8 hög

Morgan Stanley varnar i en ny rapport med titeln "No Margin For Error.". Bland de lager som Morgan Stanley anser är mest sårbara för branta prissänkningar är Macy's Inc. (M), Apache Corp (APA), Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), Brinker International Inc. (EAT), Cypress Semiconductor Corp. (CY), Abercrombie & Fitch Co. (ANF), CH Robinson Worldwide Inc. (CHRW) och Southwestern Energy Co. (SWN). "Marknaden undervärderar marginal nackdelen" för dessa aktier, säger rapporten. Tabellen nedan visar Morgan Stanleys målpriser för varje aktie och de minskningar som de innebär.

Stock	Målpris	Underförstådd avslag
Abercrombie & Fitch	$ 14, 00	(23, 1%)
Apache	$ 43, 00	(4, 1%)
Bed Bath & Beyond	$ 13, 00	(7, 2%)
Brinker	$ 38, 00	(17, 6%)
CH Robinson	$ 68, 00	(27, 7%)
Cypress	$ 13, 00	(4, 3%)
Macys	$ 27, 00	(19, 9%)
Southwestern Energy	$ 3.50	(37, 7%)

Betydelse för investerare

De viktigaste makrokrafterna som rapporten citerar som utövar ett press nedåt på vinstmarginalerna inkluderar: en stram arbetsmarknad, med stigande löner; det faktum att priserna på energi och andra råvaror vanligtvis ökar sent i en ekonomisk cykel; fraktkostnader som ökar i tvåsiffrig takt; räntor som ökar, vilket höjer kostnaden för skulder för företag; risker från den eskalerande handelskonflikten mellan USA och Kina "återspeglas inte i vägledning och är inte tillräckligt prissatta." och bromsa tillväxten i USA 2019, vilket kommer att leda till minskad efterfrågan.

Morgan Stanley, som kommenterar marknaden som helhet, hävdar, "uppskattningar är optimistiska eftersom de återspeglar sanna företagets vägledning om tillväxt i linje och förmågan att vidarebefordra kostnader." Kulpunkterna nedan beskriver de viktigaste kriterierna som ledde till att Morgan Stanleys analytiker bedömde de 8 aktierna som listas ovan som underviktiga och med särskilt hög risk för betydande prisfall.

Dessa lagers höga känslighet för negativa makrokrafter (stigande kostnader för arbetskraft, råvaror, andra insatsvaror och transporter; stigande tullar och räntor; bromsande ekonomisk tillväxt och efterfrågan). Förminskade vinstmarginaler utgör en enorm risk för värderingar av aktier. Marknaden underskattar nackdelens risk för vinstmarginaler.

De tre största förväntade minskningarna är förknippade med Southwestern Energy, CH Robinson och Abercrombie & Fitch. Morgan Stanleys kommentar till var och en sammanfattas nedan.

Southwestern Energy. Företaget är en naturgasproducent, och Morgan Stanley ser en mer attraktiv risk-belöningsprofil relaterad till oljeproduktion, samtidigt som den vrider på gasen. Dessutom är Southwestern rikt värderad jämfört med konkurrenter i Permian Basin, över flera mätvärden.

CH Robinson. Detta lastbilsföretag står inför en utmaning på kort sikt för marginaler från den elektroniska loggbokmandatet (ELD), som kommer att ersätta papperslogböcker med elektronisk övervakning av förarens timmar på vägen, som är begränsade av federala säkerhetsnormer. Teknologiska framsteg som "uberisering" av gods, blockchain och autonoma lastbilar utgör utmaningar på längre sikt. Morgan Stanley ser också ökande konkurrens inom sjöfartsbranschen, vilket ger avsändarna svårigheten att pressa tillbaka priserna.

Abercrombie & Fitch. Butiker för specialbeklädnadsföretag upplever en minskad butikstrafik, och A&F har noterat lägre försäljning av samma butik under 5 av de senaste 6 åren. Minskade uthyrningskostnader från att stänga butiker kompenseras av stigande marknadsföringskostnader, medan lägre kampanjaktivitet och minskade ansträngningar för att minska lagret hindrar marginalutvidgningen. En positiv är växande onlineförsäljning, som har lägre tillhörande kostnader än försäljningen i butiken, men Morgan Stanley ser marginaler som i allmänhet trender nedåt för A&F och beräknar en EBIT-marginal på 1, 7% för 2019, jämfört med konsensusberäkningen på 3, 1%.

Blickar framåt

Investerare bör vara särskilt uppmärksamma på vinstmarginalerna och de faktorer som sannolikt kommer att påverka dem framöver. En noggrann titt på resultatet för tredje kvartalet och företagens vägledning kan ge en indikation på hur väl marginalerna håller upp, liksom deras framtida inriktning. Samtidigt har Goldman Sachs rekommenderat aktier med höga marginaler och prissättningskraft som sannolikt kommer att hålla sig bra i en utmanande makromiljö.

Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivning