Innehållsförteckning
- Vad är Brady-obligationer?
- Förstå Brady Bonds
- Hur Brady Bonds fungerar
- Risk för investeringar i Brady-obligationer
- Exempel på Brady Bonds
Vad är Brady-obligationer?
Bradyobligationer är obligationer som emitteras av regeringarna i utvecklingsländerna. Bradyobligationer är några av de mest likvida värdepapper i tillväxtmarknader. Obligationerna är uppkallad efter den tidigare amerikanska finansministeriet Nicholas Brady, som sponsrade ansträngningen att omstrukturera tillväxtmarknadsskulden.
Prisrörelserna på Brady-obligationer ger en exakt indikation på marknadssentimentet gentemot utvecklingsländerna. De flesta emittenter är länder i Latinamerika.
Key Takeaways
- Bradyobligationer är omstrukturerade banklån som består av den mest likvida marknaden för skulder under investeringsklass. Brayobligationer tillkännagavs först 1989 som en del av Brady-planen, med namnet på Nicholas Brady, den amerikanska finansministeriet vid den tiden. Planen var infördes efter att ett antal latinamerikanska länder har betalat sin skuld; Det var tänkt att hjälpa till att omstrukturera utvecklingsländernas skuld. Ströda obligationer resulterade från den amerikanska regeringen och utlåningsbyråer inklusive Internationella valutafonden och Världsbanken som arbetade med kommersiella bankkreditgivare för att omstrukturera och minska utvecklingsländernas skuld. genom att konvertera misligholdda lån till obligationer som hade amerikanska statsfinansierade nollkupongobligationer som säkerhet.
Förstå Brady Bonds
Bradyobligationer infördes 1989 efter att många latinamerikanska länder har betalat sin skuld. Tanken bakom obligationerna var att tillåta kommersiella banker att utbyta sina fordringar på utvecklingsländerna i omsättbara instrument, så att de kunde få skuld som inte uppfyller sina resultat från balansräkningen och ersätta den med en obligation som utfärdats av samma borgenär.
Eftersom banken byter ett lån som inte uppfyller resultatet för ett fungerande obligation, blir gäldenärens statliga ansvar betalningen på obligationen snarare än banklånet. Detta minskade koncentrationsrisken för dessa banker.
Programmet, känt som Brady-planen, uppmanade USA och multilaterala utlåningsbyråer, till exempel Internationella valutafonden (IMF) och Världsbanken, att samarbeta med kommersiella bankkreditgivare för omstrukturering och minskning av skulderna i de utvecklingsländer som var fortsätta strukturella anpassningar och ekonomiska program som stöds av dessa byråer. Processen att skapa Brady-obligationer innebar att konvertera misligholdda lån till obligationer med amerikanska statsfinansierade nollkupongobligationer som säkerhet.
Bradyobligationer kallades efter Nicholas Brady, den tidigare amerikanska finansministeriet - under presidenten Ronald Reagan och George HW Bush - som ledde ansträngningen att omstrukturera tillväxtmarknadsskulden.
Hur Brady Bonds fungerar
Bradyobligationer är mestadels i US-dollar. Men det finns mindre problem i andra valutor, inklusive tyska varumärken, franska och schweiziska franc, holländska gulden, japansk yen, kanadensiska dollar och brittiska pund sterling. Den långsiktiga löptiden för Brady-obligationer gör dem till attraktiva fordon för att dra nytta av spänningsstramningen.
Dessutom stöds betalningen på obligationerna av köp av amerikanska statsobligationer, vilket uppmuntrar investeringar och säkerställer obligationer för snabba betalningar av ränta och kapital. Bradyobligationer säkerställs med ett lika stort belopp av 30-åriga statsobligationer med nollkupong.
Utgivande länder köper från US Treasury nollkupongobligationer med en löptid motsvarande löptiden för den enskilda Brady-obligationen. Nollkupongobligationerna hålls i spärr vid Federal Reserve tills obligationen förfaller, vid vilken tidpunkt nollkupongerna säljs för att göra de huvudsakliga återbetalningarna. I händelse av fall kommer obligationsinnehavaren att få huvudsakliga säkerheter på förfallodagen.
Risk för investeringar i Brady-obligationer
Medan Brady-obligationer har vissa funktioner som gör dem attraktiva för investerare som är intresserade av nya marknadsskulder, utsätts investerarna på nedsidan av ränterisk, suverän risk och kreditrisk. Ränterisken möter alla obligationsinvesterare. Eftersom det finns ett omvänt förhållande mellan räntor och obligationskurser, är ränteplaceringarna exponerade för risken att rådande räntor på marknaderna kommer att stiga, vilket leder till en nedgång i värdet på sina obligationer.
Den suveräna risken är högre för skulder som emitterats av länder från utvecklingsländer eller tillväxtländer, med tanke på att dessa länder har instabila politiska, sociala och ekonomiska faktorer vad gäller inflation, ränta, växelkurser och arbetslöshetstatistik.
Eftersom tillväxtmarknader värdepapper knappast klassificeras som investeringsgrad klassificeras Brady-obligationer som spekulativa skuldinstrument. Investerare är exponerade för risken för att det utfärdande landet betalar sina kreditförpliktelser - ränta och huvudbetalningar på obligationen.
Med tanke på dessa risker erbjuder tillväxtmarknadsinstrument i allmänhet investerare en potentiellt högre avkastning än vad som är tillgängligt från värdepapper av investeringsgrad som emitterats av amerikanska företag. Förutom den högre avkastningen på Brady-obligationer är förväntningarna att det utfärdande landets kreditvärdighet kommer att förbättras en skäl som investerare använder när de köper dessa obligationer.
Samtidigt som de vädjar till vissa marknadsaktörer som är intresserade av skuldmarknader, är Brady-obligationer också riskabla att de utsätter investerare för ränterisk, suverän risk och kreditrisk.
Exempel på Brady Bonds
Mexiko var det första landet som omstrukturerade sina skulder enligt Brady-planen. Andra länder följde snart, inklusive:
- ArgentinaBrazilBulgariaCosta RicaCote d'IvoireDen Dominikanska republikenEcuadorJordanienNigeriaPanamaPeru FilippinernaPolen RysslandUruguayVenezuelaVietnam
Framgången för dessa obligationer för omstrukturering och minskning av de deltagande ländernas skuld blandades över hela linjen. Till exempel betalade Ecuador 1999 sina Brady-obligationer, men Mexiko tog sin Brady-skuld helt tillbaka 2003.
