I "The Divine Comedy" beskriver Dante, en italiensk poet från trettonhundratalet en resa genom helvetet. Han måste ha varit på fel sida i en derivathandel.
Nämna derivat till den genomsnittliga investeraren och visioner uppstår av Long-Term Capital Management, en stor hedgefond vars misslyckade riskarbitrage-handelsstrategier nästan kollapsade det globala finansiella systemet 1998, och Enron, där missbruk av derivat spelade en roll i en av största konkurser i amerikansk historia.
SE: 5 lektioner från världens största konkurser
Med tanke på detta, är derivat även lämpliga för den genomsnittliga detaljhandelsinvesteraren? En aspekt av derivat är säker - de har ett bildproblem. Läs vidare för att lära varför derivat har fått ett så dåligt rykte och om denna beryktelse är förtjänad.
Problemet med derivat
Det finns fyra grundläggande problem som bidrar till den negativa bilden av derivat:
- Dålig press. Om det inte är dåliga nyheter är det inte nyheter. Berättelser i pressen tenderar att fokusera på olagliga missbruk av derivat snarare än hur de används legitimt. Investerarnas felinformerade uppfattningar och oinformerade åsikter. Felaktig lämplighet med tanke på en investerares resurser och temperament. Brist på investerareutbildning.
Detaljhandlare läser dessa katastrofhistorier och bildar åsikter baserade på ingenting annat än vad de läser i tidningen eller ser på TV. Konsekvensen av detta är att allmänheten tenderar att bara följa rubriknyheterna och fokusera på olagliga missbruk av derivat, och de förstår inte de historiska fördelarna med att använda derivat.
Vem använder dem?
Trots de väl publicerade debakterna har tillväxten i derivat inte varit något annat än anmärkningsvärt. Enligt Chicago Mercantile Exchange (CME) hade S&P 500 mini-futurekontrakt (en femtedel storleken på det normala kontraktet) sitt 10-årsjubileum 2007. Dessutom har den genomsnittliga dagliga handelsvolymen i det kontraktet nått mer än 1 miljon kontrakt per dag. I alla aktieprodukter har denna volym nått 1, 6 miljoner kontrakt per dag. Tillväxten från år till år 2005 till 2006 har ökat med 30% i e-mini-futures och drygt 134% i optionskontrakten på dessa futures.
Uppgifter från Greenwich Associates: s undersökning av institutionella investerare och hedgefonder indikerar en tydlig preferens: 80% av institutionella investerare använder enaktiga, noterade och diskotekfria alternativ, liksom 96% av hedgefonderna. Cirka 74% av institutionella investerare och 77% av hedgefonder använder indexalternativ. Index futures används av två tredjedelar av institutionella investerare och hälften av hedgefonder. Börshandlade fonder används av 70% av institutionella investerare och 84% av hedgefonder. Alla andra strategier är blek i jämförelse.
SE: Futures Fundamentals: Introduction
Investerares uppfattningar
Det finns fyra grundläggande uppfattningar eller åsikter som allmänheten har om derivat.
En annan strategi för investerare med högt nettovärde är förvaltade terminsfonder och / eller hedgefonder. Endera av dessa tillgångskategorier har också en fond-av-fonder-strategi. Kom ihåg att en icke-korrelerad avkastning är ett viktigt tema i många tillgångsallokeringsmodeller. Många stora mäklare-återförsäljarmodeller kräver en tilldelning på 4% till hanterade futures och en tilldelning på 7 till 11% för hedgefonder beroende på investerarens utbildning, ekonomiska resurser och temperament.
En strategi för investerare över 50 år är att använda alternativstrategier för att producera inkomster och skydda kapital, som täckt samtal med långa satsningar. En annan strategi är att replikera en aktieportfölj med långsiktiga aktieoptioner, så kallade långsiktiga aktierelaterade värdepapper (LEAPS). I denna strategi placerade investerare 80 till 90% av en portfölj i räntebärande värdepapper och resterande saldo i LEAPS för aktieexponering. Tänk på alla skattekonsekvenser när du använder alternativ.
SE: Använda LEAPS With Collars
Tillsyn
De flesta mäklare-återförsäljare har tydliga lämplighetsstandarder för detaljinvesterare, inte bara när det gäller ekonomiska resurser utan även när det gäller utbildning och temperament. Det kan också finnas lämplighetsstandarder för den enskilda rådgivaren när det gäller tjänstgöring, bakgrund och erfarenhet. Dessutom kommer de flesta företag att ha successivt högre nivåer av övervakning på kundkonton som är involverade i avancerade strategier.
Medan CME svarar på att rensa medlemmarnas intressen från sina kunder, såsom aktiekontrakt, valutaväxling och, senast, energi, erkänner den att andra kontrakt som eurodollar och ränteswappar helt klart är en institutionell marknad och inte är marknadsförs till detaljhandelskunder. CME överväger också alternativ som ett steg upp från futures i den grad av sofistikering som krävs för lämplighet. Dess slut är att nivån på sofistikering är avgörande för utbildningens lämplighet.
Det finns verkligen ett behov av rådgivande och mäklarehandlare för att engagera sig i klientutbildning, precis som de olika utbytena har. CME är ett utmärkt exempel på hur utbyten eller företag kan utbilda kunder, eftersom det erbjuder seminarier, webbseminarier, CD-ROM-skivor och tryckt material för investerarnas utbildningsändamål.
Poängen
Huruvida derivat och alternativa investeringar har en plats i din portfölj är en fråga bara du kan svara på. Allt beror på lämplighet. Den vägledande principen i finanssektorn är tänkt att "känna din kund." Denna princip är inte valfri, så om du bestämmer dig för att hoppa till derivat måste du vara säker på att du är rätt typ av investerare för denna marknad.
