiska företag eller andra användare som entreprenörer som representerar regeringar, konsortier eller företag. Avtalsvillkoren varierar beroende på längden på hyresavtalet, mängden olja som ska transporteras och transportvägen. Avtalet innehåller också uppgifter om vem som ska bära driftskostnader som bränslekostnader, besättningsbetalningar och försäkring. (För mer, se "Handbok för branschen: oljeservicebranschen.")
Långtidsavtal som sträcker sig över flera månader, eller till och med år, är ganska vanliga. Beroende på storlek, kapacitet och driftskostnader är det vanligt att väldigt stora råbärare (VLCC) och ultra stora råbärare (ULCC) genererar dagliga vinster på $ 100 000 eller mer för sina ägare.
Faktorer som påverkar rå tankfartyg
Ett överutbud i råoljeproduktionen leder till minskade oljepriser. Energikrävande länder kan använda möjligheten att lagra miljoner fat olja till lägre priser (se mer "Varför lagrar Kina miljoner fat olja?"). Detta resulterar i hög efterfrågan och massförflyttning av råolja från utvinningsplatser för råolja till raffinaderierna, vilket är bra för rå tankfartygsverksamheten. (För mer, se "Oljeprisers påverkan på oljetransportsektorn.")
Tillsammans med oljeförsörjningen spelar geopolitisk utveckling också en viktig roll i rå tankfartyg. När Iran till exempel kommer från internationella sanktioner förväntas det öka sin oljeproduktion och export för att matcha dess presanktionsnivåer (se mer "Vem har fördelar med att lyfta Irans sanktioner?"). Asiatiska ekonomier som Kina, Indien, Japan och Sydkorea importerar för närvarande en betydande del av råolja från Atlanten. När den iranska oljan finns tillgänglig kommer de asiatiska ekonomierna troligen att skeppas från det geografiskt närmare Iran. Råoljetankfartyg kommer att se större transportvolym när Iran börjar exportera mer olja (och högre intäkter). Men minskningen av reseavståndet kommer att upphäva många av dessa vinster.
Överföring av råolja resulterar också i minskad bränslekostnad för att driva fartygen. Denna bränslekostnad, allmänt känd som bunkerpris eller fartygs bränslepris, är mycket korrelerad med råoljepriser. Mitt i fallande oljepriser rapporterar CNBC att "den genomsnittliga dagliga bränslekostnaden för att driva en VLCC har sjunkit från över 75 000 dollar till under 18 000 dollar."
Även om denna nedgång i oljepriserna hjälper rå tankfartyg att sänka driftskostnaderna, försvinner ofta fördelarna i kontraktsförhandlingar med kunderna. När driftskostnaderna är låga, kan kunderna välja att ta alla driftskostnader som tar bort en möjlighet att markera upp tjänster.
Dessutom påverkar konkurrensen mellan olika bränslecentraler över hela världen också fartygets bränslepriser och därmed de råa tankfartygen. På grund av ökad konkurrens från Rotterdam tvingades till exempel den ryska hamnen i St. Petersburg tappa sina bränslepriser nyligen. Rå tankfartyg drar nytta av sådana minskningar, men huvuddelen av dessa fördelar överförs till slutkunder.
Effekterna av raffinerade produkter spelar också en indirekt roll i rå tankfartygsverksamheten. Förädlingsprocessen tar råolja som tillförsel och producerar raffinerad olja redo för konsumtion. Beroende på vilken typ av raffinerad råolja, skapar processen också selerbara biprodukter som nafta, olefiner, asfalt, smörjmedel och fotogen. Olika typer av råolja kommer ofta att ledas till raffinaderier i länder där det också finns en efterfrågan på biprodukten eller slutprodukten. Till exempel används fotogen i stor utsträckning i Indien som bränsle. Råolja från Mellanöstern är särskilt lämpad för att skapa fotogen. En ökning av efterfrågan på fotogen i Indien kommer att leda till ökad efterfrågan på transport av Mellanösterns råolja till indiska raffinaderier.
Andra utgifter och risker inom rå tankfartyget inkluderar riskfyllda rutter där pirater kan beslagta tankfartyget och kräva lösning och skador på grund av olyckor eller dåligt väder. Försäkring mot sådana incidenter är en betydande driftskostnad för råoljetankfartyg.
Listade rå tankfartyg
Några välkända, börsnoterade råoljetankföretag inkluderar Frontline Ltd (FRO), Teekay Tankers Ltd (TNK), Tsakos Energy Navigation (TNP), Nordic American Tankers (NAT), DHT Holdings (DHT) och Euronav NV (EURN). (För mer, se "Vill du investera i oljetankfartyg? Prova dessa 3 aktier.")
Låt oss ta en snabb titt på resultatet av flera tankfartyg under det senaste året. I diagrammet nedan kan du se att avkastningen sträcker sig från 5, 5% till 61%.
Samma företags långsiktiga resultat har varit mindre än fantastisk. Under en tioårsperiod har nästan alla företag återgått förluster till 50 procent till 95 procent.
Poängen
Värderingen av rå tankfartyg och den totala industrin är komplex. Den totala marknaden för råoljetankfartyg är mycket dynamisk och drivfaktorerna förändras drastiskt på grund av den lokala och globala utvecklingen. Rå tankfartygs långsiktiga resultat kan visa en besvikelse. Men med tanke på de sporadiska och flera kammar och dalar finns det gott om möjligheter för kortvarig handel. Gemensamma investerare som spelar på dessa aktier bör spåra regional, global och geopolitisk utveckling av olja eftersom dessa kommer att påverka de kortsiktiga värderingarna för rå tankfartyg. (För mer, se "Kommer oljepriserna att öka under 2017?")
