Apple Inc.s (AAPL) bättre än förväntade resultat och stigande aktiekurs har fått investerare att förbise en Achilles-häl som försvårar företagets långsiktiga utsikter. Apples kraftiga avmattning i försäljningstillväxt och högre kostnader har orsakat ett drastiskt dopp i rörelsemarginalerna - ett viktigt mått på lönsamheten - till 21, 5% under tredje kvartalet, vilket är det lägsta på mer än ett decennium, enligt data från S&P Capital IQ, per detaljerad kolumn i Wall Street Journal som beskrivs nedan.
Apples avtagande försäljning och lägre marginaler återspeglar till stor del trycket från den branta nedgången i försäljningen av iPhones, som bidrar med ungefär hälften av företagets försäljning. Som ett resultat beräknas rörelsemarginalen på årsbasis falla 11 procentenheter från deras 35, 3% topp 2012 till under 24, 3% för detta år, det lägsta sedan 2008, enligt Apple och FactSet, per tidningen. Fallande marginaler kan göra det svårare för Apple att öka sina intäkter och aktiekurs.
Växande kostnader Tryckvinster
Under det tredje kvartalet visade Apple intäkterna på bara 1%, vägt ned med en nedgång på 12% i iPhone-försäljningen. Investerare befriades av de bättre än förväntade resultaten, främst drivna av tjänster och andra hårdvarusegment. Ändå förutspår Apple ytterligare en inkomstnedgång under det fjärde kvartalet.
En kraftig kostnadsökning för Apple har gjort att försäljningen sjönk mer. Under tredje kvartalet ökade företagets rörelsekostnader med 11% jämfört med samma period förra året eftersom det spenderade rekord 4, 3 miljarder dollar på forskning och utveckling. Det är dock anmärkningsvärt att Apple har hållit kostnaderna nere genom att investera mycket mindre på FoU än sina andra stora teknikföretag. Apples FoU-utgifter har i genomsnitt varit mindre än 5% av de årliga intäkterna under de senaste fem åren. Som jämförelse har Alphabet Inc. (GOOGL), Microsoft Corp (MSFT) och Amazon.com Inc. (AMZN) fördelat mellan 12% och 16% för FoU-ändamål under samma period per tidskrift.
När trycket bygger på att Apple ska vända sig från iPhones och diversifiera till nya företag som underhållning, förstärkt verklighet och förarlösa bilar, kommer investerare att hålla ett öga på hur dess marginaler håller upp.
Blickar framåt
För att vara säker, ser många investerare och analytiker att Apple banar en smidig väg till en ny tillväxtdel genom att diversifiera från äldre hårdvara för att fokusera på tjänster, wearables och andra företag. Wedbush-analytiker Daniel Ives kallade de senaste kvartalsresultaten för en "viktig fjäder i locket för tjurarna", avsedd att driva Apples aktie till nya höjder under de kommande månaderna per Bloomberg. Den optimismen kommer att möta ett starkt test. Det senaste kvartalet var också ett vattendrag eftersom det var den första perioden på minst sex år som iPhone inte stod för huvuddelen av Apples intäkter.
