Tidigare styrelseordförande i Federal Reserve, Alan Greenspan, som innehade denna tjänst under en period av snabb ekonomisk tillväxt från 1987 till 2006, ser ett antal faror som lurar under ytan av den för närvarande blomstrande amerikanska ekonomin. Som han berättade för Barron i en lång intervju: "Kriser skapas efter en tid då du bortser från. Senast har vi bortsett från den federala budgeten. Vi kommer att ha en biljardunderskott på 1 biljon under nästa budgetår." Han tillade: "Men när inflationen går upp till 4% till 5% är det politiskt katastrofalt. Det är när det blir en fråga. Men när den börjar stiga är det redan för sent i spelet att stabilisera den." Tabellen nedan sammanfattar de sju stora riskerna som Greenspan ser.
| Ballooning USA: s federala budgetunderskott |
| Höga inflationen |
| Fallande amerikanska nationella sparande |
| Minskande produktivitet |
| Obligationsmarknadsbubbla |
| Underkapitaliserade banker |
| Handelskrig |
Betydelse för investerare
Greenspans intervju med Barrons sammanträffade grovt med frisläppandet av kapitalismen i Amerika - tillsammans med The Economist's Adrian Wooldridge - som tittar på USA: s ekonomiska historia från koloniala dagar till nutid och försöker dra lärdomar från det förflutna om hur nationen kan vända dess nuvarande "blekningsdynamik", som en recension i New York Times säger. Hans kommentarer, som fokuserar på långsiktiga trender, gjordes före den starkare än väntat jobbrapporten för oktober, som visade en sysselsättningsökning på 250 000.
Bland de risker som Greenspan oroar sig är möjligheten till en acceleration av inflationen, följt av en kraftig höjning av räntesatserna från Fed för att töja den, som påminner om tidigt 1980-tal. När han berättade för Barron: "Vi arbetar för stagflation som kännetecknas av en svagare ekonomi och inflation. Under 1980-talet hade vi en uppenbar förekomst av det. Federal Reserve kan sätta en klämma på den. Den varade i två till tre år, och det stoppade det. Jag tror inte att det kommer att vara väldigt annorlunda"
Drivkraften för denna inflationsutveckling kommer från det snabbt växande federala budgetunderskottet, i sig självt resultatet av snabbt ökande utgifter för rättigheter, särskilt på socialförsäkring och Medicare-förmåner för pensionärer. Greenspan konstaterar att antalet amerikaner i åldern 65 år och äldre ökar med dubbelt så högre andel av amerikaner under arbetsåldern, vilket skapar den största "skatteutmaningen" i USA: s historia.
Greenspan tillägger att "$ 1 i rättigheter spenderar ut $ 1 i besparingar, " och att "besparingar i procent av BNP har minskat stadigt sedan 1965." Dessutom konstaterar han, "rättigheter bromsar produktivitetstillväxten, och det är en kritisk faktor som undertrycker BNP-tillväxten." Som ett resultat, med produktivitetstillväxten nu ner från historiska priser som överstiger 2% per år till i genomsnitt bara 1% per år under de senaste fem åren, säger han att Trump-administrationens mål om 3% årlig BNP-tillväxt inte är hållbart.
Detta produktivitetsproblem begränsas inte till USA, eftersom Greenspan också konstaterar att ungefär hälften av världens stora ekonomier har sett produktionen per arbetare sjunka till en årlig sats på cirka 1%. "Dessa är alla grundläggande katastrofala siffror, " säger han.
"är exakt samma som en punktskatt… du skjuter dig själv i foten." —Alan Greenspan
"Det finns inga vinnare i ett handelskrig, " hävdar Greenspan. Han anger att tullarna i grunden är en form av punktskatt, vilket höjer kostnaderna för konsumenterna och därmed sänker deras levnadsstandard.
Slutet på kvantitativ lättnad (QE) kommer oundvikligen att tvinga räntorna upp, konstaterar han. När Fed och andra centralbanker runt om i världen avlastar de enorma balansräkningarna som de byggde upp för att bekämpa finanskrisen 2008 och stimulera deras ekonomier, kommer denna rekvisita till obligationspriser att tas bort. Greenspan har varnat för att QE har lett till en bubbelmarknadsbubbla, och därför är obligationer en riskabel investering just nu.
I sin bok varnade Greenspan för bräcklighet i det finansiella systemet och finansiella innovationer som ökar risken. Han berättade för Barrons att ökande kapitalkrav för banker till en intervall från 20 till 30% skulle vara effektivare för att minska systemrisken än förordningar som Dodd-Frank Bill.
Blickar framåt
Expertutlåtandet delas över den framtida inriktningen på ekonomin och värdepappersmarknaderna. Echoing Greenspans baisseartade åsikter, David Stockman, som tjänstgjorde under president Ronald Reagan som chef för Office of Management and Budget (OMB), upprepade nyligen sin förutsägelse om ett 40% steg i aktiekurser per CNBC.
En positiv uppfattning uttrycks av Mohamed El-Erian, den ekonomiska chefens rådgivare vid Allianz Group SE. Han tror att USA är "på en bra plats när det gäller tillväxt", i anmärkningar till CNBC. El-Erian är doktorsexamen inom ekonomi som tidigare var VD och co-chef Investment Officer (CIO) vid Allianz-divisionen PIMCO. Han utarbetade: "Vi har tre drivkrafter för den inhemska efterfrågan som alla slår samtidigt: statliga utgifter - som kommer att bli starkare och inte svagare - hushållens utgifter och efterfrågan på företag. Det tar USA under de närmaste åren minst, så det skulle inte överraska mig om vi får en tillväxt på 3% för detta år och nästa år."
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
Penningpolitik
Bör centralbanker vara oberoende?
Federal Reserve
Alan Greenspan: 19 år i Federal Reserve
Federal Reserve
Hur Fed-fondens höjningar påverkar den amerikanska dollarn
Skattepolitik
Stramhet: När regeringen åtdrar bältet
Ekonomi
Vad är en valutakris?
Penningpolitik
Varför Deflation är Fed: s värsta mardröm
PartnerlänkarRelaterade villkor
Alan Greenspan Definition Alan Greenspan var den 13: e ordföranden för Federal Reserve, utnämnd till oöverträffade fem ordningsföljder mellan mitten av 1987 och början av 2006. mer Modern Monetary Theory (MMT) Modern Monetary Theory är en makroekonomisk ram som säger monetärt suveräna regeringar bör upprätthålla högre underskott och skriva ut så mycket pengar som behövs eftersom de inte behöver oroa sig för insolvens och inflation är en avlägsen möjlighet. mer Monetarist Teori Definition Den monetaristiska teorin är ett begrepp som hävdar att förändringar i penningmängd är de viktigaste bestämmelserna för den ekonomiska tillväxttakten. mer Kvantitativ lättnad Definition Kvantitativ lättnad är en penningpolitik där en centralbank köper specifika mängder finansiella tillgångar för att öka pengemängden och uppmuntra utlåning och investeringar. mer Den stora moderationen Den stora moderationen är namnet som givits den period av minskad makroekonomisk volatilitet som upplevdes i USA från mitten av 1980-talet till finanskrisen 2007. mer Ekonomisk prognos Definition Ekonomisk prognos är processen för att försöka förutsäga framtiden ekonomins tillstånd med hjälp av en kombination av allmänt följda indikatorer. Mer