Kostnad för kapital kontra diskonteringsränta: En översikt
Kostnaden för kapital avser den faktiska kostnaden för finansiering av affärsverksamhet genom antingen skuld eller eget kapital. Diskonteringsräntan är den räntesats som används för att bestämma nuvärdet av framtida kassaflöden i standard diskonterade kassaflödesanalyser.
Många företag beräknar sina vägda genomsnittliga kapitalkostnader (WACC) och använder den som sin diskonteringsränta vid budgetering för ett nytt projekt. Denna siffra är avgörande för att skapa ett verkligt värde för företagets eget kapital.
Diskonteringsräntan kan också hänvisa till den ränta som Federal Reserve Bank tar ut till affärsbanker genom dess diskonteringsfönster.
Key Takeaways
- Kostnaden för kapital avser den faktiska kostnaden för finansiering av affärsverksamhet genom antingen skuld eller eget kapital. Många företag beräknar sin WACC och använder den som sin diskonteringsränta när de budgeterar för ett nytt projekt. Diskonteringsräntan kan också hänvisa till den ränta som Federal Reserve Bank tar ut till affärsbanker genom dess rabattfönster.
Kapitalkostnad
Ett annat sätt att titta på kapitalkostnaden är som företagets erforderliga avkastning. Företagets långivare och ägare utvidgar inte finansieringen gratis; de vill få betalt för att försena sin egen konsumtion och påta sig investeringsrisk. Kostnaden för kapital hjälper till att skapa en referensavkastning som företaget måste uppnå för att tillfredsställa sina skuld- och aktieinvesterare.
Den mest använda metoden för att beräkna kapitalkostnader är den relativa vikten av alla kapitalinvesteringskällor och sedan justera den erforderliga avkastningen i enlighet därmed.
Om ett företag finansierades helt med obligationer eller andra lån, skulle kapitalkostnaden vara lika med skuldens kostnad. Omvänt, om företaget finansierades helt genom vanliga eller föredragna aktieemissioner, skulle kapitalkostnaden vara lika med dess eget kapital. Eftersom de flesta företag kombinerar skuld- och kapitalfinansiering, hjälper WACC att förvandla kostnaderna för skuld och eget kapital till en meningsfull siffra.
Företag i tidigt skede har vanligtvis inte betydande tillgångar att använda som säkerhet för skuldfinansiering. Därför blir kapitalfinansiering ett standardläge för finansiering för de flesta av dessa företag.
Skuldfinansiering har fördelen att vara mer skatteeffektiv än kapitalfinansiering eftersom räntekostnader är avdragsgilla och utdelning på stamaktier måste betalas med dollar efter skatt. För mycket skuld kan emellertid resultera i farligt högt hävstångseffekt, vilket kan leda till högre räntesatser som långivarna söker för att kompensera den högre standardrisken.
Rabatt
Det är bara vettigt för ett företag att gå vidare med ett nytt projekt om de förväntade intäkterna är större än de förväntade kostnaderna - med andra ord måste det vara lönsamt. Diskonteringsräntan gör det möjligt att uppskatta hur mycket projektets framtida kassaflöden skulle vara värda i nuet. Ju högre diskonteringsränta, desto mindre måste den nuvarande investeringen vara för att uppnå de intäkter som krävs för att projektet ska lyckas.
WACC som används som diskonteringsränta är avgörande vid budgeteringen för att generera ett verkligt värde för företagets eget kapital.
En lämplig diskonteringsränta kan endast fastställas när företaget har ungefärligt projektets fria kassaflöde. När företaget har nått ett fritt kassaflödesvärde kan detta diskonteras för att fastställa nuvärdet.
Det är inte alltid enkelt att ställa in diskonteringsräntan. Även om många företag använder WACC som proxy för diskonteringsräntan, används andra metoder också. I situationer där det nya projektet är betydligt mer eller mindre riskabelt än företagets normala verksamhet, kan det vara bäst att använda kapitalprissättningsmodellen för att beräkna en projektspecifik diskonteringsränta. Den normala kapitalkostnaden fungerar inte som en effektiv ersättning för riskpremie för ett sådant projekt.
