Analys är nyckeln
Grundläggande balansanalys är en integrerad del av investeringsprocessen. Innan du köper ett visst lager innebär ett av de första stegen att sprida ett företags finansiella rapporter för att fastställa företagets ekonomiska hälsa. Till exempel kan en växande skuldbörda i kombination med en stabil eller till och med sjunkande kontantläge tjäna som en potentiell signal för överutlåning. På liknande sätt kan en situation där ett företag uppvisar en stark nettotillväxt, men ändå konsekvent misslyckas med att uppvisa en uppskattande kontantbalans, vara en röd flagga för inkomstmanipulation.
För att korrekt undersöka balansräkningen för indikatorer på styrka, svaghet eller potentiell bedrägeri måste de finansiella dokumenten studeras som en helhet. Justeringar i redovisningsprinciper, ändringar av verksamheten och historisk jämförelse av balansräkningarna ger alla viktiga kvantitativa åtgärder för att bedöma företagets ekonomiska styrka. Även om numeriska siffror som förhållanden och intäktsprognoser utan tvekan är avgörande för investeringsbeslut, erbjuder den kvalitativa analysen ett annat användbart verktyg.
Grundläggande analys: Kvalitativa faktorer
Olika kvalitativa faktorer kan lätt nås från offentlig information om företaget av intresse. Ett ordentligt bolagsstyrningssystem som följer principerna om integritet och transparenta upplysningar kommer att mildra riskerna för bedrägligt beteende. Dessutom är ett giltigt system för kontroller och balanser där oberoende tredje parter bedömer integriteten i företagens finansiella rapporter och övervakar ledningens beteende korrelerat med positiva långsiktiga avkastning på aktier.
Andra kvalitativa överväganden kan inkludera hur väl företaget anpassar sig till sociala, tekniska, ekonomiska och politiska förändringar. Företag med starka politiska kontakter kan ofta bli svårt att lida när detta stödsystem har tagits bort. På samma sätt, om ett företag är helt beroende av ett aktuellt socialt fenomen (till exempel en modefluga) eller en enda teknik, kan förändringar i dessa variabler krama företaget. Denna typ av analys är ofta svårare än analys baserad på grunder eftersom den kräver att skapa hypoteser som inte lätt kan besvaras.
Porters fem styrkor
Porters femkraftsram är ett kvalitativt verktyg som gäller investeringsanalys. Ramverket hjälper till att analysera ett företags konkurrenskraft i sin bransch. Porters styrkor undersöker branschspecifika förhållanden och hjälper investerare att avgöra hur väl ett företag är positionerat för att anpassa sig till förändringar i sin målmarknad.
Michael Porters analys fungerar som ett alternativ till Albert Humphrey's vanligare SWOT-modell (styrkor, svagheter, möjligheter, hot).
Porters fem styrkor är:
- Hotet om ersättningsprodukter eller tjänster hotet om ökad konkurrens från konkurrenter på marknaden hotet av nya aktörer på marknadenThe leverantörs förhandlingsstyrka kundernas förhandlingsstyrka
Att använda dessa krafter kräver en solid förståelse för den allmänna branschen / marknaden, företagens affärsmodell och en uppskattning för hur verksamheten kan anpassa sig till förändringar i marknadsförhållandena. I princip måste investerare analysera hur ett företag kan svara på de underliggande hoten. Till exempel är det vanligt att ett företag rankas högt när det gäller konkurrensmotstånd på fyra styrkor och misslyckas hemskt på den femte. Det är oundvikligen att bestämma hur ett sådant scenario skulle påverka en investerings överklagande.
1. Hoten om ersättningsprodukter eller tjänster
Hotet om ersättningsprodukter eller tjänster uppstår när kunder enkelt kan byta till alternativa produkter (inte nödvändigtvis alternativa varumärken). I ett samhälle som upplever drastisk befolkningsökning kan till exempel människor börja ersätta sin metod för primärtransport från motorfordon till antingen cyklar eller kollektivtrafik. Sådana förändringar i beteendemönster skulle hindra bilindustrins prestanda.
Men för att avgöra om ett sådant hot är realistiskt måste olika överväganden göras, t.ex. växlingskostnader och alternativa produkters praktiska. I det föregående exemplet, om de flesta individer i allmänhet pendlar korta avstånd dagligen, kan cyklar bli ett verkligt hot för biltillverkare. Å andra sidan, om det genomsnittliga dagliga avståndet man måste resa är betydande, kan människor vara mindre benägna att byta till antingen bussar eller cyklar.
2. Hot mot ökad konkurrens från konkurrenter
Marknadsmättnad förhindrar ofta en enskild spelare från att få en övergripande försäljningsfördel och uppleva en ökning av intäkterna. Detta interna hot finns i nästan varje bransch som inte domineras av ett monopol. När man analyserar den typ av hot som konkurrensen innebär måste en mängd olika faktorer beaktas, till exempel varumärke, marknadsposition, reklamkompetens och teknisk innovation. I många situationer kan den största aktören i branschen bli föråldrad om det saknas egenskaper som säkerställer en stabil och pågående konkurrensfördel.
Två vanliga mätvärden som används för att bestämma en marknads konkurrenskraft är Herfindahl-Hirschman-indexet och koncentrationsförhållandet. Medan HHI mäter marknadskoncentration och konkurrensnivå, ger koncentrationsgraden ett mått på procentandelen av den totala marknadsandelen som innehas av de största företagen i sektorn.
3. En hot för nya deltagare
Barriärer för inträde är en av de viktigaste komponenterna i Porters ramverk. Barriärer för inträde kan existera i form av patent, betydande kapitalkrav, statliga bestämmelser, tillgång till ett korrekt distributionsnät och teknisk expertis. I huvudsak måste nya aktörer på en marknad övervinna flera hinder för att konkurrera med de redan etablerade företagen. Om branschen kräver betydande initiala investeringar kommer mindre företag helt enkelt inte att kunna komma in på marknaden.
Ofta kommer ett företag att vara det första på marknaden med en innovativ teknik eller tjänst som antingen automatiskt skapar eller revolutionerar hur affärer görs på en viss marknad. Om inte det finns fasta hinder för inträde, kan konkurrenter enkelt komma in på marknaden och replikera det välmående företagets affärsmodell och därmed minska det ursprungliga företagets avkastning. När inträdeshinder saknas kommer de företag som redan är i branschen att se sina marginaler minskade och uppleva en efterföljande aktiekursnedgång eftersom konkurrensen tvingar konvergensen till normala vinstnivåer.
4. Leverantörers förhandlingsstyrka
Hotet om oproportionerlig leverantörsförhandlingsstyrka är vanligtvis ett problem för mindre företag som uteslutande är beroende av insatserna från en säljare. Till exempel, om en restaurang som specialiserat sig på unika rätter bara kan köpa ingredienserna från en enda leverantör, kan leverantören enkelt höja de priser den tar ut. Detta kommer antingen att sänka marginalerna för restaurangen eller att restaurangen måste lämna extrakostnaderna för ingredienserna till sina gäster. En av de viktigaste faktorerna som avgör prissättningen är lagen om utbud och efterfrågan.
Stora detaljhandlare som Walmart och Target är i allmänhet inte underleverantör av sina leverantörer eftersom de har tillgång till ett brett distributionsnät. Mindre nischföretag kan emellertid möta ett realistiskt hot om prishöjningar från leverantörer. Att få tillgång till denna typ av information - vem ett företags leverantörer är och vad det befintliga förhållandet mellan köpare och säljare är - kräver vanligtvis omfattande forskning.
5. Förhandlingsstyrka hos kunder
När Walmart och Target ses som kunderna för en transaktion, utövar de en betydande mängd köpkraft. Många företag är beroende av stora detaljhandelskedjor för att fortsätta köpa av dem - därför kan köpare förhandla om gynnsamma priskontrakt och minimera deras leverantörers intäktspotential. Detta hot är motsatsen till frågan om leverantörsförhandlingsmakt.
I likhet med den grundläggande portföljteorin, som säger att investerare bör diversifiera sina innehav för att minimera deras exponering för någon säkerhet, bör säkra företag inte vara helt beroende av en enda kund. Om en kund inte förnyar sitt kontrakt, till exempel, bör detta inte räcka för att göra leverantören konkurs. Att ha en mångfaldig kundbas är nyckeln till att mildra detta hot.
Poängen
Porters analysram definierar de viktiga kriterierna för att bestämma ett företags stabilitet. Höga hotnivåer indikerar vanligtvis att framtida vinster kan försämras och vice versa. Till exempel kan ett hett företag i en växande industri snabbt bli föråldrat om hinder för inträde inte finns. På samma sätt kommer ett företag som säljer produkter för vilka det finns många ersättare inte att kunna utnyttja prissättningskraften för att förbättra sina marginaler, och det kan till och med förlora marknadsandelar till sina konkurrenter.
De kvalitativa åtgärder som införts av Michael Porter i Porters femkraftsram ger investerare möjlighet att dra slutsatser om ett företag som inte direkt syns i balansräkningen men kommer att ha en väsentlig påverkan på framtida resultat. Även om kvantitativa faktorer som pris / inkomst och skuld / soliditet ofta är de främsta problemen för investerare, spelar kvalitativa kriterier en lika roll för att upptäcka aktier som ger långsiktigt värde.
