The Great Stock Market Crash 1929 var en skiftande händelse för investerare, som avlägsnade en allvarlig björnmarknad som så småningom skickade aktiekurserna som sjönk med 89% under nästan 3 år. Kraschen ägde rum i slutet av oktober 1929, och 90-årsjubileumet är en tid att granska fem viktiga lektioner för investerare idag, eftersom de försöker förbereda sig för nästa stora nedbrytning, enligt en detaljerad analys i en kolumn i The Wall Street Journal av Jason Zweig, som beskrivs nedan.
Dessa fem takeaways är: (1) "köp och håll" långsiktiga investeringar garanterar inte vinster, (2) att betala enorma premier för tillväxt kan vara riskabelt, (3) nästa krasch kan komma oväntat, (4) en krasch kan komma även om företagsvinster ökar och (5) att nå botten kan ta mycket längre tid än de flesta experter tror.
Key Takeaways
- Aktiemarknadsnedgången 1929 har 5 viktiga lektioner för idag. Köp och investerande investeringar garanterar inte långsiktiga vinster. Betala starkt för tillväxt kan vara riskabelt. En krasch kan komma när det är helt oväntat. En krasch kan inträffa trots ökande företagsvinster. Det kan ta år för slutligen att beståndet når botten.
Betydelse för investerare
De fem lektionerna utforskas mer i djupet nedan.
1. Köp och håll investeringar är inte en säker satsning. Även under decennier kan det vara en förlorande strategi. Dow Jones Industrial Average (DJIA) var den mest bevakade aktiemarknadsbarometern på många år både före och efter kraschen 1929. Från sin topp i september 1929 till dess tråg i juli 1932 stupade Dow med 89%. Det tog drygt 25 år, till november 1954, för Dow att återfå sin topp 19 september.
Emellertid skulle investerare i köp och innehav ha fått utdelning under tiden, så att de teoretiskt sett kunde ha återhämtat sina förluster på totalavkastningsbasis några år tidigare. Ändå, fortfarande svängd av kraschen, berättade bara 7% av medelklasshushållen 1954 till en Federal undersökning att de föredrog att investera i aktier snarare än sparobligationer, bankkonton eller fastigheter.
2. Att betala stora premier för tillväxt är riskabelt. Medan andelarna i många större företag hade P / E-förhållanden på cirka 14 till 19 gånger resultatet vid marknadstoppet 1929, var några av de främsta tillväxtföretagen mycket dyrare. Exempelvis toppade Radio Corporation of America (RCA), ett högflygande teknisk aktie i dagens parlance, 73 gånger i vinst och mer än 16 gånger bokfört värde, värderingar som liknar den hos Amazon.com Inc. (AMZN) idag.
Dessutom var några investerare 1929 villiga att betala enorma avgifter för att anförtro sina pengar till stjärnförvaltare. I detta ämne hävdade en publikation som heter The Magazine of Wall Street att det var ”rimligt” att betala mellan 150% och 200% mer än en fonds nettotillgångar ”om den tidigare förvaltningsrekordet indikerar att den kan i genomsnitt 20 procent eller mer ”.
3. Krascher är ofta oförutsedda. Få, om några, ledande marknadsbevakare 1929 förutsåg en krasch. Ett undantag var den ekonomiska prognosmakaren Roger Babson, men han hade sagt investerare att dumpa aktier sedan 1926. Under tiden steg Dow med cirka 150% till dess topp 1929.
4. En krasch kan komma medan vinsterna ökar. 1929 växte företagens vinster mycket snabbare än aktiekurserna, och som nämnts ovan handlades andelarna i många ledande företag till rimliga värderingar enligt historiska standarder. Under 2019 rapporterar dock många företag vinstminskningar.
5. En krasch kan ta flera år att komma ner. Dowen förlorade en kumulativ 23% 28 oktober och 29 oktober 1929, datum känd som "Black Monday" och "Black Tuesday." Efter hårda försäljningar under den föregående veckan var Dow vid denna punkt nere med nästan 40% från högst 3 september 1929. Dagens mest framstående marknadsöktare tyckte att det värsta var över, men som nämnts ovan björnmarknaden skulle fortsätta in i juli 1932, med ännu större nedgångar framöver.
Roger Babson blev slutligen hausseartad i slutet av 1930 och i maj 1931 rådde han investerare att ladda kraftigt på aktier. Dow skulle stupa med cirka 70% från den punkten till dess eventuella tråg i juli 1932.
Blickar framåt
En gammal ordspråk för att investera är att "träd inte växer till himlen." Nästa björnmarknad är oundviklig, men när den börjar, hur länge den varar och hur djupt den störtar är alla okända. En annan oundviklighet är att skicklighetsspelare som förutspådde en krasch kommer att kräva samvetsgranskning, även om deras timing var av i flera år. Roger Babson var en tidig pionjär i detta avseende.
