Tidigare har strömningstjänsten Netflix, Inc. (NFLX) fått plaudits samt uppmärksamhet från skeptiker för att växa intäkter snabbare än innehållskostnader. Ökad skuldbelastning och en tippning av dess kassaflöde till negativt territorium på grund av dess förskjutning till originalt innehåll har emellertid ökat investerare. I sin senaste resultatrapport försökte företaget att täcka dessa problem genom att ge en glimt av dess innehållsredovisningsmetoder och hur de påverkar dess kassaflöde.
När volymen av Netflix ursprungliga programmering har ökat har företagets innehållstillgångar - eller tillgångarna som det förväntar sig att amortera i framtiden - multiplicerats. Företaget förväntar sig dock att tjäna pengar på sina utställningar på lång sikt (i genomsnitt fem år) snarare än omedelbart. I sin senaste balansräkning uppgav Netflix att värdet av dess nuvarande innehållstillgångar - eller innehållet som kommer att tjäna intäkter för företaget under det kommande året - ökade med 28, 2% mellan 2015 och 2016 till 3, 7 miljarder dollar. Samtidigt växte sina anläggningstillgångar - eller det innehåll som företaget förväntar sig att få pengar på lång sikt - 68, 6% till 7, 2 miljarder dollar.
Naturligtvis spelar Netflix det långa spelet med sitt innehåll. "Vi tror att fördelarna med egenproducerande innehåll sänker kostnaderna (ingen studiomellanman), äganderätten till immateriella rättigheter som gör att vi potentiellt kan tjäna pengar på olika sätt (t.ex. handel och licensiering) och större flexibilitet för rättigheter (globala rättigheter och exklusivitet)), "uppger företaget i sitt innehållsredovisningsdokument.
Men dessa fördelar kommer med en streck av bokföringsjustering. I en ansökan 2013 uppgav Los Gatos, Kalifornien-baserade företaget att det amorterade innehållet linjärt. Det förändrades förra året, när Netflix uttalade att den stora majoriteten av dess innehåll amorterades på en accelererad basis. Den senare amorteringstekniken vacklar återhämtat produktionskostnader i ojämna delar under en show. Till exempel kan en show återkräva 40% av sina kostnader under det första året, 30% nästa år och 10% under de återstående åren. Företaget hävdar att dess tillvägagångssätt tyder på hur de flesta av sina abonnenter konsumerar innehåll, som förekommer i binges, och dess betoning på att mäta visningsdata.
Netflix är unikt bland innehållsföretag när det gäller att implementera snabbare avskrivningar. Större innehållskonglomerat som The Walt Disney Company (DIS) använder linjära amorteringar, som fördelar återvunna produktionskostnader för en show lika under sin livstid. Netflix måste också arbeta hårdare jämfört med andra företag för att återvinna sina produktionskostnader. Enligt en studie från Morgan Stanley i mars 2017 värderades Netflix innehåll till 11 miljarder dollar och förde in $ 1 av intäkter per dollar av nettovärde jämfört med mellan $ 2 och $ 4 för intäkter för etablerade underhållningskonglomerat som Time Warner Inc. (TWX) (som hade ett nettoinnehållsvärde på 10 miljarder dollar) och Viacom, Inc. (VIAB).
Så borde investerare vara bekymrade? Antagligen inte. Eftersom den skalar verksamhet och originalprogrammering, multiplicerar Netflix också sina inkomstkällor. Det beror på att hitshows får fler prenumeranter, licensrättigheter och handelsmöjligheter. Tillsammans kan dessa lägga till ett betydande belopp. Till exempel förväntas Disneys "Star Wars" tjäna $ 5 miljarder dollar i försäljning från den senaste berättelsen i franchisen.
