Vad är Capping?
Capping är praxis att sälja stora mängder en vara eller säkerhet nära utgångsdatum för dess optioner för att förhindra en höjning av det underliggande priset. Författaren eller säljaren av ett optionskontrakt har ett intresse av att hålla priset på det underliggande under strejkpriset för att optionerna går ut värdelösa. Om detta inträffar behåller alternativförfattarna premien som samlas in.
Pegging är motsatt praxis att köpa stora mängder en vara eller säkerhet nära utgångsdatum för dess alternativ för att förhindra en prisnedgång.
Key Takeaways
- Capping är handlingen för att sälja det underliggande för att hålla det under alternativets strejkpris. Begränsning är ett brott mot värdepapperslagar om försäljningen av det underliggande är tänkt att vara manipulativt. Legitim försäljning innan ett optioners utgång är lagligt. Fogning är motsatsen till capping, där det underliggande köps i ett försök att hålla det underliggande priset över optionens strejkpris.
Förstå Capping
Kapning och koppling är former av marknadsmanipulation och strider därför mot FINRA-förordningarna. Programvaran upptäcker nu denna praxis och rött flaggar överträdelserna.
Vanligtvis är en investerare som kan öva på att täcka en call option-författare, även om en köpare av säljoptioner har samma intresse. Om du tränar på capping vill samtalalternativförfattaren undvika att behöva överföra den underliggande säkerheten eller varan till optionen. Målet är att låta alternativet löpa värdelöst för att skydda den premie som författaren ursprungligen fick. Därför kan de försöka hålla priset på det underliggande under strejkpriset genom att sälja det underliggande för att lägga till mer utbud och hålla priset nere.
Köp av köpoptioner, å andra sidan, vill att priset ska stiga över strejkpriset, eftersom det kommer att ge optionen inre värde. Om det underliggande priset ligger under strejkpriset, är alternativet värdelöst och samtalsköparens alternativ har inget värde vid utgången. Detta är det scenario som samtalskribenten vill ha, och därför kan de vara motiverade att vidta åtgärder för att hålla priset på det underliggande under strejken.
Capping Manipulation and intention
Förbud mot capping och andra former av marknadshantering är framträdande inom värdepappersutbildning och licensieringsmaterial. Serien 9/10-licensen är ett exempel. Kursplanen för Chartered Financial Analyst (CFA) innehåller också följande språk (med förbehåll för ändringar):
"Medlemmar och kandidater får inte delta i praxis som snedvrider priser eller artificiellt blåser upp handelsvolymen med avsikt att vilseleda marknadsaktörer."
Bland andra metoder - till exempel ramping (artificiellt göra en säkerhet att se mer omfattande ut eller ha mer rörelse än det faktiskt gör), förutbestämda affärer och raka falskheter - nämner den specifikt lock och knytning som manipuleringsmetoder.
Den nämner emellertid också att avsikten med handlingen är avgörande för att avgöra om det är faktiska kränkningar. Det finns legitima handelsstrategier som utnyttjar skillnader i marknadsinformation och andra ineffektiviteter. Förordningar förbjuder inte köp- och försäljningsalternativ och deras underliggande värdepapper för skatteändamål.
Exempel på Capping-alternativ
Låt oss säga att en investerare säljer ett samtal på $ 190 på Facebook Inc. (FB) som löper ut i augusti och det är för närvarande juni. Aktien handlas för närvarande till $ 185. Samtalskribenten får en premie på $ 8, 50, eller $ 850 för varje kontrakt (kontrollerar 100 aktier).
Alternativförfattaren vill att alternativet ska löpa ut värdelöst och inte ha utövat det av optionsköparen. Träning kräver att författaren levererar aktier till köparen till ett lägre pris än det nuvarande marknadspriset.
Om Facebook-aktiekursen förblir under strejkursen på 190 dollar kommer alternativet vid utgången att vara värdelöst och författaren behåller 850 dollar.
Antag att när aktien närmar sig utgångsdagen, rör sig aktiekursen mycket nära 190 dollar eller något över den. Alternativförfattare - alla, inte bara den här, kunde sälja aktier som de äger, vilket bidrar till tillgången på aktien och hoppas kunna pressa tillbaka den nedan eller hålla den under 190 $. Detta kallas capping.
Om priset på Facebook är över $ 190 vid utgången av augusti kommer alternativen att vara i pengarna (ITM) för samtalsköpare, vilket innebär att författarna måste leverera aktien till samtalsköpare till $ 190 även om aktien handlas till $ 195, $ 200 eller mer än $ 250 på den öppna marknaden.
