Möjligheten att skilja företag med en sund skuldmängd från de som är överutvecklade är en av de viktigaste färdigheterna som en investerare kan utveckla. De flesta företag använder skuld för att finansiera verksamheten, vare sig det handlar om att köpa ny utrustning eller anställa ytterligare arbetare. Men att förlita sig för mycket på att låna kommer att komma ikapp med alla affärer. Till exempel, när ett företag har svårt att betala borgenärer i tid, kan det behöva sälja tillgångar, vilket gör det till en konkurrensnackdel. I extrema fall kan det inte ha något annat val än att ansöka om konkurs.
Täckningsförhållanden är ett användbart sätt att hjälpa till att mäta sådana risker. Dessa relativt enkla formler bestämmer företagets förmåga att betjäna sin befintliga skuld, och potentiellt skona investeraren från hjärta i vägen.
De mest använda täckningsgraden inkluderar ränta, skuldtjänst och tillgångs täckningsgrad.
Räntetäckningsgrad
Det grundläggande konceptet bakom räntetäckningsgraden är ganska enkelt. Ju mer vinst ett företag genererar, desto större är dess förmåga att betala ner ränta. För att komma fram till siffran, dela helt enkelt in resultatet före ränta och skatt (EBIT) med företagets räntekostnad för samma period.
Räntetäckningsgrad = RänteutgifterEBIT
Ett förhållande på 2 betyder att företaget tjänar dubbelt så mycket som det måste betala i ränta. Som en allmän regel bör investerare luta sig mot företag med en räntetäckningsgrad - annars känd som "gånger ränteintäkter" - av minst 1, 5. En lägre kvot indikerar vanligtvis ett företag som kämpar för att betala av obligationer, föredragna aktieägare och andra borgenärer.
Skuldsättningsgrad
Medan räntetäckningsförhållandet används i stor utsträckning har det en viktig brist. Förutom att täcka räntekostnader måste företag oftast också betala ner en del av huvudbeloppet varje kvartal.
Skuldsättningsgraden tar hänsyn till detta. Här delar investerare nettoresultatet med den totala lånekostnaden - det vill säga huvudåterbetalningar plus räntekostnader.
DSCR = Huvudsakliga återbetalningar + Räntekostnad Nettoinkomst där:
En siffra under 1 innebär att verksamheten har ett negativt kassaflöde - det betalar faktiskt mer i lånekostnader än att få in intäkter. Därför bör investerare leta efter företag med en skuldtjänstetäckningsgrad på minst 1 och helst lite högre för att säkerställa en tillräcklig kassaflödesnivå för att hantera framtida skulder.
Praktiskt exempel: För att se den potentiella skillnaden mellan dessa två täckningsförhållanden, låt oss titta på det fiktiva företaget Cedar Valley Brewing. Företaget genererar en kvartalsvinster på $ 200 000 (EBIT är $ 300 000) och motsvarande räntebetalningar på $ 50 000. Eftersom Cedar Valley gjorde mycket av sin upplåning under en period med låga räntor ser dess räntetäckningsgrad extremt gynnsam ut.
Räntetäckningsgrad = 50.000300.000 = 6
Skuldsättningsgraden avspeglar dock ett betydande huvudbelopp som företaget betalar varje kvartal på totalt $ 140 000. Den resulterande siffran på 1, 05 lämnar lite utrymme för fel om företagets försäljning får en oväntad hit.
Skuldsättningsgrad = 190 000200 000 = 1, 05
Även om företaget genererar ett positivt kassaflöde ser det mer riskabelt ut ur ett skuldperspektiv när skuldtjänsternas täckning beaktas.
Försäkring av tillgångtäckning
Nämnda förhållanden jämför ett företags skuld i förhållande till dess resultat. Därför är det ett bra sätt att titta på en organisations förmåga att täcka skulder idag. Men om du vill förutse ett företags långsiktiga vinstpotential måste du titta noga på balansräkningen. Generellt sett är det mer troligt att ju fler tillgångar företaget har jämfört med sina totala lån.
Tillgångtäckningsgraden baseras på denna idé. I princip tar det företagets materiella tillgångar efter redovisning av kortfristiga skulder och delar det återstående antalet med den utestående skulden.
ACR = TDO (TA - IA) - (CL - STDO) där: ACR = TillgångtäckningsgradTA = Summa tillgångarIA = Immateriella tillgångarCL = Kortfristiga skulderSTDO = Kortfristiga skuldförpliktelser
Huruvida den resulterande siffran är acceptabel beror på branschen. Till exempel bör verktyg vanligtvis ha en tillgångstäckningsgrad på minst 1, 5, medan den traditionella tröskeln för industriföretag är 2.
Praktiskt exempel: Låt oss nu titta på JXT Corp., som tillverkar utrustning för fabriksautomation. Företaget har tillgångar på 3, 6 miljoner dollar varav 300 000 dollar är immateriella artiklar som varumärken och patent. Det har också kortfristiga skulder på $ 600.000, inklusive kortfristiga skuldförpliktelser på $ 400.000. Företagets totala skuld motsvarar 2, 3 miljoner dollar.
ACR = 2 300 000 (3 600 000 - 300 000) - (600 000–400 000) = 1, 3
Vid 1, 3 ligger företagets förhållande långt under den typiska tröskeln. Av sig självt visar detta att JXT har otillräckliga tillgångar att dra på, med tanke på dess betydande skuldbelopp.
En begränsning av denna formel är att den förlitar sig på det bokförda värdet på ett företags tillgångar, som ofta kommer att variera från dess faktiska marknadsvärde. För att få de mest pålitliga resultaten hjälper det vanligtvis att använda flera mätvärden för att utvärdera ett företag snarare än att förlita sig på ett enda förhållande.
Utvärdera företag
Investerare kan använda täckningsgraden på ett av två sätt. Först kan du spåra förändringar i företagets skuldläge över tid. I fall där täckningsgraden för skuldtjänster knappt ligger inom det acceptabla intervallet, kan det vara en bra idé att titta på företagets senaste historia. Om förhållandet gradvis har sjunkit kan det bara vara en tidsfråga innan det faller under den rekommenderade siffran.
Täckningsgraden är också värdefull när man tittar på ett företag i förhållande till sina konkurrenter. Att utvärdera liknande företag är nödvändigt, eftersom ett räntetäckningsgrad som är acceptabelt i en bransch kan anses vara riskabelt inom ett annat område. Om företaget du utvärderar verkar vara i takt med stora konkurrenter är det ofta en röd flagga.
Poängen
På lång sikt kan alltför högt beroende av skuld drabbas av ett företag. Verktyg som räntetäckningsgrad, täckningsgrad för skuldtjänster och täckningsgrad för tillgångar kan hjälpa dig att avgöra om ett företag kan betala sina borgenärer i tid.
