Analytiker på Goldman Sachs räknar med att Fed: s dovish politik så småningom kan leda till en gradvis ökning av inflationen, vilket gynnar lager med hög marginal med "prissättningskraft." I sitt politiska uttalande idag sade Fed att den förväntar sig 2% inflation i huvud- och kärnindex. under de kommande två åren, i linje med dess mål. Enligt en ny rapport från värdepappersföretagets forskningsgrupp är en korg med aktier som har uppvisat långt över genomsnittet under det senaste året ännu bättre ställt för att överträffa under den kommande perioden. Analytiker tillägger att denna grupp av lager med hög marginal är särskilt väl rustad att prestera under 2019 eftersom stigande materialkostnader, arbetskraftskostnader och långsammare ekonomisk tillväxt väger företagens vinst i år och under en ekonomisk nedgång.
"Växande marginaltryck har drivit överprestationen för aktier med hög prissättningskraft, " skrev Goldman. "Vår skärm av aktier med höga och stabila bruttomarginaler har överträffat lågpriseffektlager med 20 procentenheter under det gångna året."
Goldman undersöktes efter aktier med höga och stabila marginaler, vilket innebär hög prissättningskraft. Korgen inkluderar Penumbra Inc. (PEN), Amgen Inc. (AMGN), Monolithic Power Systems Inc. (MPWR), National Instruments Corp. (NATI), Citrix Systems Inc. (CTXS), VMWare Inc. (VMW), Eli Lilly & Co. (LLY), Expedia Group Inc. (EXPE) och Xilinx Inc. (XLNX). Detta är del två av två Investopedia-artiklar som täcker denna Goldman-forskningsrapport daterad 15 mars 2019.
9 aktier med priskraft
- Penumbra Inc. (PEN); 66% Amgen (AMGN); 81% Monolithic Power Systems Inc. (MPWR); 54% National Instruments Corp. (NATI); 74% Citrix Systems Inc. (CTXS); 83% VMWare Inc. (VMW); 85% Eli Lilly & Co. (LLY); 75% Expedia Group Inc. (EXPE); 74% Xilinx Inc. (XLNX); 69%
Stigande ingångskostnader sätter företag i riskzonen
Goldman Sachs påpekar att företagens vinstmarginaler - nyligen på rekordnivåer - redan har ökat prissättningspress.
"Vinstmarginalerna har upplevt betydande negativa revideringar de senaste månaderna, vilket har lett till en minskning av EPS-uppskattningarna för eget kapital", skrev Goldman. "Även med Fed: s nuvarande politiska hållning har höjning av priser tillräckligt för att kompensera stigande insatskostnader varit en utmaning för amerikanska företag."
I takt med att marginaltrycket ökar börjar aktiemarknaden nu belöna företag med gott om tillgängliga priskraft för att behålla sina vinster. Andra som är mindre kapabla att gå igenom kostnader, antingen via högre priser eller acceptera lägre vinstmarginaler, börjar falla ur fördel hos investerare och kommer att fortsätta göra det, per Goldman.
"Utvecklingsdynamiken för aktier med hög prissättningskraft har påskyndats i år, eventuellt förstärkt av den ökande sannolikheten för Fed-pivot till förmån för högre inflation och de risker en sådan förskjutning skulle medföra företags vinstmarginaler, " läs rapporten.
Denna rörelse för att gynna kraftpriser med höga priser har lett till att Goldmans lista med högmarginalpickar slog sin lista över aktier med låg prissättningskraft med 17 procentenheter (+ 13% mot -4%) sedan företaget publicerade listan i maj 2018 Analytiker noterar att den senaste trenden följer det historiska mönstret under perioder med vinstmarginalpress. Sedan minst 1985 har aktier med högre prissättningskraft vanligtvis överträffat när marknaden uppfattade en överhängande nedgång i företagens vinstmarginaler. Å andra sidan, under perioder med expanderande vinstmarginaler, som till och med 2012 till 2017, tog investerare bort knapphetens premie som tilldelats starka prissättningskraftföretag och lager med mer cykliska vinstmarginaler överträffade, enligt Goldman-rapporten.
Cloud Computing Company
Andelar av mjukvaruleverantören VMware har redan i betydande utsträckning slått den bredare marknaden under 2019, upp 33, 7% hittills (YTD) och 47, 4% på 12 månader, jämfört med S&P 500: s 12, 4% och 3, 9% avkastning under samma respektive perioder. VMwares genomsnittliga 5-årsmarginal uppgår till hela 85% jämfört med Russell 1000: s 35% genomsnittliga marginal under perioden och korgens median på 56%.
Förra månaden publicerade teknikföretaget Q4-resultat där intäkterna ökade med 16% jämfört med förra året och uppgick till 2, 59 miljarder. Vinsten per aktiebasis uppgick till 1, 87 $ för kvartalet och överträffade också uppskattningar för EPS på 1, 68 $.
Blickar framåt
Även om dessa företag kunde fortsätta att rally när investerare applåderar företag som är mer kapabla att bekämpa högre kostnader, skulle en svår nedgång sannolikt väga på många av dessa företag. Med tanke på att listan är sektorsneutral kan alla branschspecifika motvindar också dra ner aktier.
