Aktieutflöden och obligationsinflöden divergerar i den mest extrema takten på 15 år och skickar en hausseartad signal om att aktier kan öka till nya höjder, enligt en studie av Bernstein. När liknande, extrema flöden av flöden mellan de två tillgångsklasserna har hänt tidigare, har aktier ökat med minst 10% och så mycket som 22% under det följande året, enligt Bernstein, enligt en detaljerad berättelse i Business Insider.
Aktievinster som dessa skulle katapultera riktmärket S&P 500-index till nya rekordnivåer hela tiden med tanke på att indexet nu handlar ungefär 2% under det högsta tider som det satt i början av maj.
Medan Bernstein-undersökningens konsekvenser är hausseartade, säger företaget att det kommer att kräva en viktig katalysator eller händelse för att leda till denna uppåtrörelse. En högt ansett contrarianstrateg, Chen Zhao från Alpine Macro, tror att han vet vad den katalysatorn kan vara. Zhao är känd för att ha kallat teknikbubblan 1998 och början av den nuvarande tjurmarknaden 2009, och han råder nu investerare att gå länge på risktillgångar i väntan på en handel mellan USA och Kina, enligt Bloomberg.
Hur lagren steg efter 5 liknande händelser
(Datum för 5 avvikelser mellan lager och obligationer: MSCI World Return 1 år efter)
- 05/2006 + 22, 34% 12/2006 + 10, 00% 06/2009 + 18, 15% 05/2012 + 16, 85% 06/2016 + 18, 04%
Vad det betyder för investerare
Det totala utflödet av aktiefonder i år har ballonerat till 155 miljarder dollar medan obligationsinflödet har ökat till 182 miljarder dollar, vilket är den största fördelningen mellan obligationer och aktier på minst 15 år per BI. De massiva flödena släpper inte heller ut. Förra veckan var det största veckoöverskridande inflödet på mer än fyra år på 17, 5 miljarder dollar och 10, 5 miljarder dollar i utflöden från aktiefonder.
"Det finns ofta spänningar som detta på marknaden, men graden av denna spänning är i yttersta delen av historisk erfarenhet, " skrev Bernstein senioranalytiker Inigo Fraser-Jenkins i en anmärkning till kunder per BI.
Sådana överdrivna förhållanden har historiskt föregått betydande kapitalvinster under det följande året, vanligtvis utlösta av en händelse. Och Zhao från Alpine Macro säger att en sådan utlösare kan komma i form av en upplösning av handelsspänningar mellan USA och Kina, världens två största ekonomier.
Zhaos analys är att den senaste intensifieringen av handelskriget mellan världens två största ekonomier är en del av USA: s president Trumps slutliga mål att få Federal Reserve att sänka räntorna i år innan han avslutar ett handelsavtal med Kina i början av nästa år. Detta skulle ge ekonomin och aktiemarknaderna ett dubbelt uppsving under det sista året av hans presidentvalskampanj.
”När Fed sänker kommer tullarna att sänkas. Alla risktillgångar kommer att gynnas. Vi kommer inte att ha något handelskrig, och lager från USA till Kina kommer att öka. Det finns en mycket stor sannolikhet för det, ”säger Zhao, den tidigare co-chef för makroforskning vid Brandywine Global Investment Management.
Blickar framåt
Visst säger ett antal björnar att det är mer troligt att handelskriget mellan USA och Kina drastiskt kommer att bromsa företagens vinstutveckling tillsammans med den globala och amerikanska ekonomin och pressa USA till en brant lågkonjunktur. Analytiker på Citigroup ser till exempel ett möjligt scenario där det inte finns någon handelstransaktion och inga räntesänkningar, vilket skickar aktier till en björnmarknad.
