Vad är ett anslutande principbyte?
En tilltagande huvudswap är ett derivatkontrakt där två motparter går med på att byta kassaflöden - vanligtvis en fast ränta för en rörlig ränta, som för de flesta andra typer av ränta eller valutaswapavtal. I detta fall ökar emellertid det nominella huvudbeloppet över tid enligt ett schema som båda parter är överens om i förväg. Swappar handlas utan disk (OTC) så att villkoren kan anpassas till de berörda parterna.
Produkten kan också kallas en förvärvande byte, ackumuleringsswapp, bygglånsbyte, neddragningsbyte och steg-up-byte.
Key Takeaways
- En tillträffande huvudswap är densamma som en vaniljbyte, förutom att den nominella mängden av swap växer över tid. Beräkningar av swappar är användbara om kassaflöden växer över tid. På detta sätt matchar swapen kassaflödet. Villkoren för en tillträffande swap avtalas i förväg av de två parterna, inklusive schemat för hur mycket och när det nominella beloppet kommer att öka.
Förstå en övergripande principbyte
I huvudsak kan företag och finansiella institutioner, tillsammans med några stora investerare, använda en tillträffande principbyte.
I ett vanligt eller vanligt vaniljbyte minskar en part exponeringen för risk medan den andra accepterar den risken för en högre avkastning. Vanligtvis förblir det nominella huvudbeloppet för swapkontraktet konstant. Emellertid, i en anslutande principbyte växer den notionella rektor med tiden tills swapkontraktet förfaller.
Parter i en vaniljbyte kan byta ut betalningar för en fast ränteinvestering, till exempel en statsobligation, för betalningar av rörlig investering, till exempel en inteckning, där räntan går upp och ner. Inteckningen kan baseras på LIBOR plus 2%, så eftersom LIBOR varierar, så kommer också inteckningen att betalas.
Anledningen till utbytet är att en part i huvudsak fixar betalningarna för sin investering i rörlig ränta. Den andra parten kan ha en uppfattning om att räntorna kommer att gå i en gynnsam riktning och är villiga att ta via risken att de kommer att göra det.
I stället för obligationer eller hypoteksinvesteringar kan kassaflödena komma från ett företag. Eller kassaflödena kan behövas för att finansiera ett företag. I båda fallen är behovet av fast kassaflöde eller en säkring mot stigande kostnader faktorer.
Använda en ackrediterande principbyte
Ett tillträde till huvudswap kan hjälpa unga företag som kommer att behöva allt större kapital. Det används ofta i konstruktion, där långsiktiga projekt har ökande kostnader över tid.
Till exempel vill ett byggföretag skapa en förutsägbar struktur för projektens räntekostnader. De vet att kostnader för arbetskraft, material och föreskrifter kommer att öka med tiden och vill ordna det nu. De föredrar en serie förutsägbara, ökande, framtida betalningar. Ett tillträde till huvudswap kan definiera dessa kostnader i förutbestämda trancher när de går vidare till varje steg i projektet.
Det kan också användas när två parter vill lägga till ytterligare investeringar eller skulder de byter. Till exempel, när en investerare vet att de ökar sitt bidrag till en tillgång med 10% varje år, kan de ingå i en tilltagande huvudswap så att swapbeloppet matchar investeringsbeloppet.
Exempel på en ackrediterande principbyte
Antag att det finns två investerare som bidrar till räntebärande tillgångar.
John får LIBOR plus 1% på sin investering på 1 miljon dollar.
Judy får en fast ränta på 3% på sin investering på 1 miljon dollar.
LIBOR är för närvarande 2% så att John och Judy båda får samma belopp just nu.
John är orolig för att räntorna kan sjunka, vilket skulle minska avkastningen under 3%. Judy är å andra sidan villig att ta risken att räntorna kommer att förbli desamma eller gå upp. Därför är hon villig att ingå ett byte med John.
John kommer att betala Judy LIBOR plus 1% (vilket är vad han får från sin investering) och Judy kommer att betala John 3% (vilket är vad hon får från sin investering).
Det skulle vara ett vanligt vaniljeswap. Men antar nu att John och Judy båda lägger till 50 000 dollar till sina investeringar varje år. De vill att bytet ska gälla även dessa ytterligare bidrag.
Det är här den tilltagande aspekten kommer in. Det nominella beloppet för detta år kommer att vara 1 miljon dollar, men nästa år blir det 1 050 000 dollar. Året därpå 1, 1 miljoner dollar, sedan 1, 15 miljoner året därpå.
Bytet går ut på ett datum som man i förväg avtalat, till exempel när investeringarna mognar, säger om fem år. Under de fem åren kommer det nominella beloppet att växa med 50 000 USD varje år.
Det nominella beloppet byts inte ut. Om räntorna är desamma finns det inget utbyte av kontanter. Om räntorna hamnar annorlunda (LIBOR rör sig upp eller ner från dagens ränta) betalar den som är skyldig den andra skillnaden i ränta på det nominella beloppet.
