De massiva och till synes breda vinsterna på aktiemarknaden de senaste veckorna har dolt en slående och potentiellt riskabel trend. De 50 bästa innehaven av fonder och hedgefonder, vars investeringsstrategier vanligtvis skiljer sig, har en nästan rekordgrad likhet, enligt en studie från Bank of America Merrill Lynch. "Denna enorma värld av investerbara tillgångar har minskat till en liten kohort, " konstaterar Savita Subramanian, chef för USA: s kvantitativa strategi på BofAML. "Vi är alla i denna ekokammare där alla går till samma middagar och dricker samma Kool -Hjälp, "tillägger hon. Trenden detaljerades i en berättelse av The Wall Street Journal som beskrivs nedan.
Mastercard Inc. (MA), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Abbott Laboratories (ABT) och PayPal Holdings Inc. (PYPL) identifierades av analytiker på Bernstein som bland de mest trånga branscherna. bland institutionella investerare, tillägger Journal. Samtidigt kort intresse i FAANG-aktierna, Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL). Amazon.com, Netflix Inc. (NFLX) och Googles förälder Alphabet Inc. (GOOGL), är alltid låga, per BofAML.
Key Takeaways
- Fonder och hedgefonder trängs i samma få aktier. Kortsiktigt intresse för FAANGs tekniska aktier är på en låg tid. Skulle dessa aktier tumla, kan den totala marknaden sjunka.
Betydelse för investerare
Konvergensen mellan innehav av fonder och hedgefonder är särskilt besvärande. Problemet med trånga affärer är att när sentimentet har förändrats och dessa stora institutionella investerare alla börjar sälja sina nuvarande favoriter samtidigt, blir en enorm återgång i marknaden allt mer trolig.
En försäljning av tekniska aktier skickade S&P 500 Information Technology Index som sjönk med 24, 4% från topp till botten under 4Q 2018. Detta i sin tur var en viktig bidragsgivare till en total nedgång på 19, 6% i S&P 500 Index (SPX), ett hår som inte har björnmarknadsområde, under samma tidsram, enligt S&P Dow Jones-index.
Marknadskonparanter tolkar den låga nivån på kort intresse i FAANG-aktierna just nu som ett tecken på överdriven optimism om deras framtidsutsikter, om inte fullständigt irrationell överdriv, och därmed en baisseartad signal. Som en grupp står FAANG-aktierna för 15, 9% av värdet på S&P 500 per SlickCharts.com.
Lägg till de andra överfyllda aktierna som nämns ovan (Mastercard, Microsoft, Abbott Labs och PayPal) till FAANG: erna, och just dessa 9 aktier har en kollektivvikt på 22, 5% i S&P 500. En försäljningsvåg som sprider sig genom dessa populära innehav är kommer att ha en liknande effekt på den totala marknaden som den tekniska försäljningen gjorde i slutet av 2018.
Enligt en studie av UBS baserad på fondinnehav vid utgången av 1Q 2019, var de mest överviktiga aktiepositionerna bland aktiva fondförvaltare vid den tiden i fallande ordning Visa Inc. (V), Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), Alfabetet, Microsoft och Mastercard per rapport i Barrons.
Blickar framåt
Marknaden är totalt sett dramatiskt högre än sin topp förra året. Och även om dessa bestånd verkar ostoppbara nu, kan de börja starkt sälja om de skakas av en exogen kraft. Ingen vet när det skulle hända, men en sådan händelse har potential att driva ned fall som är lika branta eller brantare än de som har skakat investerare under de senaste 18 månaderna.
